Buy-bitcoin pro - отзывы - обменник биткоинов

Задавайте вопросы, будем рады Вам помочь!

Команда buy-bitcoin.

 

Предлагаем лучшие курсы по направлениям с наличными!

 

Идет гонка за звание главной валюты интернета, и возглавляет ее Биткоин

Пожалуй, первое, что приходит на ум при упоминании Биткоина – это число, и, скорее всего, это число является его ценой. Прямо сейчас она снижается. В другие периоды она быстро растет или вовсе почти не меняется. Итак, что эта цена в действительности говорит нам о будущем Биткоина?

Цена биткоина – это один из многих индикаторов его позиции в глобальной гонке за звание главной валюты интернета. И да, это настоящая гонка. Вот четверка основных претендентов на победу:

1. Bitcoin (BTC)
2. Обеспеченные фиатом стэйблкойны (Tether и USDC)
3. Libra
4. Проект Народного банка Китая (CBDC)

Bitcoin (BTC)
Биткоин является нативным активом первого в мире блокчейна, представленного (PDF) Сатоши Накамото 31 октября 2008 года. Это открытый децентрализованный реестр,поддерживаемый ПО с открытым исходным кодом. Все, что требуется для взаимодействия с Биткоином – это подключенное к интернету устройство.

Обеспеченные фиатом стэйблкойны (Tether и USDC)
Обеспеченные фиатными валютами стэйблкойны – такие как Tether (“USDT”) и USDC – это цифровые активы, курс которых привязан к курсу каких-либо национальных валют (обычно к доллару США). Стэйблкойны построены на основе публичных блокчейнов, таких как Ethereum, но требуют участия доверенного посредника для управления фиатным обеспечением и поддержания привязки курса. В случае с Tether таким посредником выступает Bitfinex, а USDC поддерживается Circle и Coinbase.

Libra
Libra – это частный (с контролируемым доступом) блокчейн-проект, инициированный Facebook. Он разрабатывался как криптовалюта с низкой волатильностью, похожая на стэйблкойны, такие как Tether и USDC, но с уникальной структурой и корзиной поддерживающих активов, состав которой еще до конца не определен. Facebook, до настоящего времени возглавлял разработку Libra, но намеревается передать управление проектом компанииLibra Association, когда/если проект будет полностью реализован. Ключевые компании, включая Visa, Mastercard, Mercado Pago, PayPal, Stripe и eBay, недавновышли из проекта.

Проект Народного банка Китая (CBDC)
PBoC (Народный банк Китая) находится на пороге запуска собственной цифровой валюты CBDC (Central Bank Digital Currency, или "цифровая валюта центрального банка"). Цитата из правительственного изданияChina Daily:

Цифровая валюта центрального банка (CBDC) – это новая форма денежных средств, выпущенных в цифровом виде центральным банком и выступающих в качестве законного платежного средства – суверенной валюты страны. Цифровая валюта не имеет физической формы, как наличные деньги, но обеспечивается резервами ценных активов, которые коммерческие организации депонируют в центральном банке страны.

Forbesсообщает, что крупнейшая четверка китайских государственных коммерческих банков, а также финтех-гиганты Alibaba, Tencent и Union Pay, станут первой группой участников проекта CBDC. Возможные перспективы использования CBDC за пределами Китая в настоящее время неясны. Сообщалось только, что выведение на региональный китайский рынок Китай будет начато с города Шэньчжэнь.

Фундаментальные показатели криптовалют
Помимо цены, цифровые активы имеют другие фундаментальные показатели, в том числе:

1. Рыночная капитализация: общая стоимость актива.
2. Суточный стоимостный объем транзакций: общая стоимость всех транзакций за сутки в долларовом эквиваленте.
3. Суточный объем транзакций: общее количество транзакций в сутки.
4. Суточный объем комиссий за транзакции: общая стоимость ($) собранных комиссий за транзакции в сети.
5. Распределенность майнинга: приблизительное количество центральных субъектов с контрольными долями хеширующих мощностей.
6. Скорость хеширования (хешрейт): основная мера вычислительной мощности сети.

Сравним эти фундаментальные показатели для наших претендентов на роль основной валюты интернета:


(Данные на 10.26.2019 |Источник)

Данные говорят сами за себя. Биткоин – самая ценная, наиболее часто используемая и самая безопасная интернет-валюта из всех представленных. В то время как о показателях Libra и CBDC нельзя сказать практически ничего определенного. Можно отметить, что стоимостный объем транзакций Tether в сутки на ~6,5 млрд долларов превышает соответствующий показатель Биткоина, и это в значительной мере связано с огромным объемом сделок, совершаемых между Tether и другими криптовалютами (в основном биткоином):


(Дата снимка экрана: 26.10.2019 | Источник: Exchangewar.info)

Для многих ведущих бирж Tether – единственный доступный вариант поддержки фиатных денег и торговых пар с ними, но есть очевидная проблема. Токены Tether должны быть на 100% обеспечены денежными средствами и/или их эквивалентами. Однако в начале этого года адвокат Tetherпризнал, что объем обеспечения на самом деле составляет только 74% от объема выпущенных токенов. Тем не менее, USDT по-прежнему торгуется в привязке к 1 $ и имеет существенные торговые объемы.

Зачем интернету своя валюта
При разработке интернета его создатели предусматривали для пользователей возможность передачи стоимости и зарезервировали для будущего использования специальныйкод ошибки 402 ("Требуется оплата"). Однако они не смогли решитьзадачу византийских генералов, а возможность свободного копирования и распространения данных исключала возможность цифрового дефицита. Bitcoin был первой технологией, решившей эту проблему с помощью умного сочетания криптографии, распределенных систем и экономических стимулов.

Для тех, кто имеет доступ к банковским счетам с возможностью подключения к сетям онлайн-платежей (PayPal, Alipay, Venmo и т.д.), откровенно говоря, нет нужды в нативной интернет-валюте до тех пор, пока их контрагенты находятся в совместимой сети. Но для6,5% (8,4 миллиона) американских домохозяйств, которые не пользуются банковскими услугами и18,7% (24,2 миллиона долларов) американских домохозяйств, которые пользуются банковскими услугами не в полном объеме (сюда входят те, у кого есть чековый/сберегательный счет, но пользуется альтернативными финансовыми продуктами/услугами, как, например, краткосрочные займы), потребность в таком средстве платежей более очевидна.

А ведь США – это одна из лучше всего обеспеченных банковскими услугами стран в мире – за пределами Соединенных Штатов ситуация гораздо хуже: банковские услуги недоступны для 1,7 миллиарда взрослых людей:


Источник: finca.org

По мере того, как все больше коммерции выходит в онлайн, те, кто не имеют возможности проводить расчетные операции через интернет, будут все больше маргинализироваться и подвергаться рискам хищнического (кабального) кредитования. Кроме того, в эпоху массовой слежки финансовая конфиденциальность финансовых операций и платежных данных подвергается серьезному риску. Все финансовые учреждения США должны соответствовать требованиям AML/KYC (противодействия "отмыванию денег" и идентификации клиентов), что подразумевает сбор компаниями личных идентификационных данных клиентов (часто включая государственное удостоверение личности с фотографией) и контроль их транзакций для предотвращения получения преступниками неправомерно полученных средств. Хотя эти правила являются действенными для правоохранительных органов, они уменьшают ожидание конфиденциальности для цифровых долларов.

Биткоин-биржи обеспечивают связь между фиатными валютами и Биткоином, и тоже должны соответствовать правилам AML/KYC. И хотя для покупки и продажи биткоинов эти биржи необходимы, для получения и отправки биткоинов они не нужны: любой человек с подключенным к интернету устройством может это делать самостоятельно. Это привело к процветанию вторичных пиринговых площадок для обмена, таких какLocalBitcoins иPaxful, и дает надежду тем, кому банковские услуги доступны не в полном объеме:


Источник:Coinbase

Интернет-валюта должна быть такой же свободной и открытой, как сам интернет
Интернет – это свободная, открытая и общедоступная сеть без границ, для пользования которой не требуется разрешение. Только Биткоин обладает этими уникальными качествами в полной мере. Tether, Libra и, особенно, CBDC Народного банка Китая зависят от разрешения правительств, выдаваемого им только при соблюдении всех нормативных требований. Биткоин же зависит только от существования интернета.

Для взаимодействия с интернетом не требуется государственного удостоверения личности с фотографией, не должно оно быть нужно и для интернет-валюты. Libra обязана соблюдать правила AML/KYC, что почти наверняка потребует идентификации пользователей. Пока неясно, какими именно будут требования к CBDC Народного банка Китая, но в той или иной форме контроль обязательно будет иметь место.

Биткоин не просто существует уже более десяти лет – он процветает, проект эволюционировал в целую отрасль. Даже будучи самой желанной целью для самых талантливых хакеров мира, он остается устойчивым и безопасным благодаря открытому исходному коду, системе управления икриптоэкономике. Он не требует идентификации личности или персональной информации. Bitcoin-майнеры обрабатывают все транзакции без какой-либо дискриминации и никогда не будут подавать отчеты о подозрительной активности.

Скептики любят указывать на то, что Биткоин – это скорее инвестиционный актив, нежели валюта, и по большей части они правы. Чтобы сделать Биткоин удобной и доступной валютой, нужны время, исследования и новые технические достижения. Мы постепенно приближаемся к этому благодаря таким инновационным разработкам, какLightning Network, но еще не достигли цели.

Об энергопотреблении
Скептики также любят указывать на тот факт, что сеть Биткоина потребляет электроэнергии больше, чем многие развитые страны:


Источник:CBECI.org

Хотя растущее с годами энергопотребление Биткоина можно воспринимать и как своего рода свидетельство его успешности, важно рассматривать этот вопрос в более широкой перспективе. Критиковать энергопотребление Биткоина легко, потому что это довольно очевидно: майнинг Биткоина – очень энергоемкий процесс. Это факт. Количество энергии, необходимое для обработки обычной операции по кредитной карте, менее очевидно, но включает в себя:

● Крупные дата-центры, питающие сотни тысяч серверов для обработки транзакций, выявления мошенничества, клиринга и т.д.

● Огромное количество недвижимости, потребляющей большое количество энергии.

● Автопарки бронированных дизельных инкассационных автомобилей.

Bitcoin не нуждается ни в чем из вышеперечисленного и на самом деле может оказаться и наиболее энергоэффективной глобальной системой для безопасного трансфера стоимости.

Финишная прямая
Bitcoin набирает обороты в США. Согласно данным, опубликованным Coinbase, слово "Bitcoin" среди американцев в прошлом году обошло по количеству поисковых запросов в Google "королевскую свадьбу" и "результаты выборов". Ниже представлена прекрасная инфографика, представленная Coinbase:


Правительства во всем мире постепенно начинают относиться к Биткоину теплее:


Источник:Thomson Reuters

На сегодняшний день существует более 9500 Bitcoin-нод, распределенных по всему миру и совместно обеспечивающих безопасную обработку транзакций в сети Биткоина:


(Дата снимка экрана: 11.02.2019 | Источник:Bitnodes.earn.com)

Гонка продолжается, и хотя Bitcoin значительно опережает соперников, результат ее пока неизвестен. Но как мы узнаем, когда эта гонка закончится и кто в ней победит? Пусть ответом на этот вопрос будет этот известный мем:


– Ты хочешь сказать, что однажды я смогу продать свой биткоин за миллионы?

– Нет, Нео, я хочу сказать, что, когда ты будешь готов, тебе не придется этого делать.


Автор: Дэн Роузман

 

Работаем для Вас без выходных!

 

Другие обещают хороший сервис, команда buy-bitcoin.pro его гарантирует!

 

Задавайте вопросы, будем рады Вам помочь!

Команда buy-bitcoin.

 

Наши преимущества:
Всегда большой резерв, без многочасовых ожиданий.
Быстрые и безопасные сделки, до 20 минут на сделку.
Возможность доставки по РФ, от 2 млн руб.
Не храним персональные данные и не обрабатываем их.

 

Крупнейший майнинговый центр России превращает воду в деньги

Голодный до электроэнергии центр майнинга криптовалют нашёл для себя идеальное пристанище в городе Братске, с холодным климатом и дешёвым электричеством.
Bitriver, крупнейший дата-центр на постсоветском пространстве, открылся всего год назад, но уже сумел привлечь клиентов со всего мира, включая США, Японию и Китай. Большинство из них заняты майнингом Биткоина.
Компания арендует здание возле Братского алюминиевого завода. Крупнейший в мире алюминиевый завод был построен в СССР в 1960-х годах вместе с расположившейся поблизости гидроэлектростанцией, поскольку энергия является крупнейшей статьёй расходов в алюминиевой промышленности.

Трёхэтажные стойки устройств со специализированными интегральными схемами (ASIC) и блоки питания выстроены вдоль стены 100-мегаваттного майнингового центра. Во всю длину здания расположен ряд огромных промышленных вентиляторов, обеспечивающих охлаждение машин, пока они заняты добычей криптовалют. (Все фотографии: Андрей Рудаков / Bloomberg)


Собственная команда инженеров круглосуточно мониторит состояние и выполняет рутинную диагностику ASIC-майнеров и блоков питания. Для защиты от шума майнинговых установок и вентиляторов охлаждения они носят специальные наушники.


Несмотря на рост количества разнообразных криптовалют и токенов, которые теперь исчисляются тысячами, Bitcoin остаётся наиболее известным, проверенным временем и ценным из них.
Помимо стоимости электроэнергии, ещё одним фактором, который делает Братск идеальным местом для майнинга криптовалют, является сибирский климат с длинными и холодными зимами. Низкие температуры хороши для оборудования дата-центра.
Команда миллиардера Олега Дерипаски выступила с идеей строительства дата-центра в Братске около пяти лет назад. Братская гидроэлектростанция и завод по производству алюминия принадлежат En+ Group Plc и её подразделению United Co. Rusal, управлявшимся бизнесменом из американских санкционных списков.

Братская гидроэлектростанция на реке Ангаре. Стоимость вырабатываемого на гидроэлектростанции электричества в регионе – одна из самых дешёвых в мире.
Хотя российские законы криптомайнинг не приветствуют и не признают, компания Bitriver не занимается майнингом сама, а только предоставляет в аренду оборудование дата-центра и обеспечивает его техническое обслуживание, то есть её деятельность вполне укладывается в рамки закона.
Компании Дерипаски пробыли под санкциями почти 10 месяцев, прежде чем он достиг соглашения с Казначейством США о сокращении своего контроля. Санкции были сняты в январе. Продление санкций для En+ могло стать проблемой для криптовалютных майнеров.

Рабочие делают новые стеллажи для увеличения мощности майнингового предприятия. По словам представителей Bitriver, сейчас компания поддерживает более 20 000 устройств для майнинга, при максимальной вместимости до 67 000 единиц.


Техник на месте ремонтирует майнинговое оборудование. По словам Bitriver, все её техники прошли обучение у таких производителей майнеров, как китайский гигант Bitmain и Innosilicon, и имеют соответствующие сертификаты.
En+, поставляющей Bitriver до 100 мегаватт электроэнергии в год, это помогает диверсифицировать клиентскую базу и распродавать излишки энергии. Дешёвая и стабильная электроэнергия является также ключевым фактором экономики криптомайнинга. У En+ и Bitriver есть также собственное предприятие по изготовлению специализированных стоек для криптомайнеров.

Ряды освещённых стоек для криптомайнеров стоят по всей длине огромного здания.

Вооружённая охрана регулярно патрулирует основной майнинговый зал. Майнинговые устройства требуют огромных объёмов электроэнергии для выполнения сложных математических вычислений, необходимых для добычи криптовалюты.


Сибирский климат идеален для криптокомпаний: холодный воздух обеспечивает для майнинговых установок естественное охлаждение, уменьшая потребность в инвестициях в дорогостоящие системы охлаждения.

Автор: Юлия Федоринова и Джем Аткинсон

 

Опытные специалисты Buy-bitcoin.pro ответят на все интересующие вас вопросы
также вы можете самостоятельно ознакомиться с правилами тут: https://buy-bitcoin.pro/voprosy/

 

Биткоин с точки зрения пари Паскаля

Биткоин есть или нет. На которую сторону мы склонимся?

Ставка на Биткоин обеспечит наилучший результат для всех, кто поддерживает криптовалюту. Ставка против Биткоина обернется пустой тратой времени в том случае, если Биткоин все же будет успешен, либо абсолютным несчастьем, если его постигнет неудача. Чтобы понять, как наблюдателям и участникам экосистемы криптовалют нужно относиться к Биткоину, стоит воспользоваться аргументами Блеза Паскаля относительно веры в Бога. Делать ставку на Биткоин — не значит ставить против других криптоактивов. Наоборот, это только добавляет альткоинам влияния и силы. Положительные настроения и активность вокруг Биткоина лишь позволят «всем кораблям расправить паруса». И Биткоин здесь в этой метафоре – не один из кораблей, но океан.

Кстати, о воде.

Формирование отношения к Биткоину: игнорирование шума
Мой коллега Джейкоб однажды сделал интересное замечание относительно криптовалютной отрасли. Он отметил, что ее представители по большей части просто «плескаются в одной ванной». Наши инновации рождаются, воплощаются и обретают форму пузырей, а аудитория, для которой все это создается, потерялась где-то за дверью ванной комнаты.

Но была ли эта аудитория вообще хоть когда-то, как может показаться из всех этих маркетинговых материалов?

Велика вероятность, что многие инновации, которыми мы восхищаемся, действительно представляют собой «молотки в поисках гвоздей», а те «гвозди», о которых писали команды, являются лишь недоказуемыми гипотезами. Из уст «лидеров мнений» мы слышим сладкие речи о том, сколько этих протоколов «извлекут прибыль». На деле же это лишь мысленные эксперименты в самоутвержденной техноутопии. Такое одностороннее представление опасно.

Существуют проектные команды, которые пытаются изменить глобальную медицинскую отрасль, переосмыслить финансовые инструменты или предоставить доступ к банковским услугам тем людям, которые этого лишены — и все это без взаимодействия с их целевыми рынками. Конечно, какая польза была бы от всего этого без бесполезного актива, внедренного в систему для того, чтобы просто пересмотреть процесс взимания ренты — только теперь с большим количеством жаргонных названий. К счастью, мы перешли от эпохи тестовых токенизированных проектов к периоду более критического мышления. Однако даже в «критическом мышлении» упускается масштаб этой отрасли и то, насколько мы нерелевантны.

На момент написания статьи рыночная капитализация всего криптовалютного рынка составляет ~191 млрд долларов, из которых на долю Биткоина приходится ~128 млрд долларов (OCFX). Даже при самом низком уровне доминирования во время последнего бычьего рынка, доля Биткоина все еще составляла 33% от рынка, и это при том, что все остальные активы взлетели в цене за счет одних только спекуляций. Если оценить активы, связанные с этими протоколами и приложениями, на основе открытого интереса, число окажется намного ниже того, что нам в настоящее время демонстрируют. Все дело в спекуляциях. «Фундаментальных» факторов, влияющих на рынок, нет. Пока другие активы пытаются извлечь как можно больше прибыли и подогреть ванну, в процессе у них остается все меньше шансов стать более устойчивыми деньгами. Сейчас спекуляции служат наиболее социально масштабируемым сценарием использования этого класса активов.



Google trends — слова «bitcoin», «ethereum», «cryptocurrency» по всему миру за 10/2013–11/2019, все категории, поиск новостей

Биткоин по-прежнему является доминирующей силой сферы криптовалют с точки зрения общественного интереса. По объему поиска он превосходит не только другие активы, но даже «криптовалюту» как таковую. Некоторые могут сказать, что Биткоин просто пользуется преимуществом первопроходца, но сохранение этого показателя на протяжении шести лет (если справедливо считать точкой отсчета 2013 год) говорит о многом. Возьмем, к примеру, Ethereum. Единственный раз, когда этот проект на некоторое время нагнал Биткоин по объему поиска (США, новости), совпадает по времени с бумом ICO и началом кампании по контролю таких проектов со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США, которая выпустила отчет по DAO в июле 2017 года. После этого Ethereum все еще не отстает по популярности от «криптовалюты», но даже не сравнится с Биткоином.

Биткоин прекрасен в своей простоте. Он обладает силой, потому что создатели дали ему протокол, способный довольно быстро вписаться в рыночные условия в качестве устойчивого к цензуре средства сохранения ценности. Его простота не только способствовала увеличению числа проектов с похожими концепциями и целями, но, что более важно, она подготовила условия для «мирной революции», как ее охарактеризовал Ник Картер, написавший по этому поводу:

«Сколько криптовалютных предпринимателей скажут с абсолютной искренностью, что они создавали систему, которая должна просуществовать десятилетия и бросить вызов государству? Сколько из них не боятся риска оказаться в тюрьме за свои убеждения? Думаю, таких очень мало».

Самый большой источник силы Биткоина заключается в анонимности его основателя и способности служить маяком сопротивления, представляя базовый образ «криптовалюты». Какой бы основатель добровольно решил оказаться под прицелом какого-либо государства и стал утверждать, что пытается его потеснить? Каждый хотел бы стать «основателем криптовалюты», пожинать все плоды от ее выпуска, но лишь до тех пор, пока не последует реакция государства. В тот момент, когда государство начнет высказываться по поводу криптовалюты и неминуемой угрозы с ее стороны, эти люди в большинстве случаев будут указывать на Биткоин как на истинного врага государства. Он существует как средство защиты от всеохватывающего контроля и от общества безналичных расчетов. Биткоин представляет собой угрозу, и это дает ему силу.


Источник: Coin Metrics

Помимо обширной философской составляющей этой сферы, важно следить также и за рынком. Будь то логарифмический график или линейный, по-прежнему очевидно, что Биткоин представляет собой доминирующую и направляющую силу. Еще ни одна валюта ни разу не обогнала Биткоин, и все они постоянно были привязаны к его курсу, не считая небольших отклонений. Биткоин остается первым в очереди для институтов, которые хотят ознакомиться с этим классом активов. Предприятий, которые используют тот или иной блокчейн для пресс-релиза, недостаточно для того, чтобы задать рынку какое-либо другое направление. Если говорить прямо, это тщетные попытки. Однако, это не плохо. Биткоин всегда может оставаться «стартовым наркотиком» для наблюдателей со стороны.

Еще важнее отметить, что Биткоин не конкурирует с мировыми компьютерами, решениями для управления цепочками поставок, механизмами создания активов или любым другим программным обеспечением для управления базами данных. Биткоин представляет собой все то, чем он должен стать: цифровое средство сохранения ценности, жесткая система противодействия государственному контролю и гонка вооружений ради защиты сети на основе простой теории игр. Хотя лично я ставлю на то, что Биткоин и впредь будет оставаться «приливом, поднимающим все корабли», и вот каковы предпосылки для такой ставки.

Пари Сатоши,
основанное на трех аргументах пари Паскаля.

Аргументы французского философа Блеза Паскаля в пользу веры в Бога заключались в том, что вера приносит наилучший из возможных результат. Вместо того чтобы доказывать существование Бога, он пытался рационализировать веру в высшее существо как лучший выбор из двух вариантов. В первой части «пари» Паскаль утверждает, что ставка на веру в Бога выигрывает у ставки против веры, так как приносит спасение души после смерти (если Бог существует). В то время как ставка против веры может привести к вечным мукам. Если же Бога не существует, то верующий человек практически ничего не теряет. Неверующий человек в этом случае также ничего не теряет. Ставка на атеизм не может здесь считаться «выигрышной».

В случае Биткоина, вера в него, в отличие от неверия, принесет наилучший результат для всего рынка и отношения общества. Учитывая, что Биткоин захватил весь рынок с точки зрения ценовых и информационных тенденций, положительное отношение к нему стимулирует рост цен и улучшает настроения на всем крипторынке. Делать ставку против Биткоина — значит ставить непосредственно против собственных активов, так как все они в достаточной связаны с курсом биткоина. Говоря о ставке, я не имею в виду приобретение актива. Речь идет просто о собственном мнении и публичной позиции.


Вторая часть пари связана с идеей ожидания или с фактом неизбежности выбора между верой и неверием в Бога, поскольку это бинарный выбор, который будет определять конечный результат. Избегать темы или заявлять о нейтралитете невозможно, поскольку выбор между верой и неверием бинарен и неминуем, и он приведет к тому или иному статичному результату. Это ставка не на конкретный возраст Бога (к примеру) или на что-то, что предполагает больше двух возможных исходов, но на само существование Бога. По мнению Паскаля, Бог либо есть, либо его нет, и ставка на веру в него принесет лучший результат, чем ставка против.

То же самое можно сказать и о вере в Биткоин, так как мы не делаем общие выводы на основе результатов с различными вероятностями. В данном случае Биткоин либо преуспеет, либо потерпит неудачу, и это зависит от того, продолжит ли сеть функционировать и будет ли существовать здоровый рынок для нее. Если бы речь шла о пари о конкретных ценовых уровнях, это был бы совершенно иной разговор. Здесь же речь идет скорее о самом ее существовании. Если попытаться представить цену как бинарную величину по отношению к рынку, то мы получим два варианта: либо цена растет на длинном временном промежутке, либо нет. Так как Биткоин служит нейтральной технологией без основателя, не может быть какой-либо личной предвзятости к ее историческому контексту — только к ее целям. Некоторые из наиболее критических замечаний в адрес Биткоина, касающиеся, например, экологических проблем, исходят от незначительного меньшинства, рассматривающего протокол как компанию или учреждение, а это неправильный подход. Вы можете либо поддерживать Биткоин, либо выступить против. Промежуточных вариантов здесь нет, так как нейтральная позиция негативна из-за крупномасштабных последствий (для независимой финансовой системы, устойчивой технологии), которые она за собой влечет.

Последний аргумент пари Паскаля связан с «обобщенным математическим ожиданием» или, в данном случае, с тем, что ставка на веру в Бога принесет «вечную жизнь и вечное счастье» (то есть бесконечную полезность). В случае других исходов формы бедствий могут приравниваться к попаданию в ад или сохранению текущего положения вещей, просто приводящего к застою («если б даже из бесконечного числа случайностей одна только была на вашей стороне»). Рациональнее следовать тому сценарию, который приведет к наилучшему возможному результату. В данном случае это сценарий с бесконечной полезностью.

Любой, кто интересуется криптосферой, должен понимать, что «несчастье» приведет к провалу всего этого класса активов, используемых в качестве краеугольного камня независимой параллельной финансовой системы, а также к краху всего криптовалютного рынка, поскольку они неразрывно связаны. Еще важнее то, что бесконечная полезность в нашем случае является следствием успеха Биткоина, который обеспечит процветание другим криптоактивам.

Можно предположить, что альткоины будут существовать и дальше. Следует также принять, что Биткоин не конкурирует с этими альткоинами, но скорее они пытаются конкурировать с Биткоином, а не просто сосуществовать с ним. Хотя некоторые называют это «Биткоин-максимализмом», в действительности это скорее «Биткоин-рационализм», поскольку в настоящее время Биткоин является доминирующей силой в рамках той огромной возможности, которую представляет эта отрасль, а именно, возможности замены стандартных денег. Сатоши мог только предполагать, что будут создаваться производные продукты, но ауру движения может излучать только Биткоин.

Если ваш любимый альткоин питает какую-либо сеть, обеспечивая ее вычислительный уровень, уровень хранения или другой прикладной уровень, все в порядке. Если ваш альткоин также конкурирует за то, чтобы стать устойчивым к цензуре средством сохранения ценности и деньгами общего назначения, это тоже нормально, но важно признать, что он никогда не сможет превзойти в этом отношении Биткоин. Альткоин может получить развитие и, возможно, добиться достаточного признания со стороны общества, чтобы его можно было рассматривать как форму денежных средств, но он всегда будет жить в тени Биткоина. Положительные новости в отрасли, скорее всего, будут связаны с Биткоином и приведут к его успеху.

Успех Биткоина в дальнейшем приведет к успеху других криптоактивов, в чем и заключается важность ставки на Биткоин.

Автор: Rocco

 

Добрый день!

Сегодня благоприятный курс для приобретения

Ждем вас!

 

buy-bitcoin.pro всегда рады помочь Вам в обмене криптовалют

 

Биткоин – это страховка от действий вашего правительства


В генезисный блок Биткоина был включён новостной заголовок: "Chancellor on brink of second bailout for banks" ("Канцлер готов во второй раз предоставить банкам финансовую помощь от государства"). Не имеет значения, кто именно вставил это в генезисный блок. Собственно, и сам этот факт не так уж важен. В конце концов, это могло быть и просто способом поставить метку времени, чтобы подтвердить дату создания сети. Хотя поспекулировать на этой истории, конечно, заманчиво. Политический месседж такого жеста сложно игнорировать. Банки, во второй раз спасаемые правительством после глобального финансового кризиса – высказывание прямее некуда. Включение этого новостного заголовка в первый блок с транзакциями служит напоминанием о сути сети Биткоина и о том, что эта система даёт своим пользователям – способ поколебать статус-кво системы центральных банков. Биткоин открывает возможность для отказа от устаревшей системы, выгодной лишь горстке тех, у кого есть доступ к управлению денежно-кредитной политикой.

Свободное рыночное определение цены обычно представляется как самый весомый аргумент против ценностного предложения Биткоина как альтернативы традиционным финансовым структурам и средства хеджирования неизбежно порождаемых ими рисков. Я предлагаю даже не тратить время на дискуссию об этом. Фокусироваться на текущей краткосрочной волатильности значит не различать лес за деревьями. Глядя на отдельные деревья, критики обычно упускают из вида более общую картину. Свойства сети Биткоина, благодаря своему децентрализованному и открытому дизайну, обеспечивают основу для новой финансовой системы. Эти характеристики защищают пользователей от сокращения их благосостояния под действием инфляции, посягательств на право собственности и удушливого финансового надзора. Какой бы высокой ни была волатильность биткоина в краткосрочной перспективе и каким бы сложным ни оставался до сих пор связанный с ним пользовательский опыт, ценностное предложение этой системы в последние десять лет доказало свою эффективность. Критиковать будущее Биткоина как резервной валюты и основы для новой финансовой системы исходя из его текущей волатильности – это как говорить о баскетболисте-юниоре, что у него нет будущего в основной команде, потому что сейчас он не проходит в неё по росту. Нужно проводить ясное различие между краткосрочными перспективами цены биткоина и базовыми характеристиками его сети.


Практически любая фиатная валюта, как доллар или евро, на коротком временном отрезке может показаться более стабильной в сравнении с биткоином. Но в более долгосрочной перспективе фиатная система подвергается тем же рискам, связанным с централизованным управлением, что и любая другая финансовая система в истории. Когда человек или группа людей несут ответственность за управление выпуском денег, они склонны постоянно идти на небольшие компромиссы с целью сохранения краткосрочной стабильности. Они могут наращивать выпуск валюты, манипулировать процентными ставками или ограничивать движение капитала. Эти, казалось бы, небольшие компромиссы препятствуют экономическим расчётам, проводимым миллионами, если не миллиардами участников рынка. Когда сигналы, которые все используют для корректировки своего потребления и производства, расходятся с реальным состоянием рынка, экономические стимулы участников становятся несогласованными.


Нассим Николас Талеб описывает хрупкость систем, пытающихся бороться с краткосрочной волатильностью, через аналогию с предотвращением при любой возможности небольших лесных пожаров ради сохранения краткосрочного статус-кво в дикой природе. Проблема в том, что, предотвращая эти небольшие лесные пожары, мы сохраняем большое количество сухого подлеска, для возгорания которого хватит и одной искры, и это неминуемо приведёт уже к более масштабному пожару, сметающему всё на своём пути.

Напротив, свободный рынок Биткоина может быть более волатильным в краткосрочной перспективе, однако это служит залогом сбалансированного определения цены в более длительном периоде. Биткоин доказал, что правила в отсутствие правителей не только возможны, но и работают эффективно. Без какого-либо ручного управления или регулирования основных функций, сетью Биткоина:

● Намайнено ~ 600 000 блоков

● Проведено ~ 480 000 000 транзакций

● Выплачено ~ 18 000 000 монет валидаторам транзакций

● Производилось, в среднем, ~100 экзахешей в секунду

● Абсорбировано ~ 130 млрд $ стоимости

● Произведено ~ 100 млрд $ стоимости издержек

● Обеспечена защита со стороны ~ 10 000 полных нод, проверяющих и подтверждающих валидность реестра

● Произведено ~ 6000 маршрутизирующих транзакций через lightning-узлы

● Достигнуто время безотказной работы ~ 99,98%

● Создана десятилетняя история более высоких ценовых минимумов

Существование без постоянного централизованного планирования настолько надёжной сети, как Биткоин, служит наглядной демонстрацией альтернативы централизованным методам управления, на которых построена глобальная финансовая система.


Компромиссы между правительствами и банками, направленные на уменьшение краткосрочной волатильности и продление периодов экономического роста, происходят за счёт наращивания долга. Хоть фундаментально это и не является отрицательным результатом, тушение локальных пожаров по мере их появления привело к накоплению нездорового количества сухого подлеска. Когда долг достигнет уровня, при котором простой рост валового дохода уже не может решить проблему, у правительств останется всего несколько вариантов действий. Самый традиционный способ "решения" проблемы непосильного государственного долга заключается в печати большего количества национальной валюты, что провоцирует инфляцию. В этом случае, поскольку долг деноминирован в национальной валюте и в обращение поступает большее её количество, относительная доля правительственного долга сокращается. Однако это достигается ценой снижения покупательной способности.

Хотя средства защиты от этого явления существуют, они не всегда доступны обычным гражданам. Для хеджирования подобных рисков нужно владеть достаточным количеством актива с ограниченным предложением – такого, как золото – или иметь финансового посредника, чтобы через него диверсифицировать капитал в смешанном портфеле из фондов, акций, облигаций, валют, индексных фондов, недвижимости и товарных активов. Все существующие варианты имеют порог входа, попросту непосильный для многих людей. Существует потребность в более доступной опции. В этом и заключается ценностное предложение Биткоина, суверенной валюты. Как и золото, он является средством сохранения стоимости, которое не может быть обесценено в результате действий правительства. Биткоин – это цифровое золото, которое нисколько не весит, не занимает места, и устойчиво к фальсификации или захвату. Любой пользователь может проверить общий объём предложения этого актива и узнать, какая доля принадлежит ему. Для этого нужно меньше 100 $: понадобится только доступ к интернету и практически любое подключаемое к нему устройство. Для многих это может звучать как что-то из области научной фантастики, но именно это и предлагает Биткоин. Биткоин открыл ящик Пандоры, существенно расширяя традиционные представления о границах возможного.

В обществах, существующих в условиях инфляции и ужесточения государственного контроля над собственностью и динамикой рынка, выживут только наиболее устойчивые к этим силам. Подобно устойчивой к антибиотикам супербактерии, в Биткоине цифровые деньги эволюционировали до системы, наиболее устойчивой к атакам со стороны государства на права собственности, частную жизнь и свободу. Владение биткоинами предполагает контроль над закрытым ключом, находящимся в распоряжении пользователя. Это фундаментальное изменение в способах хранения и защиты личного благосостояния. Закрытый ключ представляет собой список из 12 либо 24 слов. То, как хранить эту последовательность слов, остаётся на усмотрение владельца, но её можно и попросту запомнить. Биткоин даёт пользователям возможность застраховаться от рисков инфляции и давления, оказываемого правительствами, поставщиками платёжных услуг и банками для конфискации благосостояния человека. Единственный способ захватить личный капитал пользователя – это составить в правильном порядке слова из его закрытого ключа. Безопасность личных биткоинов зависит от самих пользователей, и существует постоянно растущее количество разнообразных инструментов для дополнительной защиты закрытых ключей.

Из сочетания экономической нестабильности и одновременного технологического прогресса в мире появился новый организм, защищающий людей от тех атак, которым они неоднократно подвергались. Как с бактериями, подвергаемыми воздействию всего спектра имеющихся в арсенале врачей антибиотиков – одна клетка в конечном счёте изменится необходимым для выживания образом. Это адаптация в духе дарвиновской теории эволюции, когда выживают наиболее приспособленные и эффективные особи. Такая "супербактерия" развивается, передавая обретённую устойчивость другим, "незащищённым", клеткам через трансфер полезных генов, или, в случае Биткоина, через привлечение новых пользователей.

Биткоин обеспечивает защиту даже от менее прямолинейных способов ограничить возможности людей к совершению платёжных операций и сохранению своего благосостояния. Физические наличные деньги использовались для сохранения конфиденциальности своих пользователей на протяжении большей части, если не всей истории человечества. При наличном расчёте между двумя людьми между ними нет посредника. Равно как и нет непременной записи о переходе определённых денежных купюр от одного владельца к другому. С Биткоином та же концепция получила своё воплощение и в цифровом мире. Биткоин – это система цифровой пиринговой (p2p) наличности. Хотя к этому моменту появились сложные программы, предназначенные для отслеживания записываемых в блокчейн Биткоина транзакций, использование решений второго уровня значительно снижают их эффективность. Разрабатывается множество решений, призванных обеспечить конфиденциальность пользователей при сохранении безопасности самой сети.

В эпоху цифровых технологий Биткоин сохраняет преимущества конфиденциальности на уровне наличных денег, но в безналичных расчётах. До появления Биткоина каждый передаваемый по всемирной сети платёж должен был проходить через цифрового посредника, поскольку ещё не была решена проблема двойного расходования средств. В обязанности доверенной третьей стороны входило предотвращение дублирования денежных средств и ведение регистра всех транзакций, поскольку данные можно копировать и реплицировать. Теперь эта проблема решена и за последние десять лет решение доказало свою жизнеспособность. Биткоину может потребоваться ещё какое-то время для интеграции в повседневную жизнь, но тотальный контроль государства уже не является неизбежным свойством цифровой эпохи.


С развитием интернета, а теперь и вследствие появления Биткоина, правительства и центральные банки начинают выпускать собственные цифровые валюты. Это позволяет властям расширить контроль над гражданами и прочими участниками системы. Такие денежные системы не являются открытыми, как Биткоин. Это закрытые централизованно контролируемые системы с произвольно устанавливаемыми уровнями допуска, существующие с разрешения правительств, которые их выпускают. Пожалуй, лучшим и наиболее подходящим примером превосходства открытой сети над закрытой может служить интернет в сравнении с интранетом. Когда появился интернет, банки и корпорации стали строить собственные закрытые и регулируемые сети. Целые корпоративные структуры использовали в своей повседневной деятельности исключительно интранет. Однако в долгосрочной перспективе конкуренция со стороны внутренних сетей осталась практически незамеченной, и сегодня мы во всех случаях пользуемся и полагаемся почти исключительно интернетом.

Миллионы разработчиков и пользователей имели возможность вносить исправления и новшества в базовый протокол интернета, в то время как корпорации хотели сохранить контроль над собственными системами. Но скоро преимущества открытого интернета стали слишком очевидными, чтобы их можно было игнорировать. Переход компаний от внутренних сетей к интернету происходил быстро. Все необходимые данные уже были оцифрованы для интранета. Не только серверные системы были обновлены для использования во взаимосвязанных системах, но и базы пользовательских данных уже существовали благодаря построению интранета. У работников было время познакомиться с интранетом и привыкнуть к работе с цифровыми данными. Всё, что оставалось – это переключиться с закрытой корпоративной цифровой сети на использование открытого интернета.

История не повторяется, но часто рифмуется. Такая же история, как с интернетом и интранетом, разворачивается прямо сейчас, только на этот раз с открытой для всех сетью Биткоина и закрытыми традиционными финансовыми системами. Игнорирование Биткоина и отказ от его приобретения само по себе тоже является инвестицией. Это значит, что вы выбрали разместить весь свой капитал в рамках традиционной централизованной финансовой системы.

Выбирайте ответственно.

Автор: Ритм Трейдер

 

Команда buy-bitcoins поздравляет Вас С Новым Годом!

 

Добрый вечер!

Принимаем заявки на обмен.

 

Дивное новое десятилетие


Вот и закончился 2019 год.

Чуть более десяти лет прошло с тех пор, как Сатоши Накамото выпустил Биткоин. И это случилось прямо на стыке двух десятилетий после наступления нового тысячелетия — того момента, когда чуть ли не весь мир боялся, что в 2000 году отключатся все компьютерные системы и мы вернемся в каменный век.

Эти два десятилетия были невероятными.

Сначала мы стали свидетелями величайшего в истории экономического пузыря, пузыря доткомов, за которым последовало схлопывание пузыря и крах доткомов, на который многие ссылаются сегодня на своих графиках зрелости технологий а-ля Gartner.

Затем были события 11 сентября 2001 года. И хотя я не собираюсь здесь обсуждать, было ли это дело рук своих или нет, но они стали очень удобным поводом для ужесточения политики и формирования своего рода полицейский государств, которые заставили бы Хаксли и Оруэлла перевернуться в гробу.



В первую декаду нового тысячелетия был проведен крупнейший эксперимент в области финансовой инженерии, с распространением дешевых кредитов, новых финансовых продуктов, долговых инструментов, производных от этих долговых инструментов, производных от производных долговых инструментов и так далее – все, чтобы замаскировать риски и при этом получать неприличную прибыль без производственных затрат.

В итоге это привело к величайшему финансовому кризису со времен Великой депрессии. Теперь его называют «мировым финансовым кризисом», или МФК, так как отголоски этого практически системного краха дали о себе знать во всем мире.

Обычным и центральным банкам удавалось поддерживать на плаву финансовую систему при рекордном уровне долга (слово «триллион» стало обыденным), но проблемы все равно всплыли в конце 2007 – начале 2008 года.

И в этот период наживались не только банкиры. Почти все, у кого был доступ к банковскому счету и кто имел зарплату хотя бы обслуживающего персонала «Макдоналдс», возомнили себя профессиональными «инвесторами» и приобретали в кредит по 10 объектов недвижимости и 3 машины.

Разгар этой мании обернулся для всех катастрофой — что неудивительно, — но последующее спасение банков (и фактически государства) за счет налогоплательщиков на том основании, что эти структуры были слишком значимы, чтобы рухнуть, навредило всему миру, как ничто другое.

И под налогоплательщиками я имею в виду всех. Через налоги, о которых все мы знаем, либо через скрытые налоги, которые мы платим в связи с обесцениванием наших денег, т. е. тех единиц, в которых мы измеряем наше время, энергию и вклад в общество – мы все заплатили за это. Независимо от того, участвовали ли мы в этом процессе или нет. Некоторые, кто был в «игре», ничем не рисковали, и при этом многим, кто не имел к «игре» отношения, пришлось расплачиваться.

Система поглотила и обобществила потери и тем самым превратила «доброкачественную опухоль» в «злокачественный рак», который сегодня поедает деградирующую систему изнутри.

Впрочем, не все было так плохо.

В то время как банкиры проводили свои эксперименты, технологи добивались успехов в области программной инженерии, которая заложила основы для невероятного преобразования инфраструктуры с помощью установления глобальной связи и увеличения доступности информации.

Мы видели, как весь мир трансформировался благодаря технологии, которую многие списали со счетов почти десятилетием раньше.

Возникшие технологические гиганты, которые создавали новые продукты, услуги и платформы на основе открытой глобальной информационной сети, называемой Интернетом, неспешно развивались, а затем внезапно стали крупнейшими компаниями в мире.

Известный теперь уже цикл зрелости технологий от Gartner почти идеально описывает этот технологический цикл от момента краха доткомов до последующего периода «доминирования»: сейчас на долю FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google) или MAGA (Microsoft, Apple, Google и Amazon) приходится более четверти всей капитализации фондового рынка США.

Что за времена!

Если период между пузырем доткомов и МФК можно назвать сумасшедшим, то для описания периода после МФК слов уже не найти.

Когда в 2009 году рынок сформировал минимумы и снова перешел к росту, а государства и центральные банки по всему миру ввели просто немыслимое кредитно-денежное и налогово-бюджетное стимулирование, мир изменился, возможно, сильнее, чем за последние пять столетий.

Благодаря появлению одной из самых революционных технологий (iPhone) в сочетании со связью 4G и Интернетом, инновации достигли рекордного уровня – и все это на фоне деградирующей государственной и финансовой инфраструктуры. Такое сочетание породило общество, которое предпочитает жить здесь и сейчас, не задумываясь о будущем и потакая своим слабостям. Это выражается в слепом потреблении и бесконечной погоне за прибылью, которой эти люди готовы добиваться любой ценой.

За последнее десятилетие мы видели:

· рост и развитие социальных сетей;

· подъем Китая;

· потерю приватности;

· рекордные уровни долга и непрекращающуюся разработку загадочных финансовых схем;

· рекордное кредитно-денежное и налогово-бюджетное стимулирование;

· крупнейшие в истории потоки капитала, омывающие деградирующую систему;

· бестолковые компании, достигающие оценки в 1 млрд долларов за одну ночь;

· как слово «триллион» стало обыденным;

· отрицательные реальные процентные ставки, то есть когда вы платите банку за то, что храните в нем свои деньги;

· возникновение нелепых левых и коллективистских движений;

· борьбу за свободу слова;

· фейковые новости и голословные СМИ;

· рекордную рентоориентированность;

· формирование полицейских государств;

· мутацию свободных государств в коммунистические;

· комплекс корпоративного управления;

и ооочень много чего еще.

Похоже, что чрезмерность и перегиб во всем — основная тема этого десятилетия. Но это перегиб не в лучшую сторону: не в сторону изобилия, но в сторону обмана и расточительства.

Неужели мы внезапно достигли нового уровня технического прогресса? Или это отклонение от нормы?

Я бы грешил на последнее, и данные на следующем графике вполне наглядно это показывают:

Из-за последствий этого перегиба порой возникает ощущение, что мы живем в мире, где только впустую тратим свое драгоценное время:

· мы жалуемся на то, что не имеет значения, и при этом

· работаем на нелюбимой работе, чтобы продавать людям барахло, которое им не нужно, чтобы в итоге

· заработать деньги, к которым мы относимся легкомысленно,

· чтобы потратить их на барахло, которое нам не нужно или которое мы не можем себе позволить.

(Когда-то меня называли циником... Не знаю почему).

Конечно, это очень грубое описание ситуации, но тот факт, что во многих случаях это правда, указывает на то, что не все так радужно.

Я говорю это не для того, чтобы расстроить вас — в мире очень много хорошего, но я хочу вас «пробудить».

Последнее десятилетие было определяющим.

Совмещение технологического прогресса и деградирующего государства подготовило почву для революции, не похожей ни на одну из тех, о которых мы читали, слышали или которым были свидетелями. И вы живете в самый разгар ее!

Появление Интернета стало началом.

Это событие заложило основу для создания глобальной сети, частью которой мы все являемся. Я полагаю, это стало первым шагом к гораздо большим переменам, важность которых сегодня понимают очень немногие.

За эти безумные два десятилетия произошло нечто очень значимое.

Более значимое, чем iPhone, Интернет и революция социальных сетей, вместе взятые.

Это появление денег, созданных для людей.

Денег, которые максимально соотносятся с единственными известными нам фиксированными величинами во вселенной, а также с основными строительными блоками всего общества: энергией и временем.

Денег, которые когда-нибудь станут нетленной валютой и катализатором величайшей общественной трансформации.

Биткоин

Главное изобретение человечества.



Кол в сердце [нынешнего деградирующего] государства. Основа, на которой мы можем перепроектировать и переосмыслить не только личный суверенитет, но и коллективное общество.

Австрийские экономисты и другие исследователи до них говорили об экономической системе, которая бы функционировала на основе свободных рынков и практически без вмешательства государства. Но у них никогда не было механизма, с помощью которого можно отделить государство от ресурсов, а также регулировать рынки и экономики.

#BitcoinFixesThis (Биткоин это исправит)

Биткоин — это механизм разделения денег и государства.

Прошло 10 лет, и мы уже видим ранние признаки его влияния.

В мире с такой развитой связью, в котором технологии объединяются и ускоряют инновации – и все это на фоне упадка парадигмы «государства» – Биткоин выступает в роли громоотвода, взывая к лучшим из нас...

Суть его – одновременно источник и развитие тех положительных тенденций в мире, которые мы наблюдаем:

· развитие идеи суверенитета личности;

· возвращение интереса к приватности;

· возвращение интереса к частной собственности;

· невероятные технологические инновации (в битах, а теперь и в атомах);

· беспрецедентно развитая связь;

· движение за здоровую еду и здоровый образ жизни;

· самые низкие показатели бедности в мире;

· технологии с открытым кодом;

· основанная на новых технологиях экономика краткосрочных контрактов, позволяющая работать когда и как вы хотите;

· стремление к использованию возобновляемых и гораздо более эффективных источников энергии;

· желание еще раз дотянуться до звезд и, конечно же,

· свободные деньги (в истинном смысле этого слова).

2020-й год уже наступил. Впереди нас, несомненно, ждет один из самых захватывающих периодов в истории человечества.

Надеюсь, вы к этому готовы (насколько это возможно).

Надеюсь, вы приобрели немного биткоинов.

Надеюсь, вы пополните ряды тех, кто выбрал «пробуждение».

Надеюсь, мой пост поможет вам в этом.

Дамы и господа, добро пожаловать в дивный новый мир…

Автор: Александар Светский

 

Всегда предлагаем хорошие условия обмена!

 

Вечное противостояние Биткоина, часть 1: энтропия


Биткоин работает. Вне зависимости от того, что вы думаете об этом странном феномене, он вне всяких сомнений продолжает работать, уверенно развиваться и всячески полон жизни. Если бы даже наступил Апокалипсис, сеть Биткоина продолжила бы раз в десять минут выдавать валидные блоки.

Жизнеспособность Биткоина основывается на многих составляющих: теории игр, экономических стимулах, криптографии, гениальных разработках, устойчивости на сетевом уровне и так далее. Уничтожить Биткоин крайне сложно – ведь как можно уничтожить идею, которая сидит в головах тысяч неравнодушных энтузиастов?

Начнем с того, что крайне сложно отключить интернет во всем мире. Во-вторых, Биткоин не ограничивается рамками интернета. Поскольку Биткоин, по сути, представляет собой реестр и типовой набор данных, для передачи транзакций сети может использоваться любой способ передачи данных, а для хранения данных – любое хранилище.

Сеть Биткоин воплощает собой вечную борьбу: борьбу с энтропией на грани порядка и хаоса. Чтобы лучше понять суть этой борьбы и того, как она способствует развитию сети, предлагаю читателям ознакомиться со следующими понятиями: энтропия, случайность и информация. Я постараюсь показать, как эти концепции взаимосвязаны, и продемонстрировать их важность в непрекращающейся борьбе Биткоина за существование.

Поехали!


Энтропия

В компьютерных вычислениях энтропия используется для оценки случайности источника данных. В криптографии вообще и, в особенности, в сети Биткоина надежный источник энтропии крайне важен для обеспечения безопасности. Ошибка в энтропии вашего секретного ключа (он же seed-фраза) – и вот ваши биткоины уже уходят в мой кошелек.

Энтропия – довольно сложная концепция, но в целом она описывает степень случайности или сжимаемости чего бы то ни было.

● Высокий уровень энтропии: случайность

● Низкий уровень энтропии: упорядоченность.

Или, цитируя преподавателя Стэнфордского университета Тсаки Вайзмана, эксперта в вопросах энтропии:

● Высокий уровень энтропии: с трудом поддается сжатию.

● Низкий уровень энтропии: очень легко поддается сжатию.

Энтропия описывается сложными формулами и определениями. Эта концепция находит применение в классической и статистической термодинамике, квантовой статистической физике, для описания состояния порядка в физике, в жизни, в астрофизике и во многих других областях. Энтропия также является мерой необратимости.

В сети Биткоин и обратимость, и необратимость, – вероятностные величины. Если достаточное количество людей с достаточной вычислительной мощностью вступят в сговор, то транзакции можно отменить и перезаписать. Абсолютной необратимости для Биткоина не существует. Окончательный расчет никогда не является на 100% окончательным, но всегда вероятностным. Шансы на отмену записанной в блокчейн транзакции ничтожно малы, но, тем не менее, необратимо окончательного расчета в сети Биткоин не существует и не должно существовать – это противоречит консенсусу Накамото.

“Первый закон термодинамики, также известный как закон сохранения энергии, гласит, что энергия не может возникнуть или исчезнуть в условиях изолированной системы. Второй закон гласит, что энтропия в любой изолированной системе имеет свойство возрастать, а третий закон говорит о том, что при температуре, близкой к абсолютному нулю, энтропия системы стремится к постоянному значению.”

— Кнут Сванхольм (автор книги о Биткоине "Суверенитет посредством математики")

В сети Биткоин энтропия важна по нескольким причинам:

1. Секретная информация должна генерироваться источниками данных с высоким уровнем энтропии

2. Новые блоки обращают энтропию вспять на локальном уровне, т.e. создают порядок из хаоса

3. Модель безопасности Биткоина основывается на хаотических процессах

4. Валидация основывается на детерминистических процессах

5. Структурированные данные может проверить кто угодно

6. Случайные данные не может угадать никто.

В вышеуказанных утверждениях используются абсолютные категории (кто угодно и никто), но реальность более многогранна: да, Биткоин по сути своей описывается вероятностными категориями, а значит, в теории кто-то может угадать секретный ключ, равно как и вы теоретически можете найти миллиард валидных блоков за одну миллисекунду.

Не вдаваясь в подробности, постараюсь описать суть простыми словами. Представим, что у вас есть две монеты. В этом случае энтропия системы равна двум. То есть такую систему можно описать двухразрядными значениями: 00, 01, 10, 11.


Если вы подбросите одновременно обе монеты, то возможны следующие комбинации: решка-решка, решка-орел, орел-решка, орел-орел. Если вы играете по-честному, шанс на выпадение каждой комбинации равен 25%. А теперь представьте систему, которая одновременно переворачивает сотни монет, а у вас есть возможность генерировать секретный ключ.

Случайность

Случайность – важнейшее понятие в криптографии. В основе всех секретных коммуникаций так или иначе лежит информационная асимметрия, т.е. вам известно что-то, чего не знает потенциальный перехватчик информации.

Хороший секрет похож на хороший пароль: он генерируется случайным образом, т.е. поступает из источника с высоким уровнем энтропии.


Если информация зашифрована “идеально”, перехватчик не сможет отличить ее от случайных данных. В этом и заключается суть надежной криптографии: вы хотите скрыть суть сказанного, и, если возможно, скрыть даже сам факт того, что было сказано что-то важное.

● “Хорошая” случайность: не поддается сжатию / обладает высоким уровнем энтропии / скрыта / надежно защищена.

● “Плохая” случайность: поддается сжатию / обладает низким уровнем энтропии / легко угадывается / не защищена.

В Биткоине шифрование как таковое не используется. Реестр открыт для всех, несложен для понимания, а это значит, что любой человек, желающий проинспектировать работу всей системы, сможет беспрепятственно это сделать. В Биткоине используются криптографические подписи и хеш-функции, что в итоге дает квазислучайные результаты. Если вам известен секрет, вы можете разблокировать некоторые коины (используя свой секретный ключ), добавить в блокчейн новые блоки (используя найденный случайный код), или же подтвердить, что вы именно тот, за кого себя выдаете (подписав сообщение, которое как минимум подтверждает, что вы управляете одним или несколькими ключами).

Ваш секретный код известен только вам, больше его не должен знать никто. И только успешный майнер находит случайный код, необходимый для формирования следующего блока. Вот что значит асимметрия информации, благодаря которой существует Биткоин.

Все криптографические системы работают благодаря информационной асимметрии. Любопытно, что надежно зашифрованные данные неотличимы от случайных данных, потому что в противном случае перехватчик информации мог бы уловить суть зашифрованного сообщения, что означало бы ненадежность шифрования.

Информация

А кстати, что это вообще такое?

Часто можно услышать, что Биткоин “защищен законами термодинамики”. Это так, но я хотел бы остановиться на этом вопросе подробнее.

Под “защитой на уровне законов термодинамики”, насколько нам известно, подразумевается, что в нашей вселенной для изменения чего бы то ни было необходима энергия. Под “изменениями” я имею в виду любые изменения, а под “энергией” – усилия, затрачиваемые для изменения существующего положения вещей.

Если нам нужно подвинуть стул, мы прилагаем физическое усилие. Если нужно вырастить дерево, то потребуется энергия солнца для трансформации углекислого газа в древесину. Если нужно провести вычисления, то для всех операций с данными тоже потребуется энергия. Если нужно сохранить результаты, потребуется энергия для размещения (и защиты) переменных для хранения, вне зависимости от используемого носителя.

Биткоин относится главным образом к информационной области, и как все информационные системы, предполагает хранение и обработку информации в физической среде. Таким образом, изменяя информацию в сети Биткоин, вы изменяете нечто в реальном мире. Это может быть твердотельный накопитель, флешка, жесткий диск, ОЗУ или что-то еще.

Суть в том, что для изменения вещей — или, другими словами, замены одного значения бита на другое — требуется энергия, и это ключевая проблема всех компьютерных вычислений. Именно из-за этого ваш компьютер издает какие-то звуки и перегревается, когда много "думает". Именно поэтому все студенты-компьютерщики изучают асимптотическое поведение функций, а IT-компании так любят спрашивать об этом на собеседованиях. Замена нулей на единицы требует усилий, и вне зависимости от скорости вашей работы вам необходимо потратить энергию. В физике все как в жизни: просто так ничего не дается. Замена битов – это усилие, требующее энергии.

И вот что выходит: в основе Биткоина заложено понимание того, что разница между сложными вычислительными задачами и экспоненциально сложными вычислительными задачами велика. Непостижимо велика.

Но вернемся к изначальному вопросу: что есть информация?



Информация – это одновременно знания и смысл. Информация противоположна неведению, а в контексте данных – случайности. Другими словами, если вы не видите смысла в каких-то данных, то они могут показаться вам случайными.

● Ценная информация обладает довольно высокой способностью к сжатию.

● Бесполезная информация с трудом поддается сжатию.

Поясню вышесказанное на примере числа Пи: число 3,141592653589793… можно сжать до π, или до отношения длины окружности к ее диаметру.

Для программиста концепция сжатия значила бы следующее: могу ли я написать компьютерную программу, которая генерирует информацию, которую я хочу передать, но которая будет меньше передаваемой информации по объему? (именно это я имею в виду, когда говорю “поддается сжатию”.)

В двух словах, смысл и его отсутствие, порядок и хаос или информация и случайные данные неразрывно между собой связаны. Как две стороны медали, эти концепции связаны через то, что мы называем энтропией.

Информация предполагает структуру, а структура выигрывает от избыточности. Самые древние структуры в природе адаптировались для выживания в процессе эволюции. В их основе лежит ДНК, две цепочки, закрученные одна вокруг другой и образующие двойную спираль. Это пример симметричной, избыточной информации. Свойства, позволившие ДНК выжить и развиваться, заложены в ее процессах: избыточная структура, механизм копирования, полагающийся на данную структуру, интегрированная возможность коррекции ошибок, что объясняет наличие четырех оснований вместо двух, и т.д. По сравнению с ДНК Биткоин выглядит проще: одна цепь, два бита, отсутствие возможности коррекции ошибок (информация великолепно копируется). При этом, как и в случае с ДНК, свойства, способствующие развитию и успешности Биткоина, интегрированы в процесс репликации: хаотичная гонка за нахождение новых блоков, репликация блоков в сети, репликация ПО (и реестра) на максимальном количестве нод. Кроме того, в организме Биткоина коррекция ошибок эквивалентна самому его существованию. Раз в десять минут, с каждым новым ударом сердца, сеть подтверждает собственную валидность, и именно это делает ее сильной и устойчивой.

В сети Биткоина информация с высокой степенью энтропии, как правило, хранится в тайне. Название “секретный ключ” говорит само за себя: его нужно держать в секрете. Также не стоит разглашать и то, какие значения nonceвы успели попробовать в процессе майнинга нового блока. Ваши конкуренты не должны знать, какие значения дают неверные блоки, а значит, могут быть заведомо исключены.



Биткоин использует и порядок, и хаос для создания системы, которая растет и успешно развивается в контексте этих противоположных концепций. Он использует асимметрию информации и гениальную систему экономических стимулов, благодаря которой по всему миру растет число желающих получить его секретные ключи.

В следующей части статьи я расскажу подробнее о том, какие процессы в Биткоине упорядочены, какие хаотичны, и как Биткоину удается успешно балансировать на грани между хаосом и порядком.


(Продолжение следует…)

Автор: Джиджи

 

Вечное противостояние Биткоина, часть 2: жизнь на грани между порядком и хаосом


Благодаря чему сеть Биткоина продолжает работать как часы? Опять же, ответов на этот вопрос может быть множество, но что несомненно, так это то, что вот уже больше десяти лет Биткоин без сбоев и остановок отмеряет время новыми блоками.

Мы называем процесс работы этих символических часов “майнингом” (от англ. mining, добыча), потому как новые биткоины генерируются за каждый “намайненный” (читай "найденный") валидный блок. Сгенерированные новые монеты мы называем "наградой (или премией) за блок", и благодаря этой системе поощрений сеть развивается без постороннего вмешательства.

В каком-то смысле Биткоин-организм "растет" на грани между порядком и хаосом: в результате хаотичного процесса поиска новых блоков получается чрезвычайно организованный список транзакций – блокчейн (реестр) Биткоина.

С точки зрения “поиска новых блоков” мы пока что находимся на самой ранней стадии игры. Эра вознаграждений за блок (их еще называют субсидиями блоков) продлится примерно до 2140 года, то есть пока что пройдено лишь около 13% эпохи самообеспечения и самогенерация сети Биткоина – эпохи субсидирования блоков.

Нет сомнений в том, что Сатоши понимал, что игра будет долгой. Эпоха, в которой новые блоки ассоциируются с получением автоматической субсидии от сети, – это лишь один из этапов игры, продолжительность которого составляет 6 930 000 блоков. При среднем интервале между блоками в 10 минут эра субсидирования блоков продлится 131 год.


2019: ранние годы эры субсидирования блоков сети Биткоин

Наступит время, когда те, кто ищет новые блоки, будут получать вознаграждение главным образом через рынок комиссий сети, о чем можно прочитать в прекрасной статье Дэна Хелда "Безопасность Биткоина в порядке". Доля комиссий за транзакции в вознаграждении майнеров должна перевесить субсидии блоков в период с 2020 по 2140 годы. Это либо произойдет, либо же Биткоин просто умрет. Ну или, возможно, какие-то музейные компьютеры еще продолжат искать новые блоки без всякой экономической выгоды.

После этого этапа мы, вероятно, по-прежнему будем говорить про "майнинг" Биткоина, несмотря на то, что майнеры уже не будут "добывать" новых монет. Все 21 миллион BTC — или, если быть точным, 2 099 999 997 690 000 сатоши — уже будут намайнены. К имеющемуся в обороте количеству монет больше не будут добавляться новые биткоины.

Майнеры — если мы по-прежнему будем их так называть — продолжат поиск новых блоков, но у всех биткоинов, передаваемых в этих блоках, будет длинная финансовая история. Времена, когда майнеры получают за нахождение блока награду в виде новых биткоинов из coinbase-транзакции, которые можно потратить через 100 блоков после этого, уйдут в прошлое.

Я не знаю, будет ли Биткоин существовать через 5 000 лет и заменит ли он золото, которое по факту является эквивалентом денег во всем мире. Этого я не знаю, но знаю, что важную информацию крайне сложно уничтожить. Я надеюсь, что биткоин будет жить долго, как древние рукописи или религиозные тексты, дошедшие до наших дней. Это информация, и она не ограничивается носителем, на который она записана.

Конечно, я ожидаю, что к тому времени произойдет что-то вроде гипербиткоинезации. Мы увидим экономику замкнутого типа, а биткоин-банки по всему миру будут рассчитываться друг с другом крупными суммами в биткоинах. Пока неясно, чем будут пользоваться частные, или, если говорить точнее, суверенные лица. Я сомневаюсь в том, что люди вроде меня или вас будут использовать биткоины, и это совершенно нормально.

С учетом вышесказанного и помня о таких концепциях как "порядок", "информация", "случайность" и «энтропия", давайте обратимся к концепциям, связанным с Биткоином. Они отличаются визуально: от хаотических (слева) до упорядоченных (справа).



Биткоин между порядком и хаосом.

Хотя рассматривать Биткоин в контексте порядка и хаоса достаточно полезно, такой подход не гарантирует точности и не применяется повсеместно. Я считаю, что размышлять о ключевых аспектах Биткоина в таком ключе необходимо, и что тезис о том, что Биткоин растет и расширяется на стыке порядка и хаоса фундаментально верен.


Давайте остановимся на этой теме подробнее.

● Секретный ключ: хаотичная информация, с очень высокой степенью случайности. Секретная информация, которую лучше не разглашать. Максимальная энтропия для максимальной безопасности. Если ваш секретный ключ не сгенерирован случайным образом, готовьтесь к неприятностям.

● Nonce, случайно перебираемое значение: хаотичная информация, высокая степень случайности. Nonce – это конкретное число. Майнеры постоянно конкурируют за поиск следующего значения, которое позволит им сгенерировать валидный блок. Заданным критериям может отвечать несколько чисел, однако процесс майнинга скорее предполагает нахождение одного случайного числа.

● Новый блок (до отправки): новые блоки находятся в результате хаотического процесса подбора значения. До трансляции в сеть они могут рассматриваться как секретная информация. Свежие блоки могут быть неоднозначными, поскольку несколько блоков могут образовывать корректный конец цепи одновременно. В ваших интересах незамедлительно транслировать новый блок всей сети для получения награды. Если кто-то держит новые блоки в секрете, то он либо готовится атаковать сеть, либо слишком глуп, либо и то и другое одновременно.

● Конец цепи: формирование конца цепи в целом является достаточно упорядоченным процессом, но в основе его все же лежит процесс хаотичный. Как говорилось выше, корректных вариантов нового блока может быть несколько. Один из них окажется жизнеспособным, а "проигравшие" варианты станут орфанными, брошенными, блоками. Вы можете подтвердить корректность всей информации во всех блоках до самого конца цепи. Конец цепи фиксирует текущее время в сети Биткоин.

● Орфанные блоки: брошенные блоки являются частью упорядоченного, естественного процесса роста блокчейна Биткоина. Очень часто валидные блоки отклоняются сетью. Если два корректных блока обнаруживаются практически одновременно, они будут вести вероятностный бой за выживание. В итоге битву может выиграть только один блок. Проигравший же блок становится орфанным и умирает в полном одиночестве.

● Неподтвержденные транзакции: упорядоченные, легко проверяемые структуры. Неподтвержденная транзакция может быть валидной или невалидной. Валидные транзакции включаются в блоки на основании экономических стимулов, а этот процесс носит вероятностный характер и завязан на рыночных факторах. Невалидные транзакции отклоняются.

● Внутренние блоки: упорядоченная структура, сгенерированная в результате хаотического процесса некоторое время назад. Возможность реорганизации внутренних блоков экспоненциально уменьшается, поскольку увеличивается количество вероятных сценариев, препятствующих такой возможности. Например, если бы у каждого блока была вероятность реорганизации 50%, то шанс реорганизации 6 блоков составил бы 1,5%. В реальности вероятность составляет около 0,31% на блок и 0,0000000000008875% для реорганизации 6 блоков.

● Подтвержденные транзакции: упорядоченная структура, без труда поддается проверке. Необратимость – величина вероятностная и зависит от высоты блока. После подтверждения транзакции она становится тем более окончательной, чем глубже погружается в структуру блокчейна.

● Открытые ключи: расширенные открытые ключи (xpub, ypub, zpub) генерируются посредством детерминистского процесса из случайной seed-фразы — вашего секретного ключа.

● Интервал между блоками: нахождение приемлемого блока в среднем занимает 10 минут. Вот почему я сравниваю функционирование Биткоина с часами. Появление блоков похоже на биение сердца Биткоин-организма, и сердечный ритм этот ровный и безмятежный. И хотя в категориях человеческого времени майнинг представляется предсказуемым, на самом деле это процесс вероятностный, а потому существует шанс того, что некоторые блоки будут найдены слишком быстро или относительно поздно.

● Корректировка сложности: хотя корректировка сложности является в высшей степени упорядоченным процессом, при значительном изменении вычислительной мощности (как произошло в августе 2017 года из-за спорного хардфорка bcash) он может стать хаотическим. Корректировка сложности основывается на интервале между блоками, который связан с человеческим временем лишь вероятностно.

● Объем предложения Биткоина: объем эмиссии Биткоина фиксирован и не изменяется с момента его появления. Темп и объем выпуска новых монет прописан в консенсус-коде сети и, следовательно, практически не поддается изменению.

● Реестр в целом, глубокие внутренние блоки (то есть блокчейн Биткоина): упорядоченная, последовательная структура, которая практически однозначна до конца цепи и может быть проверена любым человеком.

● Валидация реестра: валидация является организованным, последовательным процессом. В результате ее каждому блоку присваивается простое булево значение: правда или ложь, верно или неверно. Каждая нода приходит к одной и той же высоте блока независимо, благодаря чему формируется консенсус Накамото.

Меня не перестанет удивлять та слаженность, с которой работает механизм сети Биткоина, подтверждая или опровергая операции, отвечая на вопросы "что", "когда" и "с кем", определяя, сколько и чего есть у всех и каждого, и как это получилось. Важнейшее слово здесь – "как", ведь понимание процессов позволяет всем и каждому проверить любой фрагмент информации и прийти к тем же выводам.

Подводя итог, можно сказать, что Биткоин использует хаотичные процессы (майнинг, генерация секретных ключей) и информационную асимметрию (открытая информация активно распространяется, секретная информация не распространяется в принципе) для создания структурированных, упорядоченных и постоянных записей, которые может проверить любой человек.

В этом и заключается суть Биткоина. Это и есть консенсус Накамото. Это инновация, то, что делает Биткоин лучшей и самой твердой валютой из когда-либо существовавших на планете Земля. Биткоин открыт, общедоступен, не имеет границ, нейтрален, устойчив к цензуре, фундаментален, прочен – и это лишь немногие из возможных хвалебных эпитетов.

Я называю это "жизнью". А все вместе мы называем это "Биткоином".

Автор: Джиджи

 

Информационная теория денег

Цены и рынок тесно взаимосвязаны

Цены отражают информацию

«В системе свободной рыночной экономики цены представляют собой знание, а также сигналы, которые передают информацию. Цены — это не просто инструмент, позволяющий капиталистам получать прибыль; это информационная система экономического производства, передающая знание по всему миру и координирующая сложные процессы производства».

— Сайфиддин Аммус

Цены являются координирующей силой в системе рыночной экономики. Каждый человек может полагаться в принятии решений на цены товаров и услуг, так как цены сами по себе представляют всю известную рыночную информацию в форме одного показателя. Другими словами, все относящиеся к товару данные в конечном итоге находят свое выражение в виде цены (на языке более технически продвинутых людей это называется односторонней хеш-функцией).

Решения каждого человека о покупке или продаже, в свою очередь, способствуют дальнейшему изменению цен, которые выносят эту обновленную информацию обратно на рынок. Некоторые из вас, возможно, слышали о гипотезе эффективного рынка, согласно которой вся существенная информация, поступающая на рынок, влияет на цену таких активов, как акции.

Деньги — это средство измерения
«Деньги — это центральное средство передачи информации в мировой экономике. Будучи средством обмена, сохранения стоимости и расчетной единицей, деньги являются важнейшим источником информации о состоянии рынков.

Капиталистические экономики — это не равновесные системы, но динамически изменяющиеся области предпринимательских экспериментов. И деньги должны быть стандартным показателем для оценки результатов этих экспериментов».

— Джордж Гилдер

Суть капитализма заключается в эффективном распределении капитала в условиях ограниченных ресурсов и времени. Компании представляют собой эксперименты по распределению капитала, а деньги — это стандартный показатель их эффективности. Получение прибыли указывает на эффективное распределение капитала, а потеря денег говорит об обратном. Конкуренция же подразумевает децентрализованное планирование решения проблемы на рынке, которым занимается множество отдельных компаний и людей.


Информация децентрализована
«Плановая экономика никогда не сравнится по эффективности со свободным рынком, потому что знания отдельных лиц и структур составляют лишь небольшую часть от общего объема знаний, которыми обладают все члены общества».

— Фридрих Хайек («Проблема локального знания»).

Таким образом, децентрализованная экономика сочетается с распределенной природой информации, рассеянной в обществе. Каждая компания представляет собой попытку взять локальные знания, которыми она обладает, и создать с их помощью товар или услугу, которые послужат правильным распределением капитала (то есть принесут прибыль).

Чтобы подчеркнуть, насколько децентрализована эта информация, я приведу в пример слова Милтона Фридмана, который говорил следующее: «Ни один человек в мире не знает, как сделать карандаш:

· Древесину получают из дерева.

· Чтобы срубить это дерево, нужна пила.

· Чтобы сделать эту пилу, необходима сталь. Чтобы получить сталь, требуется железная руда.

· Графит добывают в шахтах Южной Америки.

· Ластик делают из резины, материалы для которой, вероятно, добывают в тропической зоне.

· А еще нужна желтая краска.

· А еще необходим клей, который скрепляет все части.

В этом процессе нет центрального отдела планирования. Это магия ценовой системы».



Неразрешимая проблема обработки данных в центральных банках
Центральные банки неизбежно сталкиваются с проблемой обработки данных. В любой электронной системе обработки сигналов существуют одни и те же сложности с получением, обработкой данных и принятием решений на их основе. Центральный орган власти не способен спланировать экономику, потому что у него не может быть всех необходимых знаний для принятия наилучшего решения в какой-либо момент времени, не говоря уже обо всех таких моментах.

«Это проблема использования знаний, которые никому не даются в полном объеме». — Фридрих Хайек

Для эффективной работы центральным банкам понадобилось бы ежедневно принимать триллионы единиц данных, и принимать их оптимальным образом, что невозможно, ведь речь здесь идет о каждой оплаченной поездке в Uber, каждом купленном сэндвиче, каждой покупке из приложения и т. д.

«Нам необходимо верить, что мы живем в предсказуемом, контролируемом мире, поэтому мы обращаемся к авторитетным людям, которые обещают удовлетворить эту потребность». — Филипп Тетлок

Мы создали центральные банки, потому что хотели сделать мир понятным и назначить кого-то ответственным. Даже если бы мы смогли эффективно принимать данные, нам было бы трудно установить даже простую причинную взаимосвязь в этой сложной хаотичной системе, в которую вовлечены миллиарды людей, принимающих решения. Хотя установить связь между погодой и сельскохозяйственными культурами, может, и легко, как определить, от чего зависит спрос на буррито? Экономика непохожа на науку. Здесь сложности возникают из-за недостаточно больших или неполных объемов выборки. Равно как мы не можем переиграть сценарий пузыря доткомов с другим центральным банком или другим президентом.

Это подводит нас к вопросу о том, как центральные банки оценивают последствия и принимают решения. Классическое высказывание о продукте гласит: «Если вы не можете его измерить, вы не можете им управлять». Если даже килограмм трудно измерить с предельной точностью, то как можно правильно измерить инфляцию? (ИПЦ, например, не включает продукты питания и энергию!).

«Поскольку крупные события возникают из ниоткуда, прогнозы могут принести больше вреда, чем пользы, создавая иллюзию предсказуемости в мире, где большинство результатов зависит от непредвиденных событий (так называемых черных лебедей)». — Карл Ричардс

Далее он продолжает: «Риск — это то, что остается, когда вы полагаете, что все продумали». Даниел Канеман тоже подчеркивает опасность использования исторических сведений в качестве ориентира:

«Оценка прошедших событий, способность объяснять прошлое, дает нам иллюзию того, что мир можно понять. Поэтому нам кажется, что происходящее в мире закономерно, даже когда это не так. Из-за этого совершается масса ошибок во многих областях».

Вот хорошая аналогия: представим, что Федеральная резервная система США управляет экономикой, как автомобилем. В таком случае она использует только зеркало заднего вида, запотевшее к тому же, и непрозрачное лобовое стекло (видеть будущее невозможно). Как в таких условиях можно вести машину аккуратно? Что если просто позволить машине самой приспосабливаться к дорожным условиям?

Историю невозможно интерпретировать без помощи воображения и интуиции. Количество примеров этому настолько велико, что отрицать это просто невозможно.

Так какая же у нас есть альтернатива?

Устойчивая валюта
«Устойчивая валюта представляет собой эквивалент научной достоверности: система не должна допускать манипуляций с данными после проведения эксперимента». — Адам Таше

Устойчивая валюта сохраняет настройки измерительной шкалы неизменными, поэтому результаты невозможно изменить с помощью механизма централизованного планирования.

И Биткоин является идеальным вариантом устойчивой валюты. Объем выпуска биткоинов жестко ограничен по нескольким причинам: так валюта может служить точным средством измерения, для устранения политических векторов атаки и стимулирования формирования спекулятивных пузырей, которые на ранней стадии действуют как вирусные петли.

Но почему 21 млн? Почему не 100 млн?

Секрет в том что... Это неважно! Точное количество не имеет значения. Важно только то, что оно фиксированное. По мере развития и усложнения экономической активности, отдельным людям становится все труднее принимать решения, не имея фиксированной расчетной единицы, по которой можно сравнивать стоимость.

Что касается политических векторов атаки, то, по мнению Сатоши, установить «правильный» уровень инфляции невозможно, поэтому он решил исключить из этого процесса человеческий фактор. Ниже приведены две цитаты Сатоши относительно фиксированного объема эмиссии, которые подтверждают такой вывод:

«Нет никого, кто бы выступал в роли центрального банка или федерального резерва, корректируя объём денежной массы по мере роста числа пользователей. Это потребовало бы участия третьей стороны, которая бы определяла ценность, потому что я не знаю способа, как программное обеспечение могло бы без участия человека определять ценность вещей в реальном мире».

Еще Сатоши сказал:

«Если бы существовал какой-то умный способ или если бы мы хотели доверить кому-то активное управление объёмом денежной массы, привязав его к некоему показателю, то такие правила можно было бы прописать в программном коде».

Наконец, Сатоши предположил, что фиксированная эмиссия может порождать спекулятивные пузыри.

«По мере роста числа пользователей повышается стоимость каждого коина. В этом есть потенциал для положительного цикла обратной связи: по мере увеличения пользовательской базы, растет цена биткойна, что может привлечь больше пользователей, желающих заработать на росте его цены».

Возможное будущее с устойчивой валютой
Биткоин — это абсолютный актив-убежище. Так как все больше людей будут закупать биткоины и принимать концепцию этой валюты, она фактически превратится в безрисковый актив.

После гипербиткоинизации, когда Биткоин станет хранилищем ценности, средством обмена и расчетной денежной единицей, он будет отражать самую точную «безрисковую» норму доходности, которая когда-либо у нас была, что позволит экономике и участникам рынка распределять ресурсы наиболее эффективно. Все участники рынка, как индивидуальные инвесторы, так и корпорации, будут принимать решения на основе недифференцированной оценки рисков, и эти решения затем будут находить отражение в цене Биткоина.



И, наконец, когда Биткоин станет расчетной единицей, которую будет использовать каждый бизнес, участники рынка смогут просматривать движение средств своих поставщиков и клиентов в режиме реального времени с помощью их публичных адресов в системе Биткоина. Такая прозрачность обеспечит лучшую обработку информации и тем самым сделает рынки сверхэффективными.

Биткоин позволит переосмыслить процесс эффективного распределения капитала в нашей экономике и в итоге позволит создать более богатый мир с большим количеством ресурсов для всех.


Автор: Дэн Хелд

 

На нашем сайте Вы можете почитать интересные статьи с графиками.

 

Попрощайтесь с банковской системой, которую вы знаете

Китай готов запустить первую национальную цифровую валюту, и мир больше не будет прежним.

Что такое QR-код? Фотограф: Майкл Николсон/Corbis/Getty



Итак, Китай готовит к выпуску собственный Биткоин? Отбросьте такую мысль.

Это будет нечто большее. Да, как и любая другая криптовалюта — или если уж на то пошло, сигареты в лагерях для военнопленных, — грядущие цифровые юани будут «токенизированными» деньгами. Но на этом сходство заканчивается. Криптоюань, который может войти в оборот уже в 2020 году, будет иметь полную поддержку со стороны центрального банка второй по величине экономики мира и черпать свою ценность из способности китайского государства облагать налогами бессрочно. Другим национальным органам власти придется принять эту притягательную идею.



О цифровом юане известно мало, за исключением того, что его разрабатывают уже пять лет и Пекин почти готов к его запуску. Большинство сходится во мнении, что для этих токенов будет использоваться закрытый блокчейн и одноранговая сеть для обмена информацией и подтверждения транзакций, а Народный банк Китая будет управлять допуском участников. Сначала валюта будет выпускаться через банковскую систему и заменит часть наличных денег. Это будет несложно, учитывая повсеместное распространение китайских цифровых кошельков на основе QR-кодов, таких как Alipay и WeChat Pay.



Вероятно, все начнется с малого, но цифровой юань может полностью изменить как традиционную банковскую систему, так и пост-Бреттон-Вудскую систему плавающих обменных курсов, с которой весь мир живет уже с 1973 года. Неудивительно, что для Китая «блокчейн и цифровой юань являются национальным стратегическим приоритетом — почти на уровне интернета», — говорит финансовый аналитик компании Sanford C. Bernstein & Co. Гаутам Чхугани.



С момента появления в XVII веке первых лондонских банкиров, вышедших из ювелиров, которые стали принимать у клиентов золото на хранение, самым важным в банковском деле стал учетный журнал, регистр, хранящий неопровержимые записи для установления доверия в ситуациях, в которых его нет. Когда Питер из Ванкувера соглашается отправить деньги Полу из Сингапура, им приходится использовать цепочку взаимосвязанных посредников, потому что в мире нет ни одного регистра, в котором бы содержались записи их обоих. Распределенные регистры в виде блокчейна позволяют исключить из этой схемы доверие. Пол придумывает секретный код и делится его зашифрованной версией с Питером, который использует его для создания цифрового контракта, чтобы заплатить Полу нужную сумму. Громоздкая и дорогая сеть банков-корреспондентов становится излишней, особенно если учесть, что речь идет о 124 триллионах долларов, которые бизнесы ежегодно переводят в другие страны. Представьте себе, насколько эта технология повысит производительность и какую угрозу она представляет для кредитных организаций.



Китай не единственный, кто экспериментирует в этом направлении. Быстрые дешевые трансграничные расчеты — одно из применений Quorum от JPMorgan Chase & Co. Это платформа на базе Ethereum, с помощью которой Денежно-кредитное управление Сингапура руководит проектом Ubin, исследованием в области цифровых денег, управляемых центральным банком. Сложно сказать, что из этого получится, но если блокчейн-технология окажется перспективной в области одновременной обработки большого количества транзакций, то цифровые валюты могут заменить не только наличные деньги, но и банковские резервы.

Оптовые операции или розничные? На основе счетов или токенов? Банк международных расчетов.

Вот когда меняются правила игры. Резервы в центральных банках формируются за счет кредитных организаций, принимающих депозиты. Цифровой юань — или сингапурский доллар, индийская рупия и т. п. — позволяет обойти эту систему и дает возможность любому держателю валюты открыть депозит непосредственно в центральном банке. Благодаря этому, государство может стать монопольным поставщиком денег для розничных клиентов. Как недавно отметил генеральный управляющий Банка международных расчетов Агустин Карстенс, «если центральный банк станет всеобщим депозитным учреждением, то он может стать и всеобщей кредитной организацией».



Но зачем центральным банкам отодвигать на задний план собственную банковскую систему? Если взглянуть на Европу и Японию, одна из причин может заключаться в том, что отрицательные процентные ставки все равно приведут к такому исходу. Кредитные организации испытывают нехватку прибыли, потому что, в то время как центральные банки взимают с них плату за хранение денег на депозите, они не могут так же легко применять эти отрицательные процентные ставки в отношении своих вкладчиков. Если мировая экономика погрязнет в долгосрочной стагнации, то официальные цифровые валюты как минимум станут эффективным средством смягчения денежно-кредитной политики без вовлечения банков.



Другая, более практическая, причина может заключаться в том, что технологический прогресс попросту не позволяет сохранять статус-кво. Не случайно Китай ускорил запуск национальной криптовалюты после того, как компания Facebook Inc. объявила о проекте Libra, валюте, которая преподносилась как альтернативный доллар. Вероятно, проект оказался слишком амбициозным, поэтому Libra столкнулась с рядом регуляторных проблем. Но если эту валюту будут распространять как подарочные карты Spotify в местных магазинах 7-Eleven, то спрос на токены, которые принимаются в разных странах, имеют стабильный курс по отношению к валютным корзинам и могут использоваться в мировой торговле и инвестировании, неизбежно возникнет. Кто-нибудь в Кремниевой долине в конце концов преуспеет в создании цифровой валюты, между делом сдув «фиговые листки» с валютного суверенитета стран с формирующимся рынком.



Изменения не ограничатся банковскими и валютными соглашениями. Транзакции с токенами будут проводиться с использованием псевдонимов: если центральный банк захочет посмотреть, кто и на что тратит деньги, он сможет это сделать. Анонимность исчезнет вместе с наличными деньгами. Хотя это усложнит жизнь лицам, которые занимаются отмыванием денег, и террористам, это также может стать инструментом наказания за политическую активность. В то же время валюта как внешнеполитическое оружие потеряет часть своей силы. Государства-изгои будут охотиться за доступной криптовалютой в обход банков, которые боятся нарушить санкции Запада. Как отмечает экономист Гарвардского университета Кеннет Рогофф, технологии «готовы лишить Америку возможности эксплуатировать веру в свою валюту для достижения собственных более широких национальных интересов».

Наступающее десятилетие может стать поистине головокружительным — не только для банков и денег, но и для приватности и политики.

Автор: Энди Мукерджи

 

Спасибо ща успешный обмен)

 

Вас приветствует команда buybitcoin

Мы вас ждем в нашем инстаграмме: https://www.instagram.com/buybitcoin.pro/

 

Мы всегда рады помочь Вам!

 

Почему 2020 год будет важным годом для криптомира



2020 будет важным годом для криптомира.



"Криптозима" 2018/2019 унесла с собой много мусора (хоть далеко не весь), а рынок за последние годы стал гораздо более зрелым.

Я полагаю, что в 2020 году принятие криптоактивов будет происходить повсеместно и все активнее, и что появятся ключевые элементы, которые позволят раскрыть потенциал криптовалют как средства хранения и передачи ценности во всем мире.

В этой статье я расскажу о 15 самых важных изменениях, которые, по моим прогнозам, произойдут в 2020 году.



Институциональные инвестиции

• Приход глобальных макроинвесторов

Рэй Далио ясно изложил глобальный макротезис в отношении криптоактивов:

“Сейчас важно порассуждать над тем, какой вид инвестиций хорошо покажет себя в рефляционной среде, на фоне подлежащих скорой выплате крупных обязательств и в контексте серьезного внутреннего конфликта между капиталистами и социалистами, а также в условиях внешних конфликтов. Своевременно задаться вопросом, какая валюта или средство сохранения стоимости наилучшим образом покажет себя в ближайшем будущем, когда центральные банки большинства резервных валют в фиатной валютной системе захотят их девальвировать”.

Рэй заключил, что нужно покупать золото. По этой логике, в 2020 году управляющие крупнейших мировых хедж-фондов (и, возможно, даже сам Рэй) публично заявят о том, что Биткоин - логичный актив для сохранения стоимости, если вы считаете верным этот нарратив.

• Непрекращающийся интерес со стороны управляющих традиционными активами

Меня обнадеживают результаты опроса американской холдинговой компании State Street, согласно которым 94% их клиентов владеют цифровыми активами или связанными с ними продуктами, а также опроса среди целевых фондов, 94% из которых подтвердили, что они в прошлом году инвестировали в криптоактивы.

Я думаю, что в 2020 году такие традиционные компании по управлению активами продолжат проявлять большой интерес к криптовалютам, но значительного притока от этого сегмента при этом не ожидаю.

Основная причина для этого состоит в том, что система финансовых стимулов управляющих портфелями не способствует размещению крупных сумм в криптоактивах. На сегодняшний день инвесторы еще не считают криптоактивы консенсусной инвестицией. Если управляющий портфелем инвестирует в криптовалюты успешно, он, скорее всего, получит неплохой бонус (впрочем, несопоставимый с выплатами, которые получают те, кто инвестирует собственные средства, или хедж-фонды, управляющиеся по схеме 2/20); при этом если его постигнет неудача (или деньги будут потеряны в результате операционной проблемы типа взлома биржи), управляющего уволят за то, что он потерял средства клиента в погоне за "волшебными интернет-деньгами".

Управляющие портфелями по-прежнему придерживаются единодушной позиции: не делать значимой ставки на криптовалюты ради сохранения своей хорошо оплачиваемой работы. Думаю, что в итоге они придут к консенсусному мнению о том, что для криптоактивов нужно выделить место в диверсифицированном портфеле, но это произойдет не в этом году.



Розничное инвестирование

• Рост объемов торговли деривативами на биткоин, сокращение альткоин-трейдинга

Было время, когда торговля успешными альткоинами гарантировала розничным трейдерам, стремящимся к быстрой наживе, столь нужные им волатильность и потенциал.

Сейчас, с учетом падения курсов альткоинов на 90%+, активные трейдеры все более массово переключаются на торговлю деривативами на биткоин, гарантируя себе и волатильность, и наличие базового актива, который не теряет ценность прямо на глазах.

Я ожидаю, что объемы сделок на регулируемых биржах криптодеривативов США (например, CME, Bakkt) значительно вырастут, но основная активность по-прежнему будет приходиться на биржи, обслуживающие розничных трейдеров за пределами США (BitMEX и аналогичные криптобиржи).

• Накопление (и получение процентов)

Деривативы отлично подходят для активных трейдеров, а для тех, кто предпочитает накапливать криптовалюты, появятся важные инструменты, которые позволят им без труда увеличивать накопления.



В 2020 году развитие наиболее вероятно в двух направлениях:

1) Розничные продавцы будут получать больше возможностей для заработка в криптовалютах по мере того, как все больше компаний в сфере электронной коммерции и платежных систем будут интегрировать в свои сервисы криптовалютные платежи.

2) Владельцы криптоактивов будут все активнее перемещать свои сбережения туда, где на них можно заработать проценты – в такие сервисы как BlockFi, Celsius и Voyager.

• Станет возможным автоматический вычет налогового убытка (актуально для США)

Налоги на криптоактивы – ночной кошмар, не только с точки зрения сбора отчетности с разных криптобирж, но и потому что многие инвесторы в США упускают шанс значительно снизить свои налоги через автоматический вычет налогового убытка.

Personal Capital и роботизированные консультанты сделали это возможным для традиционных активов, а в 2020 к ним прибавятся и криптовалюты (а также упростится и составление налоговых отчетов).



Структура рынка

• Меньше бирж, больше брокеров

Количество криптобирж в последние годы выросло в разы, и я надеюсь, что в 2020 году рыночный ландшафт в этой области станет более рациональным. Биржи по сути своей являются бизнесом, подверженным сетевому эффекту (ликвидность порождает ликвидность), и маленькие игроки останутся позади, после чего их либо перекупят, либо они сами свернут деятельность, либо они будут вынуждены пересмотреть свою бизнес-модель.



Я ожидаю, что компании, успешно находящие и обслуживающие клиентов, переквалифицируются в брокеров, а ликвидность будут получать на других биржах или у крупных поставщиков ликвидности.

• Рост пользования услугами сторонних доверительных управляющих

Биржи и брокеры будут все активнее прибегать к услугам сторонних доверительных управляющих, в собственной деятельности фокусируясь на своих ключевых компетенциях. В результате этого рынок станет более безопасным (поскольку доверительным управлением активами будут заниматься лидирующие компании), а эффективность капиталовложений повысится, так как активы будут находиться у крупнейших управляющих и смогут использоваться для совершения сделок на нескольких биржах.

Также серьезным прорывом в 2020 году станет появление решений для мгновенных расчетов в криптовалютах (как Silvergate Exchange Network) от крупнейших доверительных управляющих криптосферы, что сделает хранение активов у них еще более целесообразным для участников рынка.

• Увеличение числа банков, положительно относящихся к криптовалютам

Получение фиатного счета и подключение к банковским услугам было и будет одной из самых больших проблем для криптокомпаний. Крупные банки по всему миру продолжат перестраховываться и не будут оказывать услуги криптокомпаниям, открывая тем самым дорогу для новых и менее крупных игроков рынка. Они станут цифровыми посредниками, или полноценными банками нового поколения. Я ожидаю, что в 2020 некоторые из новых участников столкнутся с серьезными проблемами с регулирующими органами, но те, кто смог выстоять под этим регуляторным давлением, покажут небывалый рост.



9) Рост рынка кредитования

В 2019 году рынок криптокредитования развивался быстрыми темпами благодаря усилиям таких компаний как Genesis, BlockFi, и Celsius.



Я ожидаю, что в 2020 году объемы криптокредитования значительно увеличатся по следующим направлениям:

1) Трейдеры, занимающие криптовалюты для открытия коротких позиций и преодоления последствий неэффективного использования капитала

2) Инвесторы, занимающие доллары и использующие свои криптоактивы в качестве обеспечения (гораздо эффективнее в плане налогов по сравнению с продажей)

3) Криптокомпании де-факто будут превращаться в банки, принимая депозиты и выдавая займы в стейблкоинах.



10) Всплеск риска контрагента

На сегодняшний день криптомиру чаще всего приходилось сталкиваться с риском контрагента в связи с хранением активов на биржах (например, в результате взлома) или использованием услуг платежных компаний (вспомним о проблемах, возникших у Bitfinex при сотрудничестве с Crypto Capital).

В этом году, особенно если мы увидим значительную волатильность в нисходящем направлении, риск контрагента может более отчетливо проявиться и в виде неисполнения обязательств получателями необеспеченных займов в криптоактивах, а также в связи с прямым риском контрагента по проведению сделок (например, расчетный риск). Скорее всего, это будут не систематические взрывы, но небольшие вспышки, в результате которых рынок станет более зрелым, так как участники рынка будут более разборчивы при выборе контрагентов, а также использовать различные решения для снижения подобных рисков.



Стейблкоины



11) Ускорение роста капитализации и оборота стейблкоинов, привязанных к доллару

Поразительная устойчивость Tether продемонстрировала неутолимый спрос со стороны участников рынка, не имеющих возможности обслуживаться в американских банках, но желающих иметь долларовый счет для проведения торговых операций и хранения средств. Несмотря на всю законодательную неопределенность, я ожидаю, что капитализация Tether в 2020 году продолжит расти.

Регулируемый рынок обеспеченных фиатом и привязанных к доллару стейблкоинов (USDC, TUSD, PAX) будет расти быстрыми темпами (впрочем, от довольно скромной базы), так как они будут обеспечивать возможность передачи средств в случае, когда используемое решение должно быть 1) регулируемым и 2) работать в рамках открытой сети (когда любой человек с криптовалютным кошельком может получать и отправлять средства).

Эти коины окажутся в выгодном положении между сетью Silvergate Exchange Network (регулируемая закрытая сеть) и Tether (нерегулируемая открытая сеть).



12) Рост стейблкоинов во всем мире

Я ожидаю, что привязанные к другим валютам стейблкоины также пойдут в рост, поскольку они позволят обеспечить регулируемое, открытое движение средств, деноминированных в этих валютах. В долгосрочной перспективе все станет гораздо интереснее, поскольку стейблкоины с привязкой к различным валютам в совокупности сформируют ликвидный круглосуточный глобальный высокоэффективный и открытый для каждого форекс-рынок, который потеснит в том числе и банковскую систему. В конечном итоге я ожидаю, что рыночная капитализация стейблкоинов превзойдет капитализацию биткоина.



13) Цифровые валюты центральных банков пока остаются концептами

Самые ожидаемые криптовалюты подобного типа значительно отличаются от таких стейблкоинов, как USDC. При использовании цифровых валют центральных банков, информация о стоимости, которой владеют участники рынка и компании, централизованно аккумулируется в центральном банке. Есть лишь несколько ситуаций, в которых центральный банк или правительство может взять на себя подобные функции тотального регистратора сделок (например, в Китае).

Я не ожидаю появления крупных цифровых валют центральных банков в 2020 году (кроме разве что небольших пробных запусков), но думаю, что начиная с 2021 года они будут появляться все активнее.



Развивающиеся рынки



14) Рост принятия криптовалют на развивающихся рынках

Криптоактивы все активнее используются на рынках, где наблюдается гиперинфляция, и эта тенденция сохранится. Интересный вопрос – победит ли на таких рынках Биткоин или стейблкоины. Сердцем я верю, что это будет Биткоин, но умом понимаю, что это будут "стабильные" монеты.



Децентрализованные финансы (DeFi)



15) Впечатляющие инновации с малым охватом

Самые инновационные разработки в криптомире по-прежнему будут касаться децентрализованных финансов (децентрализованное кредитование, деривативы, биржи, рынки предсказаний и т. д.), однако в 2020 году прорывной рост в этой области крайне маловероятен.

Имеющиеся решения просто не превосходят свои централизованные аналоги, плюс к тому, у всех платформ на базе смарт-контрактов есть проблемы, затрудняющие их принятие (в случае с ETH это запутанность их дорожной карты).

Я полон оптимизма в отношении DeFi в долгосрочной перспективе, но не в этом году.



Автор: CAPITAL MARKETS

 

Добрый день!



Принимаем заявки на обмен.

 

Полная поддержка и быстрые переводы!

 

Ждем вас на нашем сайте!

 

Руководство по DeFi для начинающих

Цель децентрализованных финансовых технологий (на английском их называют DeFi или open finance) заключается в воссоздании традиционных финансовых систем (таких как кредитование, получение займов, деривативы и биржи) с использованием автоматизированных средств вместо посредников. Будучи полностью автоматизированными, структурные элементы DeFi могут использоваться для создания более сложных инструментов. На текущий момент основной площадкой для децентрализованных финансов является Ethereum, но в принципе эти идеи можно реализовать на любой платформе для смарт-контрактов.

В этом руководстве по децентрализованным финансовым технологиям (DeFi) для начинающих мы рассмотрим следующие темы:

Стейблкоины. Структурный элемент децентрализованных технологий. В отличие от криптовалют, таких как Биткоин или Ethereum, которые известны своей волатильностью, стейблкоин спроектирован так, чтобы его цена оставалась «стабильной», ровно на уровне 1,00 единицы фиатной валюты. Курс большинства таких монет привязан к доллару США, но есть и стейблкоины с привязкой к другим валютам, например, китайскому юаню.
Децентрализованное кредитование. Программные инструменты для получения и выдачи займов на блокчейне, без использования банковского счета.
Децентрализованные биржи. Покупка и продажа криптовалют непосредственно на блокчейне, а не через централизованные биржи, такие как Coinbase. В принципе, на таких биржах может торговать даже машина!
Обеспечение займов. Предоставление цифровых активов для обеспечения децентрализованных кредитов. Они служат своего рода страховкой для кредитора на случай неисполнения заемщиком своих обязательств.
Децентрализованные системы идентификации. Системы идентификации используются в контексте смарт-контрактов, например, для оценки кредитоспособности при выдаче займа в децентрализованной системе.
Комбинируемость. Возможность комбинировать структурные элементы децентрализованных финансов, выполняющие разные функции, как библиотеки программных модулей. Например, если один контракт принимает криптовалюту и начисляет проценты, второй контракт может автоматически реинвестировать эти проценты.
Управление рисками. Высокая доходность в области децентрализованных финансов часто сопровождается еще более высокими рисками. К счастью, появляются новые инструменты хеджирования этих рисков.
Рассмотрим эти концепции по порядку.

Стейблкоины
Если мы попробуем воссоздать традиционные финансовые продукты на основе блокчейна, то столкнемся с очевидной проблемой — волатильностью криптовалют. В частности, курс нативной криптовалюты сети Ethereum (ETH) по отношению к USD подвержен значительным внутридневным колебаниям, которые могут достигать и 10%, и более.

Инструмент с такой волатильностью едва ли подходит для традиционных финансовых продуктов. Например, вы вряд ли станете оформлять кредит, если выплаты по нему будут изменяться в цене на 10% прямо перед сроком платежа. Такая волатильность затрудняет планирование.

Стейблкоины — одно из решений данной проблемы. Они специально разработаны таким образом, чтобы их курс по отношению к единице фиатной валюты оставался «стабильным» на уровне 1 к 1. На сайтах Stablecoin Index и Stablecoin Stats представлены списки основных стейблкоинов.

Стейблкоины делятся на три категории: централизованные и обеспеченные фиатной валютой, децентрализованные и обеспеченные криптовалютой и децентрализованные алгоритмические.

Централизованные стейблкоины из первой категории обеспечиваются фиатной валютой, которая хранится на банковском счете эмитента коина, в соотношении 1:1. К таким коинам относится, например, USD Coin (USDC), выпускаемый Coinbase. Хранение или использование таких коинов не представляет больших рисков до тех пор, пока вы доверяете эмитенту и можете полагаться на надежность соответствующей фиатной валюты. Еще одно преимущество таких стейблкоинов — наличие централизованной организации, которая несет ответственность при возникновении каких-либо проблем. Это ценное преимущество для многих физических и юридических лиц. В США федеральная программа страхования покрывает вклады как минимум до 250 000 $. В других странах действуют свои правила страхования вкладов. Хотя централизованные стейблкоины кажутся практически идеальным инструментом, не все могут получить к ним доступ. Например, в пользовательском соглашении USDC говорится, что данная валюта доступна только в поддерживаемых юрисдикциях и пользователям запрещено заключать сделки с применением USDC в рамках определенных видов деятельности.
У децентрализованных стейблкоинов, обеспеченных криптовалютами, нет центрального оператора или пользовательских соглашений. То есть их может использовать каждый. Разрешение компании или государственных органов не требуется. Но по этой причине такие стейблкоины не обеспечиваются напрямую фиатными валютами, что усложняет поддержание стабильного по отношению к ним курса. Вместо простой модели USDC, в которой 1000 $, лежащие на банковском счету, являются обеспечением для 1000 USDC, здесь коины на сумму в 1000 $ обеспечиваются залогом в других (крайне волатильных) криптовалютах на ту же сумму в 1000 $.Например, Maker— это созданная на базе Ethereum система, которая управляет децентрализованным стейблкоином DAI. Цена DAI должна привязана к 1,00 USD. Стабильность курса обеспечивается следующим образом: любой пользователь в системе Maker может сгенерировать коины DAI, заблокировав в качестве залога некоторое количество криптовалюты (как правило, ETH). Иными словами, вы получаете заем в виде DAI. Предоставляемый залог должен превышать сумму займа – здесь применяется избыточное обеспечение.Например, можно заблокировать в качестве залога ETH на сумму 200 $, чтобы получить заем на сумму 100 $ в DAI, которые затем можно использовать для торговли на бирже. Главной побудительной причиной для этого является леверидж: если вы считаете, что цена ETH значительно не упадет, то таким образом вы получаете «бесплатные» 100 $ для торговли на криптобиржах. Если цена ETH упадет настолько, что сумма залога окажется ниже суммы, требуемой для обеспечения, алгоритм Maker ликвидирует ваше обеспечение, чтобы получить обратно ~100 $. Таким образом алгоритм Maker старается не потерять выданные в кредит деньги.
Хотя система Maker значительно сложнее USDC и других подобных решений, в теории ее конечному пользователю, который не участвует в минтинге (выпуске) токенов DAI, нет нужды постигать ее устройство, точно так же, как пользователям обычных долларов необязательно понимать тонкости денежно-кредитной политики. При этом использование DAI сопровождается собственными рисками, в том числе связанные с использованием смарт-контрактов и вероятностью дестабилизации курса DAI, когда цена существенно отклоняется от целевого курса в любом направлении.

Децентрализованные алгоритмические стейблкоины представляют третью категорию этого вида криптовалют. Они не имеют никакого обеспечения и в поддержании стабильного курса опираются исключительно на алгоритмы. В качестве примера можно привести проект Basis, который, впрочем, был закрыт еще до запуска. Проблема такой модели стейблкоинов заключается в том, что хорошо финансируемая и мотивированная организация может атаковать такую систему и подорвать уверенность людей в стабильности ее курса. Такая ситуация может перейти в смертельную спираль и привести к краху стейблкоина.
В целом, первые два типа стейблкоинов наиболее популярны. Независимо от того, чем именно обеспечен стейблкоин, наличие такого обеспечения дает людям уверенность в стабильности его курсовой стоимости. При этом эксперименты по созданию стейблкоинов третьей категории, в которых разработчики пытаются объединить обеспечение криптовалютами и алгоритмические элементы, еще продолжаются.

Децентрализованное кредитование
При наличии работоспособных стейблкоинов, таких как USDC и DAI, можно начать перестраивать элементы традиционной финансовой системы в виде автоматизированных смарт-контрактов. Одним из самых фундаментальных элементов является система кредитования.

Существует ряд децентрализованных платформ, которые позволяют заимствовать и выдавать в кредит токены Ethereum непосредственно с помощью смарт-контрактов. К ним относятся, например, Compound, dYdX и Dharma. Важной особенностью таких смарт-контрактов является то, что заемщику не нужно искать кредитора, а кредитору — заемщика. Вместо этого, смарт-контракт играет роль посредника, а процентные ставки вычисляются алгоритмически в зависимости от спроса и предложения.

Централизованные журналы ордеров для peer-2-peer займов
Прежде чем мы перейдем к объяснению принципа работы таких платформ, стоит рассмотреть, как реализованы процессы получения и выдачи займов на централизованных криптобиржах. Вот так выглядит «журнал обеспечения» на Bitfinex:



В левой части скриншота, в первой строке мы видим заемщика на рынке, который готов взять 30-дневный кредит на сумму 4 421,58 $ по дневной ставке 0,0265 %. На следующей строке еще один заемщик желает взять 30-дневный кредит на сумму 34 292,38 $, но по чуть более низкой ставке, 0,0263 %.

В правой части таблицы представлены кредиторы. В первой строке мы видим займодателя, готового предоставить сумму до 8 199,32 $ на 2 дня по дневной ставке 0,027418 %. В следующей строке кто-то готов предоставить 255,68 $ на два дня по чуть более высокой дневной ставке, 0,027436 %.

И так далее. Таким образом работает централизованный журнал ордеров для peer-2-peer займов. В примере выше самая высокая дневная ставка, которую готов принять заемщик, составляет 0,0265 %, в то время как самая низкая дневная ставка, по которой кредитор готов выдать заем, составляет 0,027418 %. Одна из сторон в конце концов уступит и либо повысит, либо, соответственно, снизит свои требования, после чего будет заключена сделка. Bitfinex ведет журнал ордеров и предоставляет услугу «мэтчинга», сводя кредиторов с заемщиками, за что взимает небольшую комиссию с каждого займа.

Децентрализованные журналы ордеров для peer-2-peer займов
Некоторые децентрализованные платформы для получения и предоставления займов выводят эту концепцию на новый уровень. Вместо создания журнала ордеров и предоставления услуги мэтчинга, они дают пользователям возможность получать и выдавать займы напрямую с помощью смарт-контракта, который динамически повышает или понижает процентную ставку для поддержания баланса. Например, если через смарт-контракт была получена крупная сумма в криптовалюте, то процентная ставка для заемщиков повышается. Кроме того, чтобы занять средства, пользователь должен перечислить на счет смарт-контракта избыточное обеспечение.
Но для чего вообще нужно децентрализованное кредитование? Все дело в масштабируемости. Криптосервис, который приносит больший процент по сравнению с традиционными банковскими счетами и при этом связан с меньшими рисками, теоретически может привлечь миллиарды долларов в виде депозитов. Compound уже привлек 120 млн долларов, и другие сервисы тоже быстро развиваются. Основные риски связаны с ошибками в смарт-контрактах и волатильностью криптовалют, но и ставки на сумму предоставляемого займа здесь значительно выше стандартных банковских 2% и ниже. Вот скриншот с LoanScan, на котором показаны процентные ставки, которые можно получать за выдачу займов в стейблкоинах на различных платформах:



Децентрализованные биржи
Децентрализованные криптобиржи пытаются предоставлять те же услуги, что и Coinbase Pro, но непосредственно на блокчейне. То есть они создают условия для торговли различными криптовалютами между двумя сторонами.

Чтобы разобраться в их устройстве, начнем с централизованных криптобирж. Такие биржи, как Coinbase Pro, выступают в качестве посредника и кастодиана, когда две стороны вносят свои активы на счет и получают возможность торговать друг с другом. Хотя в рамках торговли через централизованные биржи проходят миллиарды долларов, они представляют собой единую точку отказа: их можно взломать, сделки могут подвергаться цензуре, а каких-то людей могут не допустить к торговле.

Децентрализованные биржи призваны решить эту проблему через использование смарт-контрактов, которые должны снизить влияние посредников или полностью их устранить. В идеале должен быть реализован абсолютно открытый peer-2-peer обмен всеми цифровыми активами между равноправными пользователями.

Существует ряд проектов, направленных на реализацию децентрализованного обмена токенов на базе Ethereum в различных формах. К ним относятся, например, Uniswap, 0x и Kyber. В Uniswap используется так называемый автоматический маркет-мейкер (AMM), который обеспечивает ликвидность алгоритмическим путем. Для этого применяется смарт-контракт, а покупатели и продавцы получают ценовое предложение исходя из желаемого количества токенов и доступной ликвидности. Uniswap всегда устанавливает цену независимо от размера ордера и асимптотически увеличивает ее по мере увеличения размера ордера.

Пока децентрализованные биржи могут обрабатывать лишь малую часть от торговых объемов централизованных бирж, и потому на самом деле не могут конвертировать большие суммы туда и обратно. Более того, многие из этих проектов специализируются на торговле токенами на основе Ethereum и на блокчейне Ethereum, что ограничивает им доступ к коинам с большой капитализацией и с собственными блокчейнами. Тем не менее существуют перспективные технологии, такие как атомарные свопы и zk-STARK, которые могут устранить эти ограничения.

Децентрализованные системы идентификации
Одна из проблем, связанных с упомянутыми децентрализованными сервисами для получения и предоставления займов, заключается в том, что они требуют достаточно большого обеспечения. Соблюдение этого требования можно рассматривать как крайне неэффективное использование капитала. Кроме того, у многих людей просто нет дополнительных средств, которые можно было бы предоставить в качестве залога.

Однако люди работают над созданием децентрализованных систем идентификации и репутации, которые позволят снизить требования, к обеспечению. Одним из первых применений таких систем было бы создание блокчейн-аналогов бюро кредитных историй вроде Experian, TransUnion и Equifax, к которым обращаются банки и другие финансовые организации.

Понимая вероятные возражения, сразу отмечу, что, действительно, бюро кредитных историй могут поставить в невыгодное положение определенные группы населения, например, иностранцев и молодых людей. Но более современные компании, такие как Lending Club, решили проблему с чрезмерной зависимостью от оценки FICO, предложив дополнительные параметры системы оценки, такие как наличие жилья, доход и стаж работы.

Децентрализованные системы идентификации и репутации тоже могут предложить нечто подобное, включая такие данные, как репутация в социальных сетях, история погашения предыдущих кредитов, рекомендации со стороны других авторитетных пользователей и т. п. Чтобы такая система стала пригодной для принятия реальных финансовых решений, придется действовать методом проб и ошибок в поисках соответствующих показателей и требований к обеспечению. Мы находимся в самом начале этого процесса.

Стоит отметить, что в долгосрочной перспективе DeFi с децентрализованными системами идентификации могут стать альтернативой для людей, у которых нет доступа к традиционным финансовым системам. Например, у миллиарда людей нет официального удостоверения личности, а в странах с низким уровнем доходов его нет примерно у 50% женщин. Однако у многих из этих людей есть смартфоны. Поэтому, когда децентрализованные системы идентификации заработают в развитых странах, их можно будет быстро внедрить в развивающихся странах в качестве прорывной технологии — так же, как было со смартфонами.

Комбинируемость
Мы рассмотрели децентрализованные системы стейблкоинов, платформы кредитования, биржи и системы идентификации. Но, пожалуй, самым важным аспектом создания структурных элементов децентрализованных технологий на такой платформе для смарт-контрактов, как Ethereum, является их комбинируемость. Смарт-контракты, предназначенные для различных целей, похожи на библиотеки программных модулей. Их можно соединять между собой, как детали лего.

Например, если нужно добавить на платформу возможность торговли токенизированными активами, это можно легко сделать, интегрировав протокол децентрализованной биржи. И из этих «деталей» можно даже создавать совершенно новые конструкции, не имеющие аналогов в мире традиционных технологий.

Одним из примеров служит проект под названием 2100, который объединяет DeFi и социальные сети, позволяя участникам использовать свои twitter-аккаунты, чтобы выпускать для себя новые токены, генерируя, по сути, цифровые доллары из своего «социального капитала». Владельцы популярных аккаунтов могут выпускать премиум-контент, доступный только определенной группе держателей их токенов и таким образом монетизировать свою популярность. В этой области можно найти и другие интересные решения: например, сейчас набирают популярность ставки на количество подписчиков определенных аккаунтов в Twitter.

Другой пример — проект под названием PoolTogether, который объединяет децентрализованные финансы с концепцией лотереи для создания «беспроигрышной» лотереи. Пользователи приобретают лотерейные билеты ончейн, а все средства от покупки билетов приносят проценты в Compound. В конце лотереи каждый получает свои средства обратно, но кто-то один забирает все проценты, заработанные за счет общих средств. По сути, это использование концепции лотереи для стимулирования экономии и накопления капитала!

По мере развития децентрализованных технологий, стоит ожидать, что такие библиотеки начнут использовать и за пределами криптосообщества. В конце концов появится возможность одной строкой кода добавлять полностью децентрализованную торговую площадку в видеоигру или позволить продавцам в интернет-магазине получать проценты на остаток средств на своем счету.

Риски
При всей поразительности децентрализованных финансовых технологий, важно осознавать и риски, которые с ними связаны. Перечислим некоторые категории рисков:

Риски, связанные со смарт-контрактами. Многие из этих систем новые, и требуется немало времени для их проверки на практике. Когда протоколы взаимодействуют друг с другом, эти риски возрастают еще больше. Если смарт-контракт одного из протоколов содержит критическую ошибку, вся система может стать уязвимой. Было бы разумно не вкладывать слишком много средств в любую из этих систем на ранних этапах их развития.
Риски, связанные с обеспечением и волатильностью. Существуют также риски, касающиеся определенных видов обеспечения займов. Избыточное обеспечение снижает риск, связанный с волатильностью, но если цена заложенного актива падает слишком быстро, то требование о внесении дополнительных средств не гарантирует покрытия всей заимствованной суммы. Впрочем, эти риски можно снизить при использовании подходящего коэффициента «заем/залог» и проверенных видов обеспечения. Другая потенциальная проблема заключается в волатильности процентных ставок на многих DeFi-платформах. Из-за этого вложение средств на таких платформах может стать нецелесообразным. Скорее всего, для решения этой проблемы будут использоваться свопы процентных ставок или другие методы фиксации ставки за дополнительную комиссию, но это создает свои сложности.
Нормативные риски. DeFi-платформы имеют разную степень децентрализации и пока мы не видели судебных дел, в ходе которых были бы рассмотрены все возможные правовые проблемы. Посмотрим, что будет дальше.
Децентрализованные платформы, предоставляющие услуги по страхованию, такие как Nexus Mutual и Convexity, образуют область DeFi-технологий, которая позволяет управлять некоторыми из этих рисков. Рынки предсказаний, такие как Augur, тоже позволяют хеджировать риски, предоставляя пользователям возможность делать ставки на вероятность того, что со смарт-контрактом одного из используемых ими протоколов возникнут проблемы.

При этом сами эти методы хеджирования находятся в зачаточном состоянии и тоже подвержены рискам, связанным со смарт-контрактами. Но мы надеемся, что в будущем они будут становиться более зрелыми. И если пространство децентрализованных технологий станет достаточно большим, традиционные страховые компании тоже смогут предлагать свои продукты.

Ресурсы
Сфера децентрализованных финансовых технологий велика и постоянно расширяется. Сотни миллионов долларов уже конвертированы в криптовалюты, и потенциал этой области огромен. В этой статье рассмотрены лишь некоторые примеры использования DeFi-технологий, но ниже представлены дополнительные источники, которые помогут лучше понять их устройство и следить за их развитием.

Подробнее о децентрализованных технологиях можно узнать из этих ресурсов:

The DeFi Series;
Decentralized Lending;
DeFiprime.
Следить за развитием децентрализованных технологий помогут следующие ресурсы:

новостная рассылка The Defiant;
новостная рассылка Compound Digest;
DeFi Pulse.

Автор: Линда Дж. Се

 

Добрый день!

Сегодня благоприятный курс для приобретения

Ждем вас!

 

Биткоин как стартап



Всех раздражают бесконечные сравнения Биткоина со всем подряд, но порою в этой теме так сложно разобраться, что приходится делать на это скидку. Венчурных инвесторов в мире Биткоина принято демонизировать за то, что они не понимают сути ценностного предложения этой криптовалюты, но с другой стороны, как им ее понять, если все, что они привыкли оценивать – это только потенциал стартапов? Что ж, предлагаю вашему вниманию систему координат, которая, я надеюсь, сможет кому-то помочь справиться с этой проблемой. В рамках этой концепции мы будем рассматривать эволюцию Биткоина в контексте "раундов финансирования", совпадающих с "эпохами вознаграждения" в сети Биткоина.

Любую организацию можно описать как "организованную группу людей, объединенных какой-либо целью". В таком случае Биткоин можно считать работающей как часы "неорганизацией" – с учредителями, но без генерального директора, с тысячами волонтеров, но без наемных сотрудников, и с доказуемо не подверженными разводнению долями в капитале, доступными для всех желающих потратить в обмен на них свою энергию.

В своей статье я буду активно цитировать статью Нэйтана Риффа "Series A, B, C Funding: How It Works" ("Финансирование: стадии A, B, C").



Предпосевная стадия (1 эпоха вознаграждения, 3.01.2009 – 28.11.2012)



"Самые ранние стадии финансирования новой компании происходят настолько рано, что, как правило, вообще не учитываются в стадиях финансирования. "Предпосевной стадией" обычно называют период, в течение которого создатели компании только пытаются запустить ее деятельность с нуля. Чаще всего финансирование на предпосевной стадии предоставляют сами создатели, а также их близкие друзья, члены семьи и другие неравнодушные люди", –

Нэйтан Рифф, 2019.

“Bitcoin Company” была создана Сатоши Накамото. Единственным продуктом, предлагаемым компанией, был проект открытой денежной системы, известной как Биткоин. Всего, в рамках заранее определенного графика, планировалось выпустить 2 100 000 000 000 000 акций, доступных для покупки и продажи любому человеку. У создателей компании не было первоначального капитала, но в те времена его было достаточно просто приобрести. Как и в любом стартапе, именно команде создателей и изначальных инвесторов впоследствии достанется бóльшая часть прибыли, поскольку они вложили в развитие компании больше всего сил и средств.

В связи с особенностями механизма стимулов в сети Биткоина, многие из первых "держателей акций" были заинтересованы вкладывать свое время, навыки и личные средства в продвижение или развитие продукта, а значит, и повышение ценности своих акций. Управление компанией происходило само по себе и не подразумевало никаких накладных расходов.

Во время первой стадии жизни "компании", как обычно, отлавливались и исправлялись первые баги, и этот итеративный процесс продолжался много месяцев. После того как проект доказал свою надежность и устойчивость, появился рынок и стали открываться первые биржи. Пользовательский опыт – как в отношении программных продуктов, так и с финансовой точки зрения – был ужасен. Понять все тонкости Биткоина мог только доктор технических наук, а тот, кто сумел во всем разобраться, терял деньги на биржах, которые к тому же постоянно кто-то взламывал. Прибавьте к этому безумную волатильность и уровень риска, который отталкивал любого стороннего наблюдателя, и станет ясно, почему выживание “The Bitcoin Company” было под серьезным вопросом.

В этот период, на счастье держателей акций, случился параболический рост, и многие продавали часть акций, чтобы иметь возможность посвятить работе над развитием Биткоина все свое рабочее время. Это похоже на привлечение финансирования: нужно получить большое денежное вливание, а затем нещадно его тратить до следующего раунда. На каждом раунде финансирования наблюдался как минимум один крупный приток средств и настолько же крупный их вывод.

В эту эпоху награда майнеров за обработку транзакций и нахождение блоков составила, в сумме, 13,5 млн $. Если предположить, что стоимость майнинга Биткоина в среднем равна рыночной цене BTC, то эту сумму вознаграждения майнеров можно рассматривать как покупку биткоинов за наличные. мы можем принять совокупный доход майнеров, полученный в этом раунде, за сумму привлеченных денег. Приток денег никогда не бывает равномерным, и даже сравнительно небольшого поступления достаточно стремительного роста цены и формирования "пузыря".

При всем при этом, удача сопутствует смелым, и в следующую, посевную, стадию Биткоин вошел уже с предварительной (доинвестиционной) оценкой в 1 млрд $ (т.e. к концу первой эпохи вознаграждения капитализация Биткоина составила 1 млрд $).

Посевная стадия (2 эпоха вознаграждения, 28.11.2012 – 9.07.2016)



"Для посевной стадии хорошо подойдет сравнение с посадкой дерева. Финансовая поддержка на ранних стадиях – это, в идеале, "посев", помогающий развивать бизнес. При условии достаточного дохода и успешной бизнес-стратегии, а также при должной настойчивости и благодаря усилиям инвесторов, компания может надеяться на то, чтобы вырасти в "дерево", –

Нэйтан Рифф, 2019.

Риск быстрой гибели экосистемы еще до наступления Второй эпохи вознаграждения был довольно велик. Потом, можно считать, что он снизился с «экстремального" уровня до "очень высокого". С точки зрения PR и имиджа это, наверное, был самый неудачный и неоднозначный "раунд" существования Биткоина. На фоне всех этих пугающих сложностей Биткоин тем не менее сделал то, что он умеет лучше всего: адаптировался.

В эту эпоху в СМИ впервые заговорили о первом биткоин-пузыре. Тех, кто вложился в Биткоин в разгар мании 2013 года, ожидали лишь одна беда за другой: взломы бирж, мошенничества, конфискация активов, атаки 51% (GHash.io) и законодательные запреты в Китае; эти инвестиции вышли в плюс только после начала Третьей эпохи вознаграждения. Еще больше ситуацию осложнила инфляция: рынку пришлось абсорбировать 5,25 млн биткоинов, произведенных в эту эпоху. Однако те, кто во время всеобщей мании распродавал свои BTC, обеспечили себя на много лет, в течение которых они теперь могли позволить себе работать на благо Биткоина, тем самым способствуя росту стоимости своих акций.

В эту эпоху появились простые в подключении и удобные в использовании аппаратные кошельки. Майнинг на ASIC был на пике и производство специализированного оборудования для майнинга росло на глазах. Спекулянтам было где разойтись: большинство криптобирж с фиатными парами предоставляли инструменты только для трейдеров, но не для тех, кто хотел бы копить средства. Но, как бы там ни было, это привнесло в экосистему столь нужную ликвидность и инструменты для определения цен. При этом уровень ликвидности был довольно низким, и в первую половину эпохи, когда биржи производили особенно сомнительное впечатление, нельзя было доверять даже заявленной рыночной цене.

В этот период к игре подключились первые венчурные инвесторы: некоторые вкладывали средства в биткоин-компании, некоторые, как Тим Дрейпер, инвестировали напрямую в Биткоин.

Майнеров не отпугнул затянувшийся период падения цен на рынке, и хештрейт сети вырос в десятки раз – в основном благодаря инновациям конкурирующих производителей ASIC-майнеров. Во время Второй эпохи вознаграждения майнеры своими усилиями заработали 600 млн $. Эти “инвестиции” в размере 600 млн $ к концу раунда вылились в послеинвестиционную оценку 11 млрд $.

Несмотря на то что Биткоину не удалось достичь высот 2013 года, он закрыл этот раунд на подъеме, который потом продолжался еще полтора года.

Серия A — Оптимизация (3 [текущая] эпоха вознаграждения, 9.07.2016 – май 2020)



"После того как у компании появятся результаты деятельности (рабочая база данных, стабильная прибыль или какие-то другие ключевые показатели эффективности), она может претендовать на финансирование раунда А для дальнейшей оптимизации своей клиентской базы и продуктов», –

Нэйтан Рифф, 2019.

В случае “традиционных” стартапов на Раунде A происходит оптимизация предложения и закладывается прочный фундамент для дальнейшего развития на следующем раунде.

Эксперты и представители отрасли разделились во мнении относительно того, как лучше оптимизировать Биткоин для повышения скорости обработки транзакций. Правящая верхушка сочла, что проблему решит увеличение размера блока, Народ же считал, что это путь в никуда, и что масштабирования можно достичь посредством оптимизаций протокола – обновления Segregated Witness (SegWit). Народ одержал верх в этой дискуссии, и это стало мощнейшим подтверждением того, что централизация Биткоина – задача невозможная. Это, в сочетании с сокращением вдвое темпа эмиссии новых коинов, повлекло за собой новый приток денег, и Биткоин стал оцениваться в сотни миллионов, впервые за всю историю существования.

Во Третью эпоху произошел также "Скамбрийский взрыв» (от слова scam, мошенничество, – игра слов, прим. переводчика), когда появились тысячи новых криптовалют, и доля Биткоина в какой-то момент с доминирующей на рынке снизилась до ничтожных 35%. Многие из этих альткоинов сейчас уже потеряли более 95% от своей стоимости (а сотни из них – и >99%), а единственным результатом их существования стала потеря сотен тысяч часов разработчиков и сотен миллионов долларов, которые должны были достаться Биткоину. Тот факт, что сейчас доля биткоина составляет 75% от общего объема крипторынка (и она продолжает расти) в очередной раз показывает, почему стоит "держаться Биткоина".

Колоссальный приток средств во время этой эпохи позволил держателям акций, приобретших их на ранних этапах, продолжить постепенно их распродавать, чтобы сфокусироваться на развитии Биткоина, а развитие происходило стремительно. Что касается масштабируемости, сеть Lightning Network успешно прошла бета-тесты и стала повсеместно применяться. Появились более удобные в использовании решения для обеспечения приватности и пакетирования нескольких транзакций разных пользователей в одну. В космосе появились реальные спутники, передающие сигнал сети. Движение “запусти свою ноду” набрало серьезные обороты, чему во многом способствовали хостинговые компании, предлагающие удобные в использовании ноды как услугу. Имея собственную ноду и с помощью BTCPayServer, можно стать самому себе платежной компанией. Максимально упростился процесс мультиподписи для транзакций. Этот список можно продолжать еще долго.

На конец 2019 года доход майнеров, полученный ими за эпоху, составлял 4,6 млрд $, а оценка "компании" возросла с 11 млрд $ до 125 млрд долларов.

Несмотря на достигнутый прогресс, Биткоин все еще считается инвестицией с уровнем риска от высокого до очень высокого, поскольку его рыночная стоимость может колебаться более чем на 30% в любом направлении в течение недели, и делать это регулярно. Так будет происходить до тех пор, пока пул ликвидности растет, а вознаграждение за майнинг (инфляция) одновременно с этим сокращается.

Раунд B — Строительство (4 эпоха вознаграждения, май 2020 – апрель 2024)



В раунде B бизнес переходит на новый уровень после стадии развития. Инвесторы помогают стартапам выйти на этот уровень через расширение присутствия на рынке. Компании, уже прошедшие посевную стадию и стадию финансирования A, имеют уже достаточно развитую клиентскую базу и уже доказали инвесторам, что они готовы к более масштабному успеху. На раунде B финансирование используется для роста компании и удовлетворения растущего спроса.

Во время раундов финансирования A и B произведены необходимые обновления протокола, и теперь фокус смещается на создание продуктов и услуг на основе медленно затвердевающего базового слоя Биткоина. На этом этапе представителей “старой гвардии” сменит новое поколение биткоин-предпринимателей, хорошо разбирающихся в бизнесе, и будет наблюдаться множество слияний и поглощений. Будет активно осуществляться вертикальная и горизонтальная интеграция, поскольку компании будут стремиться к комплексности. Одним из примеров этого может служить компания Layer1, которая эффективно производит электричество, занимается майнингом, проектированием и производством собственных ASIC-майнеров.

Невозможно предсказать, что конкретно произойдет во время 4 эпохи, а уж тем более в ее первые годы, но если судить по последним 18 месяцам, безопасность, конфиденциальность и, что самое важное для дальнейшего развития, пользовательские интерфейсы улучшатся в разы. Я ожидаю, что к концу этой эпохи станет совершенно нормальным, что практически каждый человек сможет иметь собственный, полностью суверенный комплект технологий (собственный VPN, ноду, серверы Electrum и BTCPay, инструменты для мультиподписи и т.д.). Инфраструктура Биткоина к тому времени будет развита до такой степени, чтобы обеспечивать необходимую масштабируемость.

Самым интересным в этой эпохе будет технологический, экономический и политический прогресс. В этом плане все, что происходит, идет Биткоину во благо (#GoodForBitcoin). Интернет, компьютеры и смартфоны дешевеют и становятся доступнее? Хорошо для Биткоина. Смягчение кредитно-денежного регулирования и негативные процентные ставки? Биткоину во благо! Рост политической нестабильности, ужесточение цензуры, слежка? Все во благо Биткоину.

Если Биткоин доживет до этих дней, уровень риска инвестиций в него будет уже от среднего до высокого, и недельные колебания будут составлять примерно +/-15%, но происходить они будут уже не настолько регулярно, как в Раунде А.

Если рассматривать эту перспективу в сочетании с некоторыми из экономических моделей, как Stock-to-Flow, создается впечатление, что десятикратный рост рыночной капитализации на этой стадии вполне возможен, как это уже случалось в трех предыдущих раундах. Это означает, что к концу раунда рыночная капитализация составит примерно 1 триллион $, или около 50 000 $ за BTC. И есть вероятность, что ценовой максимум, достигнутый в данном раунде, будет гораздо выше конечной цены, поскольку она является основной движущей силой цикла “через-инвестиции-к-полезности”.

Раунд C — Масштабирование (5 эпоха вознаграждения, апрель 2024 – март 2028)



"Компании, которые доходят до раунда финансирования C, уже можно считать вполне успешными. Раунд C направлен на масштабирование компании, на ее максимально быстрый и успешный рост", –

Нэйтан Рифф, 2019.

Инфляция, наконец, снизилась, и рынку придется абсорбировать всего ~650 000 биткоинов за 4 года — уровень инфляции BTC теперь ниже, чем у золота. Теперь главным элементом ценностного предложения Биткоина становится его дефицитность.

Практически вся инфраструктура уже построена, пользовательские интерфейсы постоянно улучшаются – это "Эпоха евангелистов". Биткоин готов к славе и свету софитов, нужно лишь, чтобы кто-то вышел к народу и рассказал всем о его уникальности. В этом раунде финансирования нужные люди сильно разбогатеют (если они еще не разбогатели во время раунда B) и начнут использовать свою влиятельность (т.е. деньги) для продвижения Биткоина и роста базы пользователей, т.е. количества людей, еженедельно покупающих биткоины или оплачивающих в них свои расходы.

На этом этапе для поддержания цены на уровне 500 000 $ нужно, чтобы около 10 млн человек делали сбережения в биткоине в размере 150 $ в неделю. Десять миллионов – это 0,2% взрослого населения мира. С учетом того, насколько удобно и просто будет пользоваться биткоином на этом позднем этапе, 10 млн активных держателей – это настолько мало, что в каком-то смысле можно даже считать провалом. Дальше в дело уже вступает чистый маркетинг.



IPO (6 эпоха вознаграждения, март 2028 – февраль 2032), и далее…

Если Биткоин доживет до этой даты, то уничтожить его будет уже невозможно. Крупные банки уже сделают в нем крупные размещения и будут предлагать клиентам биткоин-сервисы. Большинство электрокоммуникаций будут задействованы в работе сети Биткоин. Люди не будут даже задумываться о том, используют ли они Биткоин, поскольку над ним будет построено, возможно, 4 или даже 5 уровней. Ончейн-транзакции базового уровня будут использоваться только для транзакций самой высокой ценности. Подавляющее число пользователей Биткоина не будут начинать с базового уровня. Наконец, 18 лет спустя, будет запущен биткоин-ETF. Цена за монету будет исчисляться миллионами долларов и будет достаточно стабильной (по крайней мере в сторону понижения). Все показатели продолжат расти, как и было запланировано.

Было бы неправильным говорить, что к 2032 году риски станут нулевыми, но в любом случае они будут крайне низкими. При этом, если Биткоин доживет до 7 эпохи, я бы вполне уверенно сказал, что к этому времени он станет первым по-настоящему безрисковым активом, с инфляцией, стремящейся к нулю. К концу 7 эпохи мне будет 50 лет, и я практически готов поставить свою карьеру на то, что именно так все и будет. Вот она, личная заинтересованность как она есть!



Автор: Хасс МакКук

 

Ваши отзывы очень важны для нас!

 

Всегда предлагаем хорошие условия обмена!

 

Сальвадор переходит на биткоин

Местная некоммерческая организация Bitcoin Beach создает экономику закрытого цикла для двух деревень на побережье Сальвадора, отрезанных от банковской системы
Когда уроженец Калифорнии Майкл Петерсон решил (почти) окончательно переехать в Сальвадор, им двигало вполне объяснимое и ожидаемое стремление: он искал место для серфинга зимой. “Я приехал в Сальвадор на серфинг и влюбился,” признался Майкл. “Здесь теплый океан, отличные волны, радушные люди, и мы с моей женой 14 лет назад решили переехать”. Кто бы мог представить, что в итоге Майкл займется «биткоинизацией» экономики деревень Пунта-Манго и Эль-Сонте на восточном береге Сальвадора? Майкл видит в этом больше, чем просто экономическую миссию – это и социальный проект, направленный на обеспечение молодых сальвадорцев работой, оплачиваемой в биткоинах; возможность одновременно запустить биткоин-экономику и не допустить попадания местной молодежи в лапы сальвадорских наркобанд.

Анонимный биткоин-кит

Для Майкла с женой это первый такой опыт биткоин-филантропии: переехав в Сальвадор, они практически сразу погрузились в некоммерческую деятельность. Поначалу пара приезжала в свой сальвадорский дом только на пару зимних месяцев, а остальное время жила в Калифорнии, где у них был сезонный летний ресторан. Постепенно каникулы в Центральной Америке стали длиться все дольше и дольше, и супруги стали заниматься благотворительной работой. Они сотрудничали с местными благотворительными организациями и церквями, и постепенно стало очевидно, что для координации усилий необходима “головная организация”.
В 2017 году к Майклу обратились представители одной благотворительной организации: они получили пожертвование в биткоинах и не знали, что с ним делать. Благотворитель искал команду, которой можно было бы доверить свое биткоин-состояние (он прикупил коины по цене 0,05 $) и направить деньги на благие цели.

“Я был поражен. Я понял, что есть масса инвесторов, которые купили биткоины на самых ранних этапах и получили колоссальный доход… С учетом того, какими налогами государство обложило криптоактивы, для них отдать биткоины на благотворительность было бы не только выгодно, но и логично, ведь так они бы потратили деньги, которые в противном случае потратить бы не получилось”, – сказал Майкл Петерсон в своем интервью Bitcoin Magazine.

Петерсон вернулся в Калифорнию, чтобы побеседовать с биткоин-китом и обсудить возможные варианты пожертвований, но в итоге встреча прошла немного иначе, чем он себе представлял: “Я думал, что встречусь с ним лично, а в итоге пришел его менеджер. Он очень беспокоится по поводу конфиденциальности”, – отметил Майкл. Анонимный филантроп-кит искал не просто кого-то, кто заберет его деньги и сбежит, или кого-то, кто направит его цифровое золото на благотворительность. Он искал того, кто будет использовать его средства так, как и дóлжно использовать биткоин: создавать параллельную экономику на базе альтернативной валюты для решения актуальных проблем. Так в итоге Майкл Петерсон создал новую реальность в новой для себя стране.

Сатоши для Сальвадора

Проект Петерсона Bitcoin Beach направлен на искоренение нищеты в регионе. Для этого планируется не просто раздавать биткоины местным жителям, но создать экономику замкнутого типа на основе Биткоина.
“Цель проекта – научить людей реально использовать криптовалюту, обеспечить ее обращение и изменить их жизнь в лучшую сторону”, – отметил Петерсон. Сложно представить более благодатную почву для развития локальной биткоин-экономики. По оценкам Петерсона, банковский счет есть только у 10 процентов местного населения. Все пользуются только бумажными деньгами, но это зачастую неудобно: приходится носить с собой пачки купюр, думать о безопасности их хранения и кражах. При этом у половины населения есть смартфоны, и именно поэтому Bitcoin Beach сделали ставку на мобильную связь, важность которой в этой стране Петерсон приравнял к еде.
“Телефоны для сальвадорцев крайне важны,” – отмечает Майкл, который изначально переживал, что с внедрением биткоина в Сальвадоре возникнет масса проблем. Но в итоге “все прошло гораздо лучше, чем он предполагал”. Сначала местные жители отнеслись к проекту, а точнее, к цифровым деньгам, лежащим в его основе, ожидаемо: с недоверием. «Первым вопросом, который все мне задавали был «А что мне делать с этими деньгами?».
Подключая к системе продавцов, Майкл выступал как гарант покупки: если им были нужны наличные средства, Bitcoin Beach служил для них источником ликвидности. Благодаря этому Майклу удалось преодолеть скептицизм и добиться принятия криптовалюты. Жители деревни поняли, что никто не хочет их обмануть, и на себе прочувствовали, что пользоваться электронными деньгами гораздо легче, чем банкнотами.
“Чем больше люди пользуются биткоинами, тем больше они убеждаются в том, настолько удобнее носить с собой только телефон, а не пачку наличных. Над ними как будто загорается лампочка и их осеняет, что пользоваться электронными деньгами гораздо проще, чем фиатными”, – отметил Петерсон.
По словам Петерсона, для того чтобы добиться повсеместного использования биткоина, крайне важно сделать так, чтобы пользоваться им было удобно. Именно поэтому все расчеты в деревне производятся в Lightning Network. Bitcoin Beach привлекает новых пользователей, предлагая им простой в использовании кошелек Wallet of Satoshi с удобным интерфейсом. Это кастодиальный кошелек, но отсутствие автономности компенсируется простотой и удобством использования, что имеет решающее значение для сальвадорцев, большинство из которых только начинают пользоваться цифровыми деньгами.
По словам Петерсона, пока что Bitcoin Beach подключили к проекту около 100 новых пользователей, 50 из которых – студенты, и в любой момент в обороте сети находится 5 000 $ в биткоин-эквиваленте. На первый взгляд показатели выглядят не особенно впечатляюще, но если учесть количество жителей деревни (около 1 000 человек) и их уровень дохода, то можно сказать, что эти цифры обнадеживают.
В первой биткоин-деревне Эль-Сонте биткоинами можно расплатиться за стрижку или за обед в местном ресторане (например, купить вкуснейшие лепешки-пупусы), а скоро можно будет купить чашку кофе или заплатить за прием врача.
Прогресс эксперимента вполне реален и ощутим: люди действительно пользуются биткоинами в повседневной жизни. Так, владелица продуктового магазина Розалина Франко отметила, что некоторые из ее клиентов ежедневно оплачивают покупки биткоинами. Сама она надеется, что однажды у нее получится накопить какое-то количество биткоинов, но пока что она направляет всю прибыль на расширение бизнеса. Владелица другого магазина, Жанетт Гуилен, говорит, что Биткоин даже помог ей найти новых клиентов, но при этом отмечает, что ее беспокоит невозможность проведения платежей при перебоях с интернетом.
Сатоши для студентов
Помимо проведения торговых транзакций, Bitcoin Beach направили свои усилия на вовлечение молодежи. В настоящее время команда проекта выплачивает подросткам биткоины за уборку территории, работу спасателями на пляже, а также за хорошие оценки в школе. Они также выплачивают студентам ежемесячную стипендию в размере 50 $ в биткоин-эквиваленте. Цель проекта – привлекать детей к оплачиваемому труду и таким образом способствовать развитию их деревень, не допуская попадания детей в цепкие лапы преступных банд.

“Банды – очень большая проблема для Сальвадора. В последние годы по количеству убийств на душу населения страна занимала первое место в мире. Банды зачастую вербуют 10–13-летних детей, и поэтому нам важно трудоустраивать детей и подростков 10–15 лет и делать все возможное, чтобы они не бросали учебу”.
Хотелось бы надеяться, что программа поспособствует тому, что молодежь этой восприимчивой ко всему возрастной группы будет гордиться своей деревней и ощущать сопричастность к ее развитию. По мере того как подростки становятся более социально активными и вкладываются в развитие своей деревни, их шансы попасть в банду уменьшаются. Они также получают возможность копить биткоины, а значит, в выигрыше оказываются все.
“Копить деньги стало легче, – отметил участник проекта Франклин Мартинес. – Если в кармане лежат бумажные деньги, их легче потратить на всякие ненужные вещи”. Подросток получает выплаты в биткоинах, и тратит их в основном на продукты, помогая своей матери. Он говорит, что у него нет счета в банке, но он ему и не нужен. Другой подросток, Исмаэль Гальдамес, считает самым большим преимуществом, что он может хранить деньги в телефоне и не переживать, когда берет их с собой. Возможность использования электронных денег – важнейшая особенность проекта Bitcoin Beach. Как отмечает Петерсон, обычно у сальвадорцев в таких деревнях нет выбора: они вынуждены использовать наличные деньги. Теперь же они могут использовать и доллары (национальную валюту Сальвадора), и биткоины, которые он надеется сделать стандартом для таких поселений. Биткоин-экономика постепенно развивается, а создатель Bitcoin Beach ждет, когда настанет тот день, когда он и его команда смогут отпустить бразды правления. Он ожидает, что в будущем и местные жители, и туристы, будут использовать биткоин как основную валюту для покупок в местных магазинах, и что во всем Сальвадоре произойдет биткоин-революция в области денежных переводов из-за границы.
“Крайне важно, чтобы проект продолжал жить даже после того, как мы отойдем от дел. Мы хотим способствовать тому, чтобы туристы расплачивались биткоинами и, что еще важнее, чтобы сальвадорцы, живущие в США, отправляли деньги домой в биткоинах, – говорит Майкл, подчеркивая, что годовой объем денежных переводов из-за рубежа составляет 22 процента ВВП Сальвадора (около 5 млрд $).

Конечной целью является медленный, но верный отход от использования фиатных денег в деревнях. В 2020 году создатели Bitcoin Beach рассчитывают подключить к проекту еще 50 семей и продолжить реализацию проектов по развитию деревень, опираясь на результаты первого года работы.
С каждым новым днем и с каждой проданной кукурузной лепешкой-пупусой в Сальвадор приходит прогресс. И этот процесс хорошо отражает те цели, ради которых Сатоши Накамото изначально создавал Биткоин: обеспечить столь нужную альтернативу там, где ее нет.

Автор: Колин Харпер

 

Другие обещают хороший сервис, команда buy-bitcoin его гарантирует!

 

Работаем каждый день, без выходных!

 

Насколько Биткоин рисковый актив на самом деле? И какое место он должен занимать в вашем портфеле?


Время от времени друзья спрашивают меня, почему я не работаю в криптовалютном хедж-фонде или не управляю одним из них. Мне интересна эта сфера, я работал в ней некоторое время, мне нравится размышлять на сложные и немногим понятные финансовые темы и т. п. Но я не знаю, чем бы я, собственно, занимался, будучи криптоинвестором на постоянной основе. Валюты представляют собой точки Шеллинга. Поэтому, если только вы не считаете, что Биткоин рухнет, правильным решением для криптофонда будет открытие по нему длинной позиции. В этой точке менеджеру криптофонда необходимо ответить только на два вопроса:

Сколько покупать?
Сколько держать?
Что касается моих личных денег, я в лонге по биткоину и считаю это очень спекулятивной позицией. Но Биткоин также представляет собой уникальный актив. Для типичного управляющего активами — учреждения, которое пытается сформировать корзину активов, имеющую подходящую доходность с поправкой на риск — правильное квотирование для криптовалют приближается к нулю, но не нулевое.

Управляющие активами должны учитывать каждую позицию в своем портфеле — думать о ее соотношении риска и доходности и корреляции с другими классами активов. В этой статье я рассмотрю оба этих вопроса.

Бычий сценарий для Биткоина
Биткоин — это средство сохранения стоимости, которое было создано как будто в обратном направлении, вопреки естественному порядку вещей.

Существует много теорий денег, но наиболее всеобъемлющей является теория о деньгах как точке Шеллинга: деньги — это то, что ты считаешь деньгами, потому что другие люди считают это деньгами. Точно так же можно сказать, что любое слово является точкой Шеллинга. Если вы решили забыть, что значит слово you (англ. ты/вы), вам будет сложнее общаться с другими людьми и им будет сложнее общаться с вами. Если вы придумали более годное слово для замены слова you, то оно должно быть гораздо, гораздо лучше, иначе оно просто не приживется.

Слово you – это хороший пример, потому что в нынешнем значении его стали использовать сравнительно недавно. До XVI века люди использовали слово thou в неофициальной обстановке, а you употребляли только в разговоре с людьми, которые были выше по статусу. Но — возвращаясь к теории игр! — люди не обижаются, если проявить к ним чуть больше уважения, чем они ожидают, и всех оскорбляет вопиющее неуважение. Когда социальная мобильность возросла, определять статус того или иного человека в обществе стало труднее. Возможно, у человека, с которым вы разговариваете, есть региональный акцент, но он все равно может быть богатым; или, возможно, на нем потрепанная одежда, потому что его социальный статус не позволяет ему работать, но при этом он испытывает финансовые трудности. Сначала слово you прижилось в Лондоне, центре притяжения для новой денежной аристократии и только что обедневшей потомственной денежной аристократии, а затем оно распространилось повсюду. Слово thou часто встречается в произведениях Шекспира, но сам он был именно из того поколения людей, которые родились как thou, а умерли уже как you.

Точки Шеллинга существуют за счет своей стабильности на фоне внешних обстоятельств, но сами эти обстоятельства могут измениться.

На протяжении большей части истории драгоценные металлы были идеальной точкой Шеллинга для валюты. И золото, и серебро сложно найти в больших количествах, и в результате нескольких моментов озарения мы научились оценивать их качество. Преимущество драгоценных металлов заключается в следующем: все знают, что они обладают некоторой ценностью, и что ни у кого нет инструментов, чтобы приумножить их количество. Проблема в том, что, если богатство растет быстрее денежной массы, это приводит к дефляции: если вы не можете чеканить деньги достаточно быстро, чтобы охватить обилие доступных товаров и услуг, цены снижаются, а заемщики оказываются в стесненных условиях.

Банки решают эту проблему, закладывая в деньги дополнительное свойство: уверенность. Когда заемщик может продемонстрировать, что его будущие доходы позволят ему обслуживать долг, банк выдает ему заем деньгами, которые должны принести больше денег. Таким образом, общая денежная масса отражает мнение банковской системы о текущей стоимости всего предполагаемого объема будущего производства.

И все было бы нормально, если бы только банки систематически не ошибались. Большая проблема с ростом, основанным на кредитах, заключается в том, что систематические ошибки, как правило, скрывают другие систематические ошибки. Если люди оплачивают долг по кредитной карте деньгами, которые они извлекли из собственного капитала, и это позволяет им поддерживать стабильный уровень потребления, что дает компаниям возможность обслуживать собственные долги, то формируется неустойчивое равновесие. И наоборот, обвал одного финансового рынка может быстро распространиться на другие рынки, из-за чего инвесторы станут более осторожными, а рыночные стоимости активов — невероятно низкими. Просто взгляните на архивы ValueInvestorsClub.com, датируемые началом 2009 года. Акции IAC торговались по цене 13,50 $, и 12 $ за наличные! Акции Oracle торговались при коэффициенте P/E (цена/прибыль) около 13-14! Акции Oshkosh торговались при коэффициенте P/E ниже 4! Большие спреды были даже в сделках с нулевым риском, например, при покупке акций с особым правом голоса.

Центральные банки и спекулянты, играющие на понижение, обеспечивают некоторую устойчивость, хотя если быть точными относительно влияния этих групп, то «центральные банки» стоило бы здесь писать шрифтом размером 72, а «спекулянты» — шрифтом размером примерно в одну планковскую длину (1,6*10−35 м).

Если вас беспокоят сильные колебания на рынке, от них можно защититься с помощью таких традиционных активов, как государственные ценные бумаги и золото. Государственные ценные бумаги служат предпочтительным активом-убежищем при дефляции, и при низких темпах инфляции между ними и акциями наблюдается обратная корреляция. Золото как актив-убежище лучше себя показывает в периоды высокой инфляции (потому что его трудно добывать) и во время дефляции (потому что доходность других активов падает, и альтернативные издержки владения им низкие).

В ближайшей перспективе Биткоин может быть сопоставим с золотом. Его эмиссия намеренно ограничена; он не приносит дохода, поэтому при низких курсах его альтернативные издержки низки, но в случае роста инфляции отсутствие дополнительного предложения должно повышать его конкурентоспособность.

Если брать в расчет исторический аргумент в пользу активов-убежищ, то золото будет считаться самым надежным активом-убежищем. Если принять теоретический аргумент в пользу того, почему золото является активом-убежищем, то Биткоин будет выглядеть немного более надежным, хотя и более рисковым активом. Владение биткоинами сопряжено с регуляторным риском, так как их могут конфисковать, однако Биткоин изначально спроектирован с учетом этого риска.

Если вы считаете, что существует ненулевой шанс того, что Биткоин станет активом-убежищем, то вам необходимо принять аргумент в пользу того, что он станет основным таким активом. На фоне Биткоина золото выделяется тем, что оно обладает большей ценностью и более стабильно. Если биткоин вырастет в цене, это решит одну проблему. Если этот рост в цене будет обусловлен тем, что управляющие активами и центральные банки вкладывают часть своих денег, отложенных на «черный день», в Биткоин, то он должен стать и более стабильным.

Парадоксальным образом, теория об активе-убежище делает запрет Биткоина более вероятным, потому что она подразумевает, что каждое правительство и каждый инвестор играют на понижение его курса, и это создает для них дополнительный стимул уничтожить Биткоин. Далее мы рассмотрим вероятный вариант развития событий.

Рыночная оценка Биткоина и его конкуренты
Так как единственная история Биткоина, которая имеет значение, это история его успеха, мы можем обойтись без конкурентов среди других криптовалют и неприбыльных технологических решений. Истинными конкурентами для Биткоина являются золото и доллар США. Это может выглядеть как слишком смелое утверждение, но чтобы связать Биткоин с реальностью, будем рассчитывать его стоимость примерно так: (золото + USD) * (% вероятности того, что Биткоин станет глобальным механизмом накопления сбережений по умолчанию). Второе значение в этом уравнении представляет собой небольшое и непостоянное число, но конечная цель — это то, по чему мы калибруем оценочную стоимость.

У такого подхода есть прецеденты. В 2009 году Пол Грэм предполагал, что ближайшим конкурентом Facebook является телевидение. Прогнозный доход Facebook в то время составлял менее полумиллиарда долларов в год, а годовой доход от рекламы на американском телевидении на тот момент приближался к 70 млрд долларов. Хотя эти бизнесы казались совершенно друг на друга непохожими, и Facebook, и ТВ-индустрия в основном занимались преобразованием времени, потраченного на просмотр чего-либо на экране, в доход от рекламы. Facebook был меньше, но на него можно было сделать ставку.

В настоящее время мировой запас золота составляет примерно 190 000 метрических тонн. При цене в 1470 $ за тройскую унцию, стоимость этого запаса составляет примерно 9 трлн долларов. В качестве дополнительных конкурентов можно обозначить швейцарский франк или доллар США. Швейцарский франк можно сюда включить, потому что многие люди просто держат его на счетах как актив, который растет в цене, когда все остальные дешевеют. Доллар США можно включить, потому что он представляет собой расчетную единицу по умолчанию, которые вы получаете, когда продаете что-то еще.

Центральные банки хранят в резервах около 6,8 трлн долларов США и сравнительно небольшую сумму в швейцарских франках, так что можно добавить эту сумму к стоимости золота и условно практически удвоить стоимость нашего конкурента.

Однако чем дальше вы отходите от золота, тем сложнее становится обосновывать эту конкуренцию. Редко когда можно занять средства, в золотом выражении (хотя раньше это было обычным делом: когда J.P. Morgan покупал Carnegie Steel, он расплачивался облигациями, обеспеченными золотом; Франция выпускала «облигации Жискара», к своему огромному сожалению; Турция тоже выпускала подобные облигации). Центральным банкам выгодно держать доллары на случай, если у правительства или корпоративных заемщиков закончатся средства. Таким образом, доллары позволяют хеджировать риски возникновения конкретных проблем; золото дает возможность хеджировать риски возникновения неизвестных проблем.

Биткоин можно было бы сравнивать с долларом, если бы компании и страны регулярно занимали биткоины. Но сегодня это делают разве что спекулянты, поэтому такой вариант не стоит рассматривать. К тому времени, когда это станет возможным — хоть это и маловероятно, учитывая, что случаи займов в золотом исчислении встречаются редко, — обстоятельства изменятся настолько, что сегодня не стоит об этом и думать.

Итак, золото имеет смысл рассматривать как актив, который аналогичен Биткоину (имеет несколько присущих ему вариантов использования, находится в дефиците, его сравнительно легко передать) и который можно использовать как Биткоин (чтобы хеджировать риски резкого изменения цен активов).

В этом случае оценить Биткоин просто. Не легко, но просто: если известны требуемая норма доходности, дата, когда, по вашему мнению, Биткоин заменит золото, и шансы того, что это произойдет, то можно легко вывести его стоимость. Например, если вы оцениваете шансы Биткоина через 10 лет заменить собой золото в 1%, то его прогнозируемая стоимость в 2029 году составит 90 млрд долларов. Если вы ожидаете, что Биткоин будет иметь такой же коэффициент Шарпа, как и другие акции, и что доходность акций будет на 3% выше безрисковой ставки (ниже исторической средней, но здесь стоит проявить осторожность), то при годовой волатильности биткоина ~50% по сравнению с волатильностью S&P ~10% он должен приносить доход около 18% годовых.

Итак, откатываем 90 млрд долларов на 10 лет назад с учетом доходности в 18% годовых и получаем справедливую стоимость, которая составляет… 17 млрд долларов. Но это без учета инфляции. Инфляция Биткоина фиксированная, но не нулевая. За следующие 10 лет количество биткоинов в обращении увеличится примерно на 16%, поэтому сокращаем полученную сумму примерно до 15 млрд долларов.

Эта расчетная цена в 15 млрд долларов довольно невыгодно смотрится на фоне текущей рыночной стоимости Биткоина, составляющей 157 млрд долларов.

Но не отчаивайтесь!

Есть три важных рычага, которые мы можем потянуть:

Возможно, вероятность того, что Биткоин заменит золото, выше 1%.
Возможно, ожидаемая доходность тоже выше. Ожидаемая доходность 18% предполагает, что волатильность Биткоина в следующие 10 лет будет держаться на текущем уровне. Высокая волатильность не сочетается с классом резервных активов. Если же Биткоин станет больше походить на резервный актив, то он привлечет больше естественных постоянных покупателей, и сдвинуть его цену будет труднее.
Мы установили минимальную ставку доходности на основе акций, но в долгосрочной перспективе Биткоин не должен вести себя как акции. Он больше похож на опцион вне денег с базовым активом, который превратится в золото.
Это позволяет нам сделать более благоприятные предположения. Допустим, что шансы Биткоина заменить золото составляют 5%, а не 1%, и поделим разницу на требуемую норму доходности — 8% выше безрисковой ставки, а не 16%. В итоге мы получаем расчетную цену в 170 млрд долларов, или чуть выше текущей стоимости.

Здесь все зависит от оценки шансов на замену золота, и при долгосрочных вложениях в биткоин инвестору необходимо постоянно переоценивать эти шансы.

Какое место Биткоин должен занимать в портфеле?
Бытует мнение, что рынки взбираются по «стене волнений» – когда все боятся, что случится нечто плохое, а держателей акций каждый день убеждают, что это не так.

Биткоин отличается: его цена то поднимается, то опускается, образуя «скалу смятения». Никто по-настоящему не знает, что происходит, и каждый, кто утверждает иное, что-нибудь продает. Люди пытались его оценить, но результаты округлялись либо до нуля, либо до бесконечности. Либо Биткоин — это пирамида Понци, пример влияния эффекта Даннинга–Крюгера, не более чем инструмент для спекуляций, даже близко не походящий на золото, либо он и есть лучшее золото из возможных, которое легче спрятать, легче продать и которое, вследствие этого, обладает бóльшей ценностью.

Противоречия возникают даже в рамках бычьего сценария. Одни говорят о темпах развития продукта, об элегантных решениях давних проблем информатики, о гениальности Сатоши и ключевых разработчиков. Другие говорят о Биткоине, как о своего рода средстве сохранения стоимости с высокой волатильностью, об активе, который покупают, ожидая, что все графики в мире традиционных финансов, кроме разве что денежной массы, неминуемо обрушатся.

Так все-таки, биткоин – это акция со сверхспособностями или швейцарский франк? Разница есть.

В частности, в контексте инвестиционного портфеля существует разница между Биткоином в роли гипероптимистического технологического решения и Биткоином в роли хеджирующего актива для экстренных случаев. Если в вашем портфолио образовался избыток рисковых активов, то какая позиция по биткоину уравновесит данную ситуацию: длинная или короткая?

Это мы выясним в следующей части статьи.

Продолжение следует…

Автор: Бирн Хобарт

 

Ваши отзывы очень важны для нас!

 

Насколько Биткоин рисковый актив на самом деле? (часть 2) И какое место он должен занимать в вашем портфеле?

Почему сложно сказать, является ли Биткоин рисковым или безрисковым активом?

Для начала разберемся в следующем вопросе: что мы имеем в виду под рисковыми и безрисковыми активами? Впервые я начал регулярно слышать эти термины после финансового кризиса. Если вы посмотрите на 10-летний график S&P, то увидите устойчивый восходящий тренд с некоторыми колебаниями, но в течение первых нескольких лет после кризиса каждое колебание, казалось, могло вызвать сердечный приступ.

Мы испытывали затянувшиеся последствия кризиса: неизменно высокий уровень безработицы при исторически низких темпах восстановления.

(Темпы восстановления были выше, когда волатильность ВВП была обусловлена уровнями запасов производителей, поэтому экономика услуг имеет тенденцию к более медленному падению и более медленному восстановлению).

А также столкнулись с длительными эффектами воздействия на баланс, особенно в Европе. Страховка от «черного лебедя» стоила очень дорого. Майк Грин отмечал в интервью:

«...вернемся в 2007 год, когда Нассим Талеб опубликовал книгу "Черный лебедь". Если бы в это время вы вышли на рынок и попытались купить пут-опцион, исполняемый в случае падения курса S&P на 50% в течение следующих двух лет, рынок бы оценил вероятность такого исхода примерно в 5%, что по отношению к эмпирическому, историческому распределению около 4% составило бы 25% маржи, верно? И это чистая прибыль для инвестиционного банка, размещающего эти пут-опционы... К тому моменту, когда этот рынок достиг пика в июне 2012 года, вероятность того, что рынок опустится на эти 50% в течение следующих двух лет, выросла до 47%. И это спустя три года после того, как рынок начал расти, и 3 года и 3 месяца после установления минимумов марта 2009 года, когда вы наблюдали тот тип ценообразования, который существует на рынке. И это была просто функция того, о чем я говорил ранее: что были внеэкономические покупатели страховки. И возможность продавать эти деривативы исчезла».

Итак, это был мир, максимально приученный к риску. И в глобализованном мире, где финансовый капитал и торговля связывают экономики между собой, трудно представить ситуацию, в которой курс S&P 500 падает вдвое — снова — и это не разрушило бы экономику каждой страны, которая экспортирует товары в США, каждой страны, которая экспортирует товары всем, кто выдает здесь кредиты, всем, кто берет здесь займы, и т. д.

В посткризисный период единственный вопрос, который имел значение, звучал так: достигнуто ли дно? Если дно уже сформировано, то было бы разумно покупать все, что приносит выгоду в условиях восстановления мировой экономики: дешевые акции развивающихся рынков, высокодоходные облигации, австралийские доллары, медь, нефть. И имело бы смысл продавать любые хеджирующие риски кризиса активы, такие как государственные ценные бумаги, иены, доллары США, швейцарские франки или золото.

Есть в этом некоторая ирония, потому что торговля рисковыми активами предполагает воссоединение мира, в то время как кризисы, как правило, представляют собой долгосрочный разрыв связей. В периоды бума, когда в богатых странах оценочные стоимости преувеличены, инвесторы ищут более рисковые места и более рисковые классы активов. Когда дела идут плохо, инвесторы возвращаются к активам, которые хорошо им знакомы; в середине 2000-х годов немецкие банки покупали много субстандартных облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами, затем усвоили урок и вернулись к покупке государственных облигаций и кредитованию малого и среднего бизнеса.

При благоприятной глобальной ситуации, в периоды склонности к риску, споры решаются рыночными средствами. Китай борется с Европой и США за доступ к сырью, поднимая ставки. Периоды неприятия риска, как правило, ассоциируются с более высокой корреляцией цен, так как владельцам левереджированных активов приходится продавать все сразу. Но в совершенно безрисковом мире основополагающие корреляции изменились: и иена, и швейцарский франк вместе отрастают на 1% на фоне плохих данных о безработице в США. Но в условиях глобальной депрессии важно учитывать, что Япония, будучи союзником США, находится прямо под боком у сильнейшего соперника США, тогда как Швейцария, по сути, является гигантской горной крепостью с высоким уровнем вооружения населения.

Все рисковые активы похожи, но безрисковые активы различаются, потому что их специфическая эффективность зависит от… их специфичности. Такие активы делят на две большие категории:

Те, что реагируют на повышенную склонность к риску, потому что инвесторы, использующие заемные средства, либо занимают эти активы, либо играют на их понижение: доллар США, иена, государственные ценные бумаги (на чье понижение вы бы играли, прямо или опосредованно, если бы у вас были рисковые долговые обязательства и вы хотели хеджировать риск изменения процентной ставки по ним).
Те активы, что ведут себя лучше рынка при реализации определенных сценариев бедствия, как, например, финансовый кризис, масштабная война, пандемия, серьезные нарушения торговых процессов или нефтяной шок. Важно отметить, что ретроспективная проверка этих активов не учитывает часть распределения, которая имеет значение. Если бы обрушились фиатные валюты, активы вроде золота или Биткоина стоили бы много (хотя Биткоин стоил бы намного меньше, если бы этот обвал серьезно нарушил и работу интернета тоже). Десять лет назад экономический спад, вызванный дефицитом нефти, сделал бы доллар США рисковым активом, так как 10 лет назад США были крупным импортером. Сегодня при таком же сценарии доллар стал бы безрисковым активом, поскольку США не зависят от импорта нефти и имеют относительно диверсифицированную экономику с большим количеством внутренних источников спроса. Подобная радикальная перемена могла произойти и с Китаем: 10 лет назад мировой кризис стал бы для него возможностью расширить сферу влияния и добиться уступок от соседей; но сегодня Китай погряз в долгах, имеет демографические проблемы и сильно зависит от торговли.

Если вы запустите простой алгоритм оптимизации, основанный на исторической доходности и требованиях к волатильности вашего портфеля, алгоритм, вероятно, выделит огромную долю под один класс рисковых и под один класс безрисковых активов, с минимальным распределением денег среди других классов. На практике портфельные менеджеры формируют корзины с высоким и низким уровнем риска, но в конечном счете следуют той же схеме. В экономике с глобализованными товарными и денежными потоками можно сделать только две большие ставки: на хорошие времена и плохие.

В этой парадигме Биткоин должен подходить под один из этих вариантов. Волатильность и технологичность позволяют отнести Биткоин к рисковым активам, однако в долгосрочной перспективе это чистейший безрисковый актив. Итак, с эмпирической точки зрения, к какой категории его отнести?

Биткоин в сравнении с рисковыми активами

Чтобы проанализировать Биткоин как рисковый или безрисковый актив, я сравнил его с рядом других активов. В корзину рисковых я включил основные индексы (S&P 500, Nasdaq 100, Shanghai Composite, Nikkei), а также другие активы, по которым можно отслеживать макроэкономические показатели (AUD, USD, нефть).

При анализе 30-дневной корреляции курса биткоина с рисковыми активами мы видим...

Ничего.

Попробуем теперь корзину безрисковых активов. Тот же подход: корреляция за 30 дней:

И здесь ничего.

Есть несколько вариантов интерпретации этих результатов:

Цена биткоина меняется абсолютно случайным образом, и актив никак нельзя назвать «безопасной гаванью»; вложение в него — это чистейший гэмблинг (бессистемные азартные ставки).
Доходность биткоина обусловлена неким фактором, который не оказывает прямого влияния на другие инструменты, например, спрос на отмывание денег. Какое-то время назад я проверял этот вариант, рассматривая другие способы отмывания денег, но не нашел ничего значимого — цена биткоина не коррелирует ни с доходами от азартных игр в Макао, ни с ценами на дома в Ванкувере.
Биткоин не коррелирует со стандартными рисковыми и безрисковыми активами, потому что сочетает в себе свойства обоих. В таком случае он должен торговаться как акции компании-разработчика недр астероидов: крайне изменчивая ставка, вознаграждением по которой служит необычайно стабильный актив.

Первый вариант не позволяет включить Биткоин в портфель. Это хорошая нулевая гипотеза: если Биткоин является активом для гэмблинга, то в конечном счете он обратится в нуль. Но в двух других вариантах Биткоин становится очень интересным активом для любого, кто управляет диверсифицированным портфелем: до тех пор, пока вы оптимистично настроены относительно его итогового вознаграждения, незначительная корреляция с другими активами означает, что он является непропорционально мощным диверсификатором.

Сценарий развития событий

Основной сценарий развития событий для Биткоина выглядит следующим образом: когда управляющие активами решают, что у него есть шанс стать безопасным активом, они покупают небольшое количество биткоинов. Из-за этого возникает три эффекта: очевидно, что это повышает его цену; это снижает его волатильность, потому что управляющие перераспределяют свои активы, а значит, торгуют против рынка; и это повышает вероятность того, что биткоин станет безопасным активом.

И это снова все о точках Шеллинга. Если каждый крупный управляющий активами решает, что 0,1% — это идеальный вес для Биткоина, то идеальный вес обязательно будет выше 0,1%, поэтому они будут его наращивать и продолжат до тех пор, пока не достигнут равновесия. По мере того как будут расти шансы Биткоина стать общепринятым резервным активом, его волатильность будет снижаться.

Примерно так можно разметить (очень) гипотетическую стоимость биткоина:

Я показал вам много возможностей, но выделил единственный разумный путь развития событий: по мере того, как шансы Биткоина на то, чтобы заменить золото, будут расти, требуемая норма доходности будет снижаться.

Конечно, с ростом стоимости биткоина будет увеличиваться и регуляторный риск. Большинство правительств устраивает их текущий уровень валютного суверенитета. Если они и захотят его изменить, то только в сторону большей суверенности. Поэтому, чем выше цена биткоина, тем большее беспокойство он может вызывать у правительств.

Когда правительства запрещают использовать Биткоин, это говорит о том, что они увидели в нем проблему. Но он представляет собой дерегулированную сеть, которая движется со скоростью программного обеспечения, а не правительств, поэтому последние всегда будут реагировать слишком медленно. Если они запрещают его, потому что он используется для продажи наркотиков и детской порнографии (по-прежнему!), это может его погубить, но сейчас он используется главным образом для спекуляций. Поэтому единственная причина, по которой правительства неуклонно выступают за запрет Биткоина, заключается в том, что он может преуспеть.

Но запрет невозможен, если инвесторы искренне уверены, что Биткоин является хорошим активом. И любое правительство, которое выступает за его запрет, неявно говорит о том, что его собственная валюта является более слабым активом в мире, в котором широко используется Биткоин. Даже правительство США, самое могущественное в истории, смогло запретить частное накопление золота лишь на небольшой срок — примерно на одно поколение, — а ведь золото еще относительно легко конфисковать.

Мы можем представить все это в виде пересекающихся кривых: одна выражает шансы, которые умнейшие люди приписывают замене золота Биткоином, другая выражает шансы, которые управляющие активами приписывают этому событию, и третья выражает шансы на то, что правительства добьются своего.

В любом случае ожидаемые шансы основываются на цене биткоина, но до тех пор, пока ваша модель учитывает неловкие действия правительств, вы можете спокойно покупать его несмотря на вероятные запреты (по крайней мере, если этот запрет не касается вас лично).

Такой подход может изрядно потрепать нервы, но это полезно знать: когда цена биткоина растет, а волатильность снижается, его внутренняя стоимость повышается. Так что действуйте с умом.

Автор: Бирн Хобарт

 

Биткоин – не просто платежная сеть, это новый вид денег

Биткоин уникальным образом объединяет в себе свойства денежной единицы и денег как сети. Эта его особенность с трудом умещается в голове. Проблема еще больше усугубляется тем, что никто по-настоящему не понимает природу денег. Большинство людей понимают только, что такое платежи (благо это просто: движение денег), чему способствует цифровой способ их обработки в последние 20–30 лет.

Чтобы разобраться получше, для начала необходимо понять в чем заключается подлинное новшество Биткоина и уже в процессе разграничить понятия денежных средств и платежей.

Как мы уже знаем, неизменность является производной от стоимости. Именно стоимость проверки транзакций и поддержания сети распределенных, но согласованных и целостных реестров обеспечивает Биткоину его неизменность.


Истинная инновация Биткоина – это автономная сеть, которая способна установить подлинность и достоверность состояния распределенного реестра.

Такого рода дорогостоящую инфраструктуру выгодно использовать именно в деятельности, которая требует большой степени доверия и гарантий, где не должно быть ошибок и сбоев, и результат которой достаточно трудно изменить. Набор подобных действий ограничен – например, каждая транзакция или изменение состояния, происходящие в мире, не нуждаются в такой инфраструктуре.

В мире и так все неплохо работает.

Улучшим ли мы что-либо, добавляя отметку об актуальном состоянии на что-то, что должно оставаться неизменным, раз в неделю или в месяц?

Да, определенно. Но для каждой транзакции? Ну, нет. Это уж чересчур.

Биткоин – самая безопасная / неизменяемая сеть из ныне существующих – не из-за своего ”блокчейна», а из-за сложного и дорогостоящего механизма аутентификации. Ваш ноутбук способен обрабатывать сотни тысяч транзакций в минуту. Это несложный процесс. Платежи в принципе просты.

Автономная, распределенная система для подтверждения платежей – вот подлинная инновация. И именно это сбивает людей с толку.

Люди не понимают, что такое Биткоин, потому что воспринимают его как какую-то платежную технологию или блокчейн-механизм (они ведь действительно не понимают) для перемещения забавных виртуальных денег, в сути которых они также не разбираются. Это вовсе не то, чем является Биткоин.

Биткоин – это полное переосмысление денег – старейшего в мире социального контракта и основообразующего элемента общества. Чтобы осознать степень его влияния, необходимо иметь широкое представление как о сетях, так и о деньгах. Беда в том, что большинство людей не разбираются в таких вещах. На самом деле, никто по-настоящему не понимает, что такое деньги, потому что этому нигде не учат. Лишь немногие могут дать определение денег, будь то в банковской сфере, финансах, технологиях, финтехе, фондовых рынках и, особенно в сфере платежей. В итоге им только и остается, что проецировать на деньги свои предрассудки, и это еще больше уводит их от сути.

Это все равно что обсуждать строение египетских пирамид со своей аквариумной рыбкой.

Рыбке просто не хватает контекста.

Понимание денег требует понимания нашей эволюции как вида, а также понимания антропологии, биологии, социальной инженерии, психологии, теории игр и того, что я люблю называть “социетальным стеком».Комплексный характер динамики сети отнюдь не содействует пониманию Биткоина, это так же непонятно нашему интуитивному пониманию мира, как пирамиды – золотой рыбке.

Вернемся к различию между платежами и деньгами.

Биткоин – это не «платежная технология». Это принципиально новая форма денег. Так же, как автомобиль был новым, усовершенствованным видом транспорта, а не лучшей лошадью или повозкой. То же самое было с интернетом. Он стал для нас новым пространством общения, открыл новые способы передачи информации. Он не предлагал более быструю или умную передачу «данных» через инфраструктуру телефонных сетей. Он использовал эту инфраструктуру в качестве некоей отправной точки; но интернет – это нечто большее, нежели просто аппаратное обеспечение.

По этой причине он поглотил всех и стал основой для большинства видов деятельности в современном обществе. Более того, интернет только набирает обороты. Биткоин сейчас находится на той же стадии, что интернет в 80-х годах. Все еще в значительной степени непонятый. Люди до сих пор спорят о скорости платежей! Они не осознают, что «платежи», какими мы их знаем сегодня, полностью преобразятся. Так же, как мы уже не обсуждаем качество и количество телефонных звонков, поддерживаемых этой штуковиной под названием “интернет”. Аналогичным образом, появятся и новые способы думать и говорить о том, что мы можем сделать с помощью Биткоина.

Мир меняется. Интернет был только началом… С появлением Биткоина открывается новая глава.

Автор: Александар Светский

 

ETH и BTC как экономическая пропускная способность

И о том, почему экономическая пропускная способность – это наиболее недооценённый источник масштабируемости в криптоиндустрии.

Эта мысль уже какое-то время крутится у меня в голове. Вкратце её можно сформулировать так:

@RyanSAdams:

Венчурные инвесторы измеряют количество транзакций в секунду для базовых слоёв. Но бездоверительная (trustless) экономическая пропускная способность имеет большее значение. Не "сколько транзакций может обработать блокчейн?", но "каким количеством бездоверительного обеспечения блокчейн располагает?"

Концепция экономической пропускной способности сильно недооценена. Говоря о масштабировании блокчейнов, мы всегда подразумеваем транзакции в секунду (TPS). Но это мера масштаба только для сетей блокчейнов.

А как насчёт масштабирования базовых денег?

Давайте повышать уровень экономической пропускной способности.

ETH и BTC как экономическая пропускная способность

Здесь я бы хотел донести до вас три основные идеи:

Актив – это не сеть
Стоимость – это экономическая пропускная способность
Крипто – это социальная технология
Актив – это не сеть

Первое.

Актив – это не сеть.

ETH – это актив. Ethereum – это сеть.

BTC – это актив. Bitcoin – это сеть.

Мы слишком часто забываем об этом различии. Мы запросто, сами того не замечая, оказываемся в пузырях криптомемов, которые другие вколачивают нам в головы.

Как часто вам приходилось слышать что-то подобное?

"Биткоин – это цифровое золото, а Ethereum – платформа для смарт-контрактов".

С этим утверждением что-то не так. Улавливаете? Здесь сравниваются вещи из разных категорий: Биткоин как актив и Ethereum как платформа для смарт-контрактов.

В этом нет смысла, это всё равно что сравнивать евро с FedWire (коммуникационная система переводов ФРС США).

Если вы имеете в виду сравнить две сети, не имеет ли смысл сказать: "Биткоин – это сеть транзакций для биткоина, а Ethereum – платформа смарт-контрактов".

А если вы сравниваете активы, то они оба товарные средства сохранения стоимости, как золото, оба являются валютой для платы за пространство блока и оба являются криптоденьгами.

Но люди упускают из виду это разделение, по умолчанию используя глупые мемы, которые говорят им, что самым важным в Биткоине является актив BTC, а самым важным в ETH – сеть Ethereum. Эти мемы ошибочны.

Другая история:

Недавно я разговаривал с несколькими участниками Ethereum-комьюнити о маркетинге. Их внимание направлено прежде всего на Ethereum как блокчейн-платформу. Ethereum как децентрализованный интернет. Ethereum как основу для DeFi.

"Но что насчёт ETH как актива?" – спросил я.

"Ой, мы не обсуждаем изменения цены, – отвечали они. – У Биткоина есть нарратив о цифровом золоте, и Эфириуму тоже нужен хороший нарратив".

И снова: что мы здесь наблюдаем? Та же самая ошибка. Они проводят сравнение между Биткоином как активом и Ethereum как сетью, сравнивают яблоки с апельсинами. Эти люди не максималисты, но каким-то образом и они машинально покупаются на плоские максималистские мемы – что ETH не имеет значения (только Ethereum!), что Bitcoin – это только "цифровое золото".

Сеть – это не актив.

Стоимость – это экономическая пропускная способность

Второй пункт.

Распространена навязчивая идея об улучшении масштабируемости криптоактивов по сетевым показателям – TPS. Транзакций в секунду. Многие люди допускают ошибку, полагая, что все TPS равнозначны. Но нет. Что нас должно было бы в действительности интересовать – так это число бездоверительных (trustless) транзакций в секунду. Если вы отказываетесь от децентрализации в пользу большего TPS, то вы просто провайдер облачного сервиса.

Но даже бездоверительные TPS – очень ограниченный показатель масштабируемости. Не поймите меня неправильно: это вполне нормальный показатель масштабируемости для сетевых составляющих блокчейнов. Но он не подходит для их экономической плоскости. В TPS можно оценить масштабируемость Ethereum как сети, но невозможно оценить масштабируемость ETH, актива.

Недостаточно просто улучшить TPS. Нам нужно улучшать также экономическую масштабируемость. Нужно повышать масштабируемость самих криптоактивов.


Бездоверительная ликвидная стоимость

Вы можете измерить масштабируемость криптоактива по количеству ликвидной стоимости, доступной в активе – ликвидной рыночной капитализации. Высоколиквидные ценные активы могут быть проданы с наименьшим влиянием на их цену. Доллары, евро, гос. облигации – всё это ценные и высоколиквидные активы, обеспечивающие экономическую пропускную способность традиционной финансовой системы.

Хотите взглянуть на масштабируемость криптоактивов в действии? Зайдите на messari.io, отсортируйте активы по ликвидной капитализации (“Liquid Marketcap”) и посмотрите на графу "Real Volume" (реальный объём) как на приблизительный замещающий показатель.

Средства сохранения ликвидной стоимости – явление не новое и не уникальное для криптосферы. "В реальном мире" есть множество активов, более ликвидных, более ценных и не имеющих никакого отношения к криптоиндустрии. Революционность криптоактивов заключается в том, что они обладают бездоверительной ликвидной ценностью – ценностью, не обеспечиваемой центральной властью. Стоимостью, которая устанавливается и рассчитывается полностью ончейн. Ни суверена, ни судебной системы, ни угрозы насилия – только криптография и экономические стимулы.

Вот почему USDC не может заменить ETH

Ликвидную стоимость в криптосети получить несложно – просто используйте существующие источники доверительной стоимости. Импортируйте фиатные стейблкоины, такие как USDC. Используйте государственные облигации. Токенизируйте золото. Некоторые люди думают, что такие цифровые продукты заменят нативные криптоактивы в роли средств сохранения стоимости. Но все эти продукты нуждаются в доверенной третьей стороне – банках, хранилищах и правовых системах. В основе их всех лежит старая правовая система, а не блокчейн. Они полезны, но ограничены. Они чужеродны для криптосферы.

Бездоверительная стоимость присутствует только в нативных криптоактивах. И здесь правят ценные высоколиквидные бездоверительные активы, такие как BTC и ETH. В них все расчёты урегулируются ончейн – без правовой системы, без банков, без институтов физического мира, без доверенных посредников. Tether или USDC, или токенизированные гос. облигации могут на какое-то время обойти BTC и ETH в ликвидности и капитализации, но они никогда не смогут превзойти их в отсутствии потребности в доверии.

На Ethereum USDC никогда не заменит ETH.


Стоимость – это пропускная способность

Бездоверительная стоимость важна, так как является экономической пропускной способностью для бездоверительной экономики.

При низкой пропускной способности мы получаем меньшие возможности для бездоверительных денежных решений, мы продолжаем зависеть от доверенных систем, которые надеемся заместить. С высокой экономической пропускной способностью мы можем построить целую экономику, параллельную денежную систему.

Не нужно ждать. Уже сейчас мы можем быть свидетелями и участниками этого.

DAI не требует доверия абсолютно, потому что обеспечивается бездоверительным источником стоимости, ETH, как источником экономической пропускной способности. Uniswap тоже использует экономическую пропускную способность ETH, но представьте, что было бы, если бы он использовал USDC. Это поставило бы протокол под угрозу перманентной блокировки со стороны Coinbase (да, Coinbase может заморозить любые USDC по своему усмотрению). Едва ли при этом он смог бы гарантировать доступность для всех. Это ровно то же самое, что и старая система.

Эти денежные протоколы существуют только благодаря экономической пропускной способности ETH.


График базовых денег ETH стоимостью 400 млн $, используемых в качестве экономической пропускной способности для экономики Эфириума.

Процветание экономики Ethereum зависит от пропускной способности ETH

В сообществе Synthetix развернулась увлекательная дискуссия. Они обсуждают, следует ли им добавить ETH в качестве обеспечения для поддержки своей растущей экосистемы децентрализованных синтетических активов.

В чём заключается их проблема? Прямо сейчас вся их экосистема с общей капитализацией около 24 млн $ обеспечивается стоимостью токена SNX, который сам получает стоимость от чистой дисконтированной стоимости будущих биржевых комиссий Synthetix (пока что их торговый объём составляет 3,1 млн $). Низкая ликвидность в сочетании с низкой стоимостью SNX даёт экономическую пропускную способность, сравнимую со старым телефонным модемом. Знаете, что им нужно, чтобы генерировать больше синтетических активов, развивать экосистему и генерировать больше биржевых комиссий? Увеличение пропускной способности.

Поэтому они решили добавить ETH как дополнительную опцию для обеспечения Synthetix. Это увеличит их экономическую пропускную способность от уровня телефонного модема до широкополосного соединения – примерно в 78 раз (такова разница между капитализациями SNX и ETH). А может быть, и более чем в 78 раз, так как обеспечение в ETH может быть на 600% меньше, чем в SNX ввиду более высокой ликвидности ETH.

Денежным протоколам в экономике Эфириума, таким как SNX, нужна высокая экономическая пропускная способность, поэтому им нужен дорогой ETH. И они используют пропускную способность ETH для роста. Масштабирование Ethereum – это не просто масштабирование количества транзакций в секунду. Это масштабирование экономической пропускной способности ETH.

Крипто – это социальная технология

И последнее.

Всё это обретает больше смысла, если рассматривать Ethereum и Bitcoin в большей степени как социальные технологии – как деньги или правовую систему – и в меньшей степени как технологии, вроде реляционных баз данных или языков программирования.

Социальную технологию необязательно масштабировать с помощью только лучшего программного обеспечения. ПО играет важную роль, но этого недостаточно. Как масштабировать социальные технологии? Как масштабировать экономическую пропускную способность?

Инженерам среди вас может не понравиться ответ, потому что эти вопросы не имеют технического решения. Решение очень человеческое. Для этого нужны такие вещи, как:

Привязчивые нарративы и мемы
Нетолерантное меньшинство энтузиастов-максималистов
Предсказуемая и понятная политика эмиссии
Общественное движение с ясным видением лучшего мира

А следующая часть не понравится венчурным инвесторам, уже вложившимся во всевозможных "убийц Эфириума". Потому что реальность такова, что их раннее участие в базовых блокчейнах может впоследствии служить постоянным тормозом для будущей экономической пропускной способности их инвестиций:

Ограничивать распределение коинов кругом аккредитованных инвесторов и участников закулисных сделок
Подавлять органический рост ранних сообществ
Лишать потенциала роста ранние производные криптоактивы
Корпоратизировать общественное движение

В самом деле, в сегодняшних условиях нормативного контроля, возможно ли в принципе провести такое открытое, публичное "безупречное ICO", какое когда-то было у Ethereum?

Возможно ли такое PoW-распределение монет, как было когда-то у Биткоина – без манипулирования "китов", с участием главным образом шифропанков и искренних энтузиастов – когда Уолл-стрит и Sandhill так пристально следят за рынком?

У меня есть идеи на этот счёт, но никто не знает наверняка, как будут развиваться события.

А знаю я, что экономическая пропускная способность масштабируется на социальном уровне.

И без экономической пропускной способности наши криптосистемы не являются масштабируемыми.

Для триллионных объёмов бездоверительной экономической деятельности потребуется соответствующая экономическая пропускная способность.

Деньги, средства сохранения стоимости, резервные активы – как бы вы их ни называли – всем им необходимы мощные обеспечивающие активы, такие как ETH и BTC. И чтобы вся эта экосистема открытых финансов работала, обеспечивающие активы должны значительно вырасти в цене.

Давайте уделять больше внимания экономической пропускной способности криптосистем и вместе подумаем о том, как можно её масштабировать.

Автор: Райан Шон Адамс

 

О перспективах рынка и о том, как я на них торгую

В этом посте я хочу донести до вас, какой огромный риск сейчас несет в себе рынок акций. Да, я поделюсь своими стратегиями и расскажу, как торгую это падение, но мне бы хотелось, чтобы вы осознали: это намного более рискованный рынок, чем принято думать.

Само собой, это не финансовая рекомендация, но если бы я размещал значительную долю своего капитала в акциях – а это не так – то многие из них я бы сбросил на этом падении. Я думаю, что потенциал этого нисходящего движения не исчерпан – оно может продолжаться и дальше по мере того, как будут становиться более очевидными последствия длительных карантинов, потребительской дефляции, сбоев в торговле и производственных проблем, связанных с коронавирусом. К тому же все это не самым приятным образом накладывается на накопленный корпоративный долг.
В марте индекс S&P 500 потерял около 10% своей стоимости. Не думаю, что этим все закончится.
@NorthmanTrader:

Обвал 2020 года. Минус 28% за 3 недели.

Думаю, нет нужды напоминать, насколько диким было отношение цена/доходность по акциям перед падением, выше это значение поднималось только в 1929 и 2000 годах.

Относительно средних значений рынок остается довольно дорогим, при соотношении цена / прибыль за 10 лет примерно на 80% выше среднего арифметического и на 95% выше среднего геометрического. (Источник)

Тем временем корпоративный долг в процентах от ВВП достиг, наверное, самой высокой отметки со времен Второй мировой войны благодаря исторически аномальному подавлению процентных ставок, проводимому с 2007 года.

Рынок находился в зоне риска по фундаментальным признакам еще до вспышки коронавируса COVID19. Теперь, когда реальная экономика подверглась сильнейшему внешнему потрясению, перекредитованность может значительно усилить этот импульс, сделав падение намного более глубоким и стремительным, чем большинство может предположить.

«Я ожидаю, что по завершении этого цикла индекс S&P 500 потеряет примерно две трети своей стоимости. Думаю, что будущие поколения потом будут оглядываться на этот момент и говорить: “… и вот тут-то они окончательно потеряли рассудок”, – умный парень Джон Хассман.

На графике ниже я нарисовал линию тренда, без особых претензий на качество. Вы, вероятно, считаете, что технический анализ (ТА) – это что-то вроде плясок с бубном. В основном я тоже так думаю. Но как интересно вышло, что цена S&P 500 возвращается к этой линии при всех крупных экономических катаклизмах, которые мы пережили за последние 100 лет: 1929 год (Великая депрессия), Вторая мировая война, стагфляция 70-х и, наконец, великий финансовый кризис 2007–2008 годов.

Вполне разумно предположить, что это значимая линия тренда и что регрессия до ее уровня вполне вероятна. Как бы это выглядело?

Приблизим график…

Падение на 45%. Из этой точки.

Может ли линия тренда служить нам прочной основой для прогнозов – спорный момент. Однако мой опыт подсказывает, что беспрецедентные валютные эксперименты после глобального финансового кризиса (например, нулевые краткосрочные процентные ставки в течение многих лет), позволили в значительной мере подавить возникшие вследствие него падение и волатильность. Рано или поздно нерациональное инвестирование и финансиализация, которые маринуются с тех пор, должны дать о себе знать.

Угроза дефляционного шока, связанного с коронавирусом, реальна. Какой бизнес сейчас может реально спрогнозировать денежные потоки на месяц вперед? Школы закрываются, спортивные лиги останавливают сезоны, Бродвей закрыт, авиаперевозчики несут огромные убытки – и это только первые относительно небольшие видимые последствия.

И кстати, все это еще до того, как ОПЕК прекратила свое существование, подписав смертный приговор американской добыче сланцевой нефти.

Думаете, есть хоть какой-то шанс, что перекредитованные корпорации смогут справиться с этим штормом без экстраординарной, поистине беспрецедентной финансовой помощи?

Какая бы помощь ни потребовалась, она не придет вовремя. Я думаю, что пришел конец нашим экспериментам с подавлением волатильности с помощью низких ставок и кредитного плеча. Думаю, что это падение продолжится, будь то на 30% или на 45%, и пока оно происходит, я собираюсь на этом заработать.

Ладно, но на каких сделках?

Опять же, все описанное ниже не следует считать финансовой рекомендацией. Некоторые из этих решений весьма рискованны, а некоторые действия под силу и не-трейдерам, хотя на удивление они их не предпринимают – например, не компенсируя крупные позиции по ценным бумагам с помощью пут-опционов вне денег.

В большинстве случаев это довольно идиотский способ торговать. Я пользуюсь Interactive Brokers для торговли (на коротких позициях) фьючерсами “Micro E-mini S&P 500″. В двух словах, это способ спекуляции с левериджем на индексе S&P практически в любое время суток.

По большей части это идиотизм, так как с фьючерсами легко можно не соизмерить размер позиции и получить крупный убыток не только по своим средствам, но и по заемным, что произошло со мной в прошлом году, когда я потерял 46 тысяч долларов (назовем это платой за урок), торгуя фьючерсами на евродоллары.

Но ввиду долгосрочного нисходящего тренда (COVID19), и поскольку с тех пор я научился рассчитывать размер позиции (читай: меньше, чем вы думаете) и поднаторел в риск-менеджменте, сделка по фьючерсам была самой прибыльной за последнюю неделю. В основном потому, что рынок шел вниз практически отвесно.

У меня открыта долгосрочная короткая позиция, которую я рассчитываю подержать еще, минимум, несколько дней – около 8 контрактов – и несколько маржинальных контрактов, которые я использую для тактической торговли, продавая на ралли и покрывая эти позиции на спадах (с разной степенью успеха).

Торговля фьючерсами, как и любая другая торговля с кредитным плечом, очень каверзная, и только потеряв деньги, торгуя фьючерсами на евродоллары и биткойны, я начал лучше понимать ее нюансы. Если вы соберетесь поиграть с фьючерсами (не делайте этого), обязательно всегда рассчитывайте размер маржи, необходимой для покрытия позиции: насколько далеко может пойти цена против вашей позиции, прежде чем вы получите маржин-колл? Это не всегда легко вычислить, но вы должны это понимать перед тем, как открыть позицию.

Я бы никому не рекомендовал подобную торговлю, но мне нужен доступ к открытию коротких позиций по падающим акциям, и это один из способов его получить. Другой способ – это…

Покупка опционов пут на SPY

Вы, вероятно, знаете, что SPY является индексом, моделирующим индекс S&P 500. На него можно купить опционные контракты. Покупка опционов на продажу с различной ценой исполнения (страйк-ценой) – это хороший способ сделать направленную ставку по акциям с заведомо известной суммой максимальных потерь, что является важным отличием от фьючерсов. Когда вы продаете короткие фьючерсные контракты, ваши возможные потери не ограничены – рынок может разорвать и обанкротить вас.

С опционами вы выплачиваете продавцу премию, размером которой и ограничиваются ваши максимальные потери, но вы все еще с кредитным плечом. Опционные контракты, как правило, заключаются на 100 базовых акций.

Я приобрел несколько пут-опционов несколько с различными сроками и ценами исполнения:

30 июня 2020 @ 265
24 апреля 2020 @ 245
Стрэнгл: 30 марта 2020 @ 303/310
Стрэнгл – это опционная стратегия, которая позволяет вам сделать независимую от направления ставку на волатильность – почитайте про нее. Я построил стрэнгл после первого большого движения вниз еще в начале марта, и я не был уверен, в каком направлении пойдет рынок, но знал, что движение будет масштабным.

Я был убежден, что ранние и агрессивные действия ФРС смогут поднять рынок до новых максимумов, но когда ударили последствия коронавируса (наряду с вялой реакцией на неожиданное снижение ставки ФРС на 50 б.п.), стало ясно, что мы вошли в медвежий рынок.

Пут-опционы на HYG

Я также купил пут-опционы на индекс высокодоходных облигаций HYG. Эти штуки готовы взорваться: корпоративные облигации для этого цикла – как ипотечные ценные бумаги для прошлого. Они нарезаются на обеспеченные долговые обязательства точно так же, как нарезались ипотечные ценные бумаги, и покупаются пенсионными фондами, абсолютно отчаявшимися найти где-то положительную доходность. Такой спад, как нынешний, приведет к тому, что ставка по дефолту будет выброшена за дверь, и вся эта конструкция потонет.

Я купил пут-опционы с экспирацией 21 августа 2020 и страйком 80 (еще когда они были вне денег), и очень на них рассчитываю.

Фьючерсы на евродоллары

Не буду вдаваться в подробности, скажу лишь, что это была самая невероятная сделка за последний месяц. Жаль, что я потратил так много времени на преамбулу, потому что за объяснением этого незнакомого рынка и обоснованием этой сделки стоит очень многое.

Если вкратце, это позволяет мне спекулировать на снижении краткосрочных процентных ставок, в основном благодаря панической реакции ФРС на кризис. Моя целевая цена составляет 99,7; пока я пишу эту статью, она находится на отметке 99,640.

Вот примерно так я и торгую, но стоит отметить, что у меня нет никаких акций за пределами моего (довольно скромного) пенсионного счета.

Если бы у меня были акции помимо тех, то я продал бы сейчас значительную их часть. Этому рынку еще есть куда падать, даже очень.

И вот что я вам скажу:

Контролируйте риски! Расхожий мем ”покупай на спадах» был придуман *до* введения новой кредитно-денежной политики и роста пассивного инвестирования. Рынки могут пойти вниз и не восстанавливаться еще очень долгое время.

Прежде чем вы начнете играть с опционами и фьючерсами, обязательно спросите себя, как вы будете себя чувствовать, если стоимость вашего портфеля, состоящего в основном из акций, уменьшится вдвое, и будет оставаться на таком уровне еще какое-то время.

Потенциальный результат этой ситуации с коронавирусом заключается в том, что реальная экономика будет хромать в течение нескольких месяцев, пока мы прячемся по домам. Такого никто из нас никогда раньше не видел. Готовьтесь соответственно.

Автор: Джеймс О'Бейрн

 

Как халвинг биткоина повлияет на его стоимость

Биткоин снова подобрался к отметке 10 000 $, и вам, конечно же, интересно, что произойдет дальше. 2020-й — особый год для Биткоина во многих отношениях. Основная его особенность — халвинг — навсегда вписана самим Сатоши Накамото в ДНК сети. Следующий халвинг ожидается 12 мая 2020 года, и я предлагаю подумать о том, что произойдет после него.

Есть множество теорий относительно того, как халвинг влияет на цену, и большинство из них обоснованы экономически. Хотя зачастую в этих теориях об этом не говорится прямо, они ссылаются на изменения в спросе и предложении. Экономистам нравится такая простая модель. Если мы ожидаем снижения предложения или рост спроса, то стоимость биткоина должна возрасти. Давайте вместе погрузимся в экономические особенности халвинга и увидим, почему биткоин должен — или не должен — подняться к новым, беспрецедентным высотам.

Предложение: падение инфляции биткоина до 1,8%

В этом и заключается принцип халвинга: в мае 2020 года вознаграждение для майнеров снизится вдвое — до 6,25 BTC вместо 12,5 BTC. Ежедневно будут создаваться всего около 900 монет, в противовес нынешним 1800. Ежегодный рост общего предложения биткоина таким образом сократится более чем вполовину, до 1,8%.

Сравним это с чем-то более знакомым: в 2019 году рост денежной массы в США составил 5,15%. За последние 50 лет для доллара США этот показатель был ниже 2% только в 1993 и в 1994 году.

Кто-то, конечно же, может возразить, что много биткоинов было потеряно, а значит, инфляция на самом деле выше. Если все потерянные биткоины или биткоины, которые невозможно потратить, представляют одну пятую общего предложения, то реальная инфляция BTC составляет около 2,25%. Это, по сравнению с США, не меняет практически ничего. Нам пришлось бы лишь добавить по одному году с каждой стороны периода 1993–1994 гг (т.е. 1992 и 1995 г.), когда инфляция доллара была ниже 2,25%.

Иными словами, монетарная инфляция биткоина уже низкая, а снизится она еще больше. А что это означает с экономической точки зрения? Меньше новых биткоинов означает снижение роста предложения. Майнеры будут частично тратить новые намайненные биткоины или отправлять их на биржи, чтобы оплатить счета за электричество и погасить другие расходы. Покупатели будут бороться за уменьшившееся количество биткоинов, что при текущем спросе приведет к росту цены. Так было с двумя предыдущими халвингами, и поэтому многие ждут не дождутся, когда наступит следующий. Но, конечно же, все не так просто, как кажется. Именно в этот момент на помощь приходят базовые законы экономики.

Предложение: забудьте о Stock-to-Flow
Больше чем за год до третьего халвинга всех фанатов Биткоина озадачила статья PlanB, в которой автор предвосхищал рост цены BTC до 90 000 $ в результате следующего халвинга. С математической точки зрения модель выглядела убедительно, а идея, на которой она строилась — впечатляюще. Чем меньше приток новых денег к их совокупным запасам, тем дефицитнее товар. Чем уникальнее товар, тем выше его стоимость. А в связи с халвингом дефицитность, замеряемая данной моделью Stock-to-Flow (отношения запасов к приросту общего количества актива), увеличится в разы. Возможно ли таким образом предсказать цену? Эта тема точно заслуживает отдельной статьи, но попробуем описать ее вкратце.

Скажем прямо: использовать модель Stock-to-Flow для прогнозирования цены крайне нелепо. Прежде всего, цена формируется под воздействием спроса И предложения. Безусловно, анализировать предложение весьма полезно, но без спроса цену определить невозможно. Если спрос на биткоин упадет, цена упадет даже при том же показателе Stock-to-Flow. В конце концов, посмотрите на Bitcoin Cash, и вы тотчас увидите, что эта модель не работает. Или же создайте собственную криптовалюту, показатель Stock-to-Flow которой превышает показатель Биткоина в десять раз. Скорее всего, это будет бесполезно, ведь спроса на вашу криптовалюту не возникнет.

Во-вторых, если мы знаем, что Биткоин должен взлететь до небес из-за магического Stock-to-Flow и расти в десять раз после каждого халвинга, то почему мы бездействуем? Неужели спекулянты настолько неразумны? Хотя здесь вы можете резонно возразить, что это было бы слишком рискованно (как и заключил в своей статье PlanB).

В-третьих, в соответствии с моделью Stock-to-Flow, через несколько десятилетий стоимость биткоина должна быть выше, чем ВВП всех стран в мире. А когда будет создаваться то же количество, а затем и меньше монет, чем теряться, модель предскажет бесконечную, а затем и отрицательную стоимость биткоина.

Дефицитность — необходимое, но недостаточное условие ценности. Модель Stock-to-Flow правильно привлекает внимание к дефицитности, но упускает вторую необходимую переменную уравнения. В результате модель оказывается неприменима для предсказания цены и остается лишь выражением мечтаний всех фанатов Биткоина.

Спрос: халвинг привлекает внимание…

Исторической необходимости не существует. Люди, как правило, обращаются к истории, чтобы предсказывать будущее, и полагают, что существуют повторяющиеся циклы. Конечно, это не так, но интересен сам факт, что люди в это верят. В результате повторяющаяся история иногда становится самосбывающимся пророчеством.

Одним словом, ожидания, связанные с халвингом, привлекают внимание к Биткоину и спекуляциям на изменениях его курса, что позволяет этим ожиданиям сбываться. И эта статья тоже является тому подтверждением: мы говорим, пишем и даём наставления относительно халвинга. Если халвинг подтолкнет нерешительных попробовать биткоин, то увеличится спрос и, как следствие, цена.

Спрос: …но для некоторых — только временно

Технические и экономические характеристики Биткоина импонируют не всем. Разумно признать, что многие люди просто ищут возможность быстро обогатиться. Это совершенно естественно, и происходит на любых рынках. Рискуя собственными деньгами, спекулянты пытаются правильно определить будущую цену и обеспечивают рынок важной информационной функцией. Благодаря им, текущая цена несет информацию о будущих ожиданиях реальных интересантов.

Тем не менее рыночная цена постоянно меняется, и ее рост привлекает на рынок все больше и больше людей. Как и в случае с любыми активами, это порождает необоснованные краткосрочные ожидания, из-за которых формируется “пузырь”, который позднее лопается.

В прошлом случалось так, что через небольшой промежуток времени после предыдущих двух халвингов формировались ценовые “пузыри”. После первого халвинга в 2012 году цена всего за год выросла в 100 раз. После второго, в 2016 году, цена биткоина за полтора года выросла в 30 раз. В обоих случаях биткоин преодолевал символические пороговые значения — сначала в 1000 $, а затем в 10 000 $. Однако в обоих случаях биткоин падал с достигнутых высот и терял практически 85% своей стоимости. Предрасположенность к “пузырям” действительно есть.

Но следуют ли из этого какие-то выводы на будущее? Несмотря на всю соблазнительность такого подхода, выбирать две точки данных и пытаться строить на их основании прогнозы на будущее — крайне легкомысленно.

Спрос: эффективны ли рынки?

Но даже если это все кажется вам осмысленным, одна деталь привносит в ситуацию хаос. Если мы с почти идеальной точностью знаем, когда произойдет халвинг, это значит, что подготовиться к нему не составит труда. Спекулянты не похожи на дураков, и такую возможность они бы не упустили. Если в прошлом мы могли бы говорить о том, что они просто ничего не знают о Биткоине, то в 2020 году этот аргумент неприемлем. Экономисты называют это “гипотезой эффективного рынка”. Любая известная информация должна отразиться на цене. Но действительно ли так все происходит на рынках? На самом деле даже в большей мере, чем кажется.

Рост от последних минимумов, достигнутых ценой биткоина в конце 2018 года на уровне около 3200 $, без сомнения, во многом объясняется ожиданиями и повышенным вниманием перед приближающимся халвингом. Так что если вы ожидаете резкого увеличения стоимости биткоина сразу после халвинга, снизьте свои ожидания настолько, насколько, по вашему мнению, ожидают этого и другие. Кроме того, постарайтесь разделить для себя людей, которые знают о реальном и медийном эффекте халвинга на предложение и спрос, и тех, кто лишь на какое-то время интересуется биткоином в связи с ростом цен.

Конечно же, рыночная эффективность не обеспечивается в полной мере, и никто на это и не рассчитывает, особенно в случае таких рисковых активов где, с одной стороны уравнения, есть прекрасный актив, а с другой стороны — непредсказуемое правительство, жесткая конкуренция, неусыпные махинаторы и прочие риски. Постоянно, в любой момент времени, происходит переоценка как рисков, так и возможностей. А вместе с ними и цены.

Спрос и предложение: пространство для оптимизма

Рецепт долгосрочного успеха Биткоина заключается не в ожидании одного халвинга за другим. Он состоит в снижении существующих рисков, в поиске новых возможностей и терпеливом разъяснении существующих рисков и возможностей.

Все это внушает оптимизм, ведь сейчас Биткоин может предложить гораздо больше, чем перед первым или вторым халвингом. В это трудно поверить, но давайте вспомним, что, например, перед прошлым халвингом еще не существовало SegWit. И только представьте себе, что не существовало безопасного способа долгосрочного хранения криптоактивов, и что до первого халвинга не было даже Trezor.

Ожидания того, что произойдет после халвинга, подкрепляются и спросом, и предложением. Ограниченное предложение является необходимым, но не достаточным условием для роста цены. Следующий халвинг биткоина — естественный стимул для спроса, который потенциально может привести к образованию пузыря, если только общественность не осознает, что с момента последнего халвинга биткоин изменился до неузнаваемости, и изменился в лучшую сторону.

Автор: SatoshiLabs

 

На нашем сайте Вы можете почитать интересные статьи с графиками.

 

Работаем каждый день, без выходных!

 

Гонка за обладание одним полным биткоином началась

2020 год – особенный для Биткоина, так как в мае состоится третье в истории сети уполовинивание награды за блок – так называемый халвинг. Исходя из опыта двух предыдущих халвингов, что произошли в 2012 и 2016 годах, можно с большой долей вероятности ожидать наступления сильного бычьего рынка.

В начале 2020 года биткоин стоил 7200 долларов, но уже к концу января вырос на целых 30 процентов, до 9300 долларов.

Такой впечатляющий рост вызван не только грядущим халвингом, но и рядом неожиданных мировых процессов, таких как угроза масштабного распространения коронавируса и ирано-американский кризис, в результате которого две страны оказались на пороге войны.

Многие считают, что биткоин уже вступил в фазу активного роста, и после повторного взятия психологического уровня в 10 000 долларов, этот рост будет уже не остановить.

Принимая во внимание системные ограничения в выпуске биткоинов, все больше людей начинают понимать, что, в будущем обладание всего одной монетой будет означать, что ты сверхбогатый человек. Эта своеобразная гонка за обладание целым биткоином уже началась и времени выиграть в ней с каждым днем становится все меньше и меньше.



21 миллион биткоинов на всех

Сатоши Накамото создавал Биткоин как цифровой эквивалент золота, и стремясь создать подобный золоту дефицит, он ограничил количество биткоинов до 21 миллиона.

Ко всему прочему, каждые четыре года количество выпускаемых монет автоматически сокращается вдвое, то есть каждый халвинг все сильнее замедляет процесс эмиссии биткоинов.

В настоящее время вознаграждение майнерам за валидацию одного блока с транзакциями в блокчейне составляет 12,5 биткоинов.

После халвинга в мае 2020 эта сумма сократится в два раза и будет составлять 6,25 биткоинов.

Процесс халвинга прописан в исходном коде Биткоина и к 2140 году будут «добыты» уже все 21 миллион монет. Фактически доступно будет еще меньше биткоинов, так как, по разным подсчетам, уже около 3 миллионов монет были навсегда утеряны.

Все это, с одной стороны, серьезно усложняет вероятность обладания хотя бы одним целым биткоином, а с другой – становится понятно, насколько ценной будет такая возможность.

Согласно последним подсчетам ООН, в 2050 году население земного шара достигнет 9,8 миллиарда, а в 2100 будет составлять уже 11,2 миллиарда.

У нас нет цифр и прогнозов на 2140 год, но вероятность еще большего роста населения к этому времени очень велика.

Если исходить из прогноза ООН, то на 11,2 миллиарда людей в 2100 году будет приходиться 21 миллион биткоинов, то есть 1 монета на 533 человека.

Если поделить все биткоины поровну между всеми жителями Земли, то на одного человека будет приходиться максимум 0,001875 BTC.

Биткоин уже претендует на звание резервной валюты мирового значения.

Вторая фаза принятия Биткоина началась, когда его стали использовать в качестве платежного средства в сфере торговли, и количество транзакций с каждым годом будет увеличиваться.

Если Биткоин достигнет третьей фазы глобального принятия, став полноценной денежной единицей, мы все окажемся на пороге гипербиткоинизации мира, о которой так грезят многие биткоинеры.

Таким образом, люди, которые обладают хотя бы одной целой монетой, будут иметь неоспоримое преимущество перед основной частью населения планеты, у которых такой возможности не будет.



Меньше 1 миллиона человек обладают хотя бы 1 биткоином

Принимая во внимание ограниченное количество такого ресурса, как биткоин, и его вероятную востребованность в будущем, нельзя упускать возможность завладеть целой монетой.

Я не могу сказать со стопроцентной уверенностью, захватит ли Биткоин мир или нет, но, как любой здравомыслящий человек, я точно не готов стоять в стороне, когда такая возможность всерьез существует.

В начале февраля 2020 года я решил пристальней взглянуть на распределение биткоинов по адресам в его блокчейне.


Проанализировав данные, можно заметить, что лишь на 631 814 адресах есть как минимум 1 биткоин.

Если учесть, что некоторые люди имеют по нескольку биткоин-адресов, вполне вероятно, что существуют и другие владельцы целой монеты, просто их полный биткоин распределен по нескольким адресам.

Вместе с тем, очевидно, что целой монетой обладают меньше миллиона жителей планеты. Число таких владельцев составляет всего 2,18 % от общей массы всех держателей. То есть, принимая решение купить всего один биткоин, вы автоматически становитесь одним из крупнейших держателей этой криптовалюты в мире.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг разделяет мнение многих биткоинеров:

«Принимая во внимание, что всего будет выпущен 21 миллион биткоинов, и у некоторых уже есть больше, чем по одной монете, получение целого биткоина сейчас может быть серьезной заявкой на успех в будущем».

Еще раз повторю свою мысль: имея в своем распоряжении всего один биткоин, вы получите огромное преимущество перед большинством жителей мира – конечно, при условии массового признания этой валюты и гипербиткоинизации мира.



2020 – последний год, когда биткоин можно купить дешевле 10 тыс. долларов

Многие совершают ошибку, заостряя свое внимание исключительно на ценовых максимумах, достигаемых год за годом начиная с 2009. Эти люди считают, что раз стоимость пока не достигла своего исторического максимума в 20 тысяч долларов, который был зафиксирован в декабре 2017 года, значит, с этого момента цена на биткоин больше не растет.

Но на самом деле стоит смотреть на другие цифры, а именно, на самую низкую годовую стоимость монеты. И по этому показателю биткоин рос и продолжает расти непрерывно с 2010 года.


На этом графике мы видим общую тенденцию роста годовых минимумов цены биткоина.

Цикл роста цены на биткоин составляет 4 года, и начало каждого нового этапа совпадает с халвингом.

В первый год после халвинга (N + 1 год) мы всегда можем наблюдать наиболее сильный рост цены биткоина.

В годы N + 2 и N + 3 – через два и через три года после халвинга соответственно – мы обычно наблюдаем коррекцию, но самая низкая цена за монету по-прежнему выше той, что была в предыдущих циклах.

На фоне предстоящего майского халвинга цена биткоина в этом году неизбежно превысит 10 тысяч долларов.

Пик роста ожидается в 2021 году. Тем не менее уже в 2020 году цена за один биткоин может превысить и 20 тысяч долларов.

Самая низкая цена монеты с начала года в 6 950 долларов вполне может оказаться годовым минимумом. Существует большая вероятность, что 2020 год станет последним, когда биткоины можно было купить меньше, чем 10 тысяч долларов. Поэтому текущие цены представляются вполне доступными, учитывая резкий рост, ожидаемый уже в ближайшие месяцы.



Последняя возможность купить целый биткоин

К концу 2020 года цена на биткоин вполне может достигнуть 20, а то и 30 тысяч долларов.

Как я уже сказал, основной рост цен обычно наблюдается в следующий после халвинга год, поэтому, в 2021 году мы можем увидеть рост и до 50 тысяч долларов за биткоин и выше, вплоть до 100 тысяч.

Никому не дано знать и точно предсказать будущее – и я здесь не исключение, – но предыдущую историю развития Биткоина и графики роста цен явно стоит принять во внимание уже сейчас и сделать свои выводы.

Если цена биткоина достигнет таких уровней, то обычному человеку среднего достатка станет просто не под силу купить даже один целый биткоин.

Таким образом, 2020 год, вероятно, станет последним, когда эту цель еще можно осуществить. Дальше, скорее всего, будет уже слишком поздно.

Цена одной монеты будет настолько высока, что более разумной целью станет приобретение 0,1 биткоина.

Этой или большей суммой биткоинов владеют порядка 2 миллионов адресов. Таким образом, обладая всего 0,1 BTC вы окажетесь среди 7 % богатейших держателей монеты, что тоже очень неплохо. Однако, гораздо лучше будет все же иметь целый биткоин, ведь обладать этим ресурсом – большая привилегия, если учесть, что ждет нас всех в дальнейшем.

Сейчас у нас еще есть замечательная возможность позаботиться о своем будущем, и только от вас зависит, будете ли вы позже сокрушаться об упущенных возможностях или сделаете все, чтобы через время нисколько не пожалеть о своем выборе.

Автор: Сильвен Саурел

 

Ваши отзывы очень важны для нас!

 

Концентрация майнинга уничтожит Биткоин? (Нет)


В недавнем отчете компании TokenAnalyst, занимающейся исследованиями в области криптовалют, утверждается, что около 50 процентов хешрейта Биткоина может контролироваться одной организацией. Они обосновывают свое заявление тем, что пять крупных майнинг-пулов создали совместное предприятие и запустили новый облачный майнинг-сервис.

“В 2020 году произошла значительная централизация Биткоина, и ему все больше приходится полагаться на небольшое число крупных игроков. Централизация вычислительной мощности сети Биткоин должна настораживать, поскольку она негативно отражается на trustless-модели работы сети», – утверждают специалисты TokenAnalyst.

Категоричность TokenAnalyst согласуется с народной теоремой, гласящей, что безопасность Биткоина зиждется на децентрализации вычислительной мощности. Но так ли это?

Концентрация неизбежна

Нет сомнений в том, что, если 100% вычислительной мощности оказалось бы в руках у одного майнера, то у него бы был больший контроль над сетью, чем у майнеров с 10% вычислительной мощности. Майнер, контролирующий бóльшую часть мощности, может реорганизовать блокчейн так, чтобы отменить собственные транзакции, произведя двойную трату, или даже препятствовать записи в блокчейн любых нежелательных транзакций. Если обладающий большинством майнер может своими действиями навредить пользователям, то значит ли это, что пользователям нужно сделать все возможное, чтобы не допустить централизации вычислительной мощности?

Бывший разработчик Bitcoin Core Грег Максвелл считает это бесполезным занятием, учитывая, что “[атака] не обязательно зависит от одного человека, у которого слишком много вычислительных мощностей. Она точно также может произойти и при равномерном распределении мощностей среди 100 человек, если большинство из них объединится для манипулирования регистром”.

Это наблюдение крайне важно, поскольку оно доказывает, что мы никогда не сможем исключить возможность объединения участников сети. Майнеры могут объединиться и выступать как одна структура. Было бы абсурдно доверять системе, которая может рухнуть после одного конференц-звонка, а ведь этого может оказаться достаточно для координации действий крупнейших майнинговых пулов. И если майнеры смогут увеличить собственную прибыль, объединив усилия, то следует ожидать, что именно так все и произойдет.

По словам Максвелла, у этой проблемы, скорее всего, нет решения, потому как “любой механизм, который позволил бы кому-то ограничивать власть другой стороны (сократить возможность секретных сговоров), практически наверняка позволил бы этим людям полностью заменить майнинг”.

Но если концентрация вычислительной мощности при алгоритме proof-of-work (PoW), или долей при алгоритме proof-of-stake, неизбежны, то почему я так спокоен?

Концентрация не представляет опасности

А вот и ответ на этот вопрос: концепция Биткоина не предполагает широкого распределения майнинговой мощности — такого требования просто не существует. При этом концепция предполагает, что майнеры рациональны, а это уже совсем другая история. Рациональность майнеров означает, что они будут поступать так, как выгодно им, даже если это подразумевает, что им потребуется объединить усилия с другими майнерами и атаковать систему.

Сатоши писал об этом в своей работе:

Такая форма стимулирования может также способствовать уменьшению случаев мошенничества. Если жадный злоумышленник способен выделить больше вычислительных мощностей, чем все честные участники, он может обманывать продавцов, аннулируя свои транзакции и возвращая средства, или же направить свои ресурсы на генерацию новых блоков и монет. Более выгодным для него является вариант «игры по правилам», который обеспечивает получение более половины всех новых денег, чем вариант «саботажа системы» и поддержания своего капитала на постоянном уровне.

Остановимся на этом подробнее. Стимулы в виде новых монет и платы за транзакции мотивируют большинство на “честность”. Сатоши осознавал, что единственная возможность не допустить победы “жадного злоумышленника” — это сделать игру по правилам более выгодной, чем атака на систему. Это ключ к надежности Биткоина и одновременно один из самых неверно понимаемых аспектов концепции Биткоина.

Экономист Пол Шторц даже отмечает, что ему “гораздо удобнее считать, что все и всегда находятся в сговоре со всеми остальными. Точнее говоря, что всей вычислительной мощностью на самом деле владеет и управляет один субъект, назовем его “мистер Жадность”. […] Почему же, спросите вы, мистер Жадность не замешан в двойном расходовании? (Он ведь может в любой момент реорганизовать блокчейн). А потому, что мистер Жадность предпочитает забирать все новые монеты себе, а не подрывать работу системы (и вместе с этим ставить под угрозу собственный капитал)».

Признаюсь, поначалу мне не нравилась модель безопасности Биткоина в том виде, в котором я ее представлял. Если сеть становится уязвимой, когда группа майнеров объединяется и получает 51 процент вычислительной мощности, как мы можем это отследить и, тем более, предотвратить? Более того, почему на более мелкие форки типа Bitcoin Cash и Bitcoin SV не нападают без остановки, с учетом того, что несколько отдельных майнинг-пулов в BTC контролируют больше вычислительной мощности, чем есть у этих форков? Но когда я понял, что концентрация вычислительной мощности на самом деле значения не имеет, этот диссонанс испарился. Биткоин безопасен не потому, что его невозможно атаковать, а потому, что сделать это очень дорого.

Реальная цена атаки

В 2019 году я и мои коллеги Кёртис и Прествич опубликовали научную статью, основным выводом которой стало то, что стоимость атаки напрямую связана с имеющимся у атакующего объемом вычислительной мощности. Упрощенно это выглядит так: мы оценили текущую стоимость всех майнинговых мощностей примерно в 658 800 BTC, или в 6 млрд долл. США при текущей стоимости биткоина (из этого следует, что 60 процентов вычислительной мощности оцениваются примерно в 395 000 BTC, или 3,6 млрд долл. США и т. д.).

Текущая стоимость этих майнинговых мощностей зависит от стоимости сети, поскольку их прибыль в будущем зависит исключительно от награды за нахождение блока. Награда номинирована в нативных токенах Биткоина, BTC. Если с Биткоином произойдет что-то, из-за чего пользователи потеряют доверие к системе, эти 658 800 BTC могут потерять свою стоимость в реальном выражении, а значит, выгода будет упущена. Представим, что майнер с 60 процентами вычислительной мощности решит атаковать сеть. Если атака снизит стоимость биткоина всего на 10 процентов, то, по довольно консервативным подсчетам, он потеряет прибыль на сумму 360 млн долл. США. Такова стоимость этой атаки с точки зрения издержек упущенной выгоды. Эти цифры — называемые также “запасом надежности” — дают представление о том, сколько должен получить атакующий, чтобы в результате этой атаки выйти хотя бы “в ноль”, притом что здесь не учитывается возможность ответного удара со стороны владельцев оставшихся 40 процентов мощности или способность пользователей пойти на крайние меры, изменив алгоритм PoW.

Аналогичная логика воспроизводится и в недавней научной работе Саволайнена и Сория “Too Big to Cheat: Mining Pools’ Incentives to Double Spend in Blockchain Based Cryptocurrencies” (“Слишком велики, чтобы обманывать: стимулы для двойных трат, имеющиеся у майнинговых пулов в криптовалютах на базе блокчейна”). Авторы приходят к выводу, что, “как показывает опыт, наблюдаемая концентрация майнинг-пулов не означает более высокого риска атаки двойной траты. […] Такой результат демонстрирует хорошо известную экономическую идею о том, что, если что-то можно реализовать на практике, это еще не значит, что именно этого все и хотят”.

Выводы

Концентрация майнинга неизбежна, но она не несет в себе угрозы, поскольку атака на Биткоин означает упущенную выгоду, которая увеличивается пропорционально объемам вычислительной мощности, находящейся под контролем атакующего: чем больше мощности, тем выше потери.

В результате система гарантирует, что, чем больше контроля обретают майнеры, тем выше их личная заинтересованность в безопасности и защите системы.

Источник: Bcause

 

Полная поддержка и быстрые переводы!

 

Вас приветствует команда buybitcoin

Мы вас ждем в нашем инстаграмме: https://www.instagram.com/buybitcoin.pro/

 

Законодателям не стоит бояться цифровых денег: пока что они только поддерживают позиции доллара


9 мая 2019 года Брэд Шерман, депутат-демократ от штата Калифорния и член Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США, произнес страстную речь о криптовалютах. В отличие от других политиков, он не стеснялся в выражениях и говорил как все как есть, прямо указывая на угрозу, которую представляют криптовалюты для государства.

Шерман отметил, что:

«Влиянию США на мировой арене во многом способствует тот факт, что доллар является стандартной единицей международных финансов и транзакций. Взаиморасчеты через Федеральный резервный банк Нью-Йорка крайне важны, когда речь идет о крупных расчетах за нефть и других транзакциях, а сторонники криптовалют напрямую заявляют о том, что их цель — отобрать у нас эту власть, поставить нас в такое положение, когда, например, важнейшие санкции против Ирана станут совершенно бесполезными».

Но действительно ли криптовалюты представляют угрозу финансовому доминированию США? Я хотел бы выдвинуть альтернативную гипотезу. Криптовалюты и инфраструктура, созданная для их обслуживания, ни в коей мере не угрожают влиятельному положению доллара США во всем мире; напротив, благодаря им, позиции доллара, скорее всего, укрепятся. Чтобы оценить вероятность такого поворота событий, необходимо изучить примеры того, как доллар внедрялся в экономику других стран. Это обычно называют «долларизацией».

«Долларизацией» называется процесс перехода с местной суверенной валюты на валюту иностранную (как правило – но, как ни странно, не всегда, – на доллар США). Долларизация может происходить как неформально, по схеме “снизу вверх”, так и “сверху вниз”, когда местный центробанк капитулирует и официально принимает доллар в качестве платежного средства.

Модель «снизу вверх» возникает спонтанно, когда население пытается избавиться от теряющей ценность местной валюты и прибегает к расчетам в долларах, несмотря на возможную уголовную ответственность за наличие долларовых накоплений или контроль над движением капитала. В некоторых случаях возникает порочный круг, цикл обратной связи, из-за которого происходит дальнейшее обесценивание местной валюты, в результате чего центробанк страны вынуждено капитулирует и официально принимает долларовый стандарт. Экономист-финансист Лоуренс Уайт называет это «народной долларизацией».

Феномен долларизации Эквадора в 1999–2000 годах — наглядный пример того, как люди делают свободный экономический выбор, который оказывается сильнее монополии правительств их стран.

Уайт считает, что:

«Долларизация Эквадора стала результатом выбора не законодателей, но народа. Она стала результатом свободного выбора между долларом и сукре. Народ предпочел достаточно стабильную валюту валюте совершенно нестабильной. Выбрав доллар, они вытеснили быстро обесценивающийся сукре и фактически спонтанно установили долларовый стандарт».

В настоящее время несколько стран полностью отказались от свободы определения собственной денежно-кредитной политики и отдали эту функцию на откуп США. В число крупнейших «полностью долларизованных» стран входят Эквадор, Панама, Сальвадор, Британские Виргинские острова и несколько других, в основном островных, государств. Однако многие страны прибегают к долларизации по «мягкому сценарию», при котором доллар широко используется в экономике в качестве предпочтительной твердой валюты. Для стран с долларизацией по мягкому сценарию характерна скользящая, корректируемая привязка местной валюты к курсу доллара. Доллар даже может вообще не восприниматься как платежное средство, несмотря на его повсеместное использование и востребованность. В эту категорию стран входит Венесуэла, Аргентина, Камбоджа, Коста-Рика, Гондурас, Ирак, Ливан, Либерия, Сомали, Уругвай, Зимбабве и многие другие.

В этих странах доллар рассматривается как высшая форма денег, и предпринимаются активные меры для его импорта и удержания. Например, в Коста-Рике за покупки у уличных торговцев зачастую принято расплачиваться долларами, а вот сдачу вы получите в местной валюте — колонах. Это явление иногда называют законом Тьера, который, по сути, является законом Грешема наоборот и гласит, что, при наличии выбора, участники сделки предпочтут оплату в более твердой валюте.

Долларизация, как правило, начинается под воздействием определенных катализаторов: в Эквадоре выбор в пользу доллара был сделан людьми в связи с девальвацией сукре после банковского кризиса, и правительство в итоге капитулировало. Фактическая долларизация экономики Камбоджи началась с притоком капитала в страну после интервенции ООН в 1992 году в связи с политикой режима «красных кхмеров». После развала СССР практически все страны восточной Европы, Прибалтики, Кавказа и центральной Азии частично перешли на доллары. В 1993 году доллар в этих странах составлял около 20–30 процентов денежной массы, а к 2001 году этот показатель вырос до 30–40 процентов (по данным экономиста О. Гаврилишина, 2003 г.). После политического и финансового коллапса в Венесуэле уровень долларизации в стране достиг как минимум 50 процентов. Панама официально перешла на доллары в 1904 году, отделившись от Колумбии, и после того, как США приступили к строительству Панамского канала, затянувшегося на десятилетие. Как правило, залогом успешной долларизации является свободный доступ к долларам и наличие торговых отношений с США. Именно этим и объясняется значительное число долларизованных стран в Латинской Америке или в странах с американским влиянием (в прошлом или в настоящее время).

Мнения относительно результатов долларизации расходятся. Экономисты, ратующие за свободный рынок, как правило, оценивают их положительно, в отличие от Международного валютного фонда и Банка международных расчетов. Тем не менее, ключевые показатели подтверждают эффективность этой политики. Индикатор, носящий название «Индекс несчастья«, популяризованный Стивом Ханке, учитывает процентную ставку, инфляцию, безработицу и темпы роста ВВП, и позволяет вывести единый показатель экономического качества жизни. В связи с безжалостной инфляцией верхние строчки глобального индекса несчастья занимают Венесуэла и Аргентина (причем Венесуэла выигрывает этот сомнительный титул вот уже четыре года подряд), Бразилия же оказалась на четвертом месте. Их соседи — долларизованные Панама, Эквадор и Сальвадор — считаются «лучшими», т.е. наименее несчастными в Латинской Америке, а в мировом рейтинге попадают в середину списка.



Существуют убедительные доказательства того, что уход от инфляционной валюты и внедрение долларового стандарта, как правило, приводит к индексации местной инфляции до обычно низких темпов инфляции США, росту иностранных инвестиций (благодаря устранению валютных рисков) и повышению активности в местном кредитно-финансовом секторе. Стив Ханке описывает долларизацию как возможность перенести в страну права собственности и законность из стран с лучшим качеством управления (из чего вытекает, что девальвация валюты есть несправедливая конфискация средств владельцев сбережений). И, что, возможно, еще важнее, долларизация полностью исключает возможность самостоятельной денежно-кредитной политики со стороны правительств и заставляет их полагаться только на политику бюджетно-фискальную, ведь зачастую именно безответственная монетарная политика и бездумные траты и приводят страны к долларизации. Эта денежно-кредитная “смирительная рубашка” является одной из причин, по которым правительства так часто выступают против политики долларизации и обращаются к ней только в самых безвыходных ситуациях.

В настоящее время около 60 процентов мировых валютных запасов приходится на доллар США. В долларах производится 70 процентов международных сделок, даже в тех случаях, когда ни один из контрагентов не относится к юрисдикции США. Деньги не просто обладают сетевым эффектом, деньги являются сетью. Долларизация, как правило, упрощает международную торговлю, так как для проведения операций больше не требуется обмена валюты.

Несмотря на очевидные преимущества, долларизация не является лекарством от всех недугов. Так, в конечном итоге государство по-прежнему осуществляет контроль над вкладчиками посредством банковской системы. Здесь показателен пример Зимбабве. В ответ на гиперинфляцию, в 2009 году правительство официально перешло на доллары, но после этого доллары фактически исчезли из торгово-рыночных отношений. По мнению специалистов Американского института экономических исследований, так произошло потому, что правительство Зимбабве, по сути, конфисковало доллары с банковских счетов, вынудив коммерческие банки обменять долларовые вклады на “зимбабвийские бонды”. После того как в банках и в банкоматах перестали выдавать деньги, стало очевидно несоответствие между электронными псевдодолларами и стоимостью настоящих долларовых банкнот. В итоге необеспеченные бонды-доллары торговались гораздо ниже своего номинала.

«Все занятые в официальной экономике – например, бухгалтеры, работники торговли, инженеры – сейчас используют электронные доллары, которые, по сути, являются просто цифрами на банковском счете. Стоимость этих электронных долларов, по мнению местных обозревателей, составляет примерно половину от стоимости доллара США на улицах», — комментирует Американский институт экономических исследований.

Еще один показательный пример – псевдодолларизация Аргентины в начале 1990-х годов. По свидетельствам Стива Ханке, публичные заверения правительства Аргентины в том, что курс песо будет привязан к доллару, на поверку оказались хитрым ходом для конфискации депозитов вкладчиков:

«Введя 1 апреля 1991 года систему конвертируемости валюты, государство взяло на себя конкретное обязательство по выкупу валюты. Любому человеку, имеющему аргентинское песо, гарантировалось право его конвертации в доллары США. […] Когда указом от 6 января 2002 года Закон о конвертируемости был отменен, произошла девальвация песо, введен плавающий курс, а обязательство по выкупу утратило свою законную силу. Вследствие этого правительство конфисковало резервы центробанка на сумму 17,8 миллиарда долларов, которые являлись собственностью людей, державших средства в песо на момент девальвации».

Появление стабильных цифровых монет

Таким образом, исторически сложилось, что препятствием для долларизации становилась возможная конфискация долларовых вкладов в банках непредсказуемыми правительствами. Так как наличные средства иметь рискованно и сложно, вкладчики полагаются на банки. Но если правительство направляет свои взоры в сторону банков, то просто от долларизации вкладчикам не становится легче. Интересно, что криптомир вполне может предложить решение проблемы – криптографические долларовые активы “на предъявителя”.

Чаще всего их называют “стейблкоинами” – криптоактивами, представляющими собой долговое обязательство в виде доллара на банковском счете (и возможностью конвертации). Они находятся в свободном обращении, как правило, не имеют ограничений, сделки с ними регистрируются в публичных реестрах. Их можно без ограничений отправлять на цифровые кошельки, так же, как и биткоины. И, что важно, стейблкоины представляют собой базовые денежные активы, которыми конечные пользователи могут распоряжаться напрямую, минуя действующие от их имени финансовые учреждения.

Дерзкое появление стейблкоинов задало возможное направление развития феномена крипто-долларизации. Используя преимущества инфраструктуры, выстроенной для нужд открытых блокчейнов типа Bitcoin и Ethereum, и даже работая на базе самих этих протоколов, стейблкоины достигли явной критической массы: по данным Coin Metrics, денежная база крупнейшего стейблкоина, Tether, составила 4,5 млрд долл. США, а объем ончейн-транзакций в годовом выражении составил примерно 200 млрд долларов. Это означает, что скорость денежного обращения данной криптовалюты составляет около 44 – т. е. каждая единица Tether переходит из рук в руки в среднем 44 раза за рассматриваемый год. Для биткоина этот показатель примерно равняется 5, для ethereum – 6,2, а для денежной массы M1 в США – 5,5. Хоть это и приблизительный расчет, совершенно очевидно, что стейблкоины активно используются для транзакций, в то время как монеты, не привязанные к фиатным валютам, оборачиваются гораздо менее регулярно.

Развитие Биткоина, а затем и других валютных протоколов, таких, как Ethereum, в качестве побочного эффекта привело к финансированию глобальной индустрии бирж, аппаратных и программных кошельков, а также финансовых сервисов, которые теперь используют стейблкоины для выхода на массовую аудиторию. Новые возможности бесключевого доступа означают, что пользователям больше не нужно записывать 24 слова seed-фразы или персональный ключ – для контроля средств достаточно биометрических данных и смартфона. Появление сотен местных бирж и бирж с возможностью внесения фиатных валют и их обмена на криптовалюты означает, что криптоактивы стали доступны повсеместно, даже на пограничных финансовых рынках. А многообещающая крипто-финансовая экосистема мотивирует пользователей использовать стейблкоины в расчетах и хранить в них средства.

В настоящее время стейблкоины в основном полагаются на доверенных эмитентов и управляющих, которые хранят средства где-то на банковском счете. Этот партнерский риск свойственен всем монетам, обеспеченным долларом, и он может в конечном итоге привести к их краху. Но в данном случае речь скорее идет о частных банках, находящихся в основном за пределами юрисдикции государств, которые могут возражать против выпуска ими частных денег. Как отметил финансовый блоггер Ж. П. Конинг, регулирующие органы также могут к своему ужасу осознать, что все происходящее внутри схем транзакций стейблкоинов, в основном, не поддается их контролю. Судя по всему, эмитенты стейблкоинов неофициально руководствуются политикой “не спрашивай (для пользователей) и не раскрывай (для регулирующих органов)”, которая может оказаться несостоятельной. Тем не менее, если новым игрокам, вроде стейблкоина Libra, удастся пройти через управленческие препоны, они смогут предложить потенциально более “здоровые” продукты, обеспеченные в основном долларом.

Как бы то ни было, когорта цифровых монет, обеспеченных долларом, разрастается с молниеносной быстротой, и последствия этого роста для законодателей США должны быть очевидны. Криптовалюта и инфраструктура, созданная для ее обслуживания, ни в коей мере не угрожают влиятельному положению доллара США во всем мире; напротив, благодаря им, позиции доллара, скорее всего, укрепятся. Очевидно, что у жителей стран, валюта которых подвержена инфляции, присутствует явный спрос на (достаточно) твердую валюту, и группы частных производителей криптовалюты начали удовлетворять их спрос, создав крипто-евродоллары. Законодателям не следует этого бояться, а вместо этого, стоило бы проанализировать этот феномен и его потенциальные последствия для несилового влияния США.

Я пишу об этом по двум причинам. Во-первых, я с удивлением обнаружил, что трейдеры LocalBitcoins в Венесуэле используют биткоин не в качестве конечного расчетного средства, но также как и «транзитную» валюту для упрощения импорта доллара в страну. Во-вторых, объемы транзакций в стейблкоинах выросли настолько, что затмили по объемам ончейн-транзакций все криптовалюты, кроме Биткоина. Вполне может произойти так, что самым примечательным вкладом криптоиндустрии в ближайшем будущем станет практически беспрепятственное распределение долларов напрямую потребителям во всем мире, вне зависимости от того, нравится ли такое положение вещей правительствам их стран или нет.

Автор: Ник Картер

 

Добрый день!

Сегодня благоприятный курс для приобретения

Ждем вас!

 

Количество владельцев биткоинов по подсчетам Glassnode

С использованием новых метрик, основанных на алгоритмах кластеризации и передовых методах обработки данных

Проблема с определением количества пользователей Биткоина

Реальное количество держателей биткоинов – один из главных вопросов, волнующих исследователей и криптоинвесторов.

Получить эти данные весьма непросто, несмотря на то, что история операций с биткоинами публично доступна в открытом реестре.

До сих пор в качестве показателя количества пользователей/держателей монет зачастую используется количество адресов в сети Биткоин.

Однако этот подход ошибочен, главным образом потому, что количество пользователей не всегда прямо пропорционально количеству биткоин-адресов по следующим причинам:

На биткоин-адресах (например, на адресах криптобирж) могут храниться средства нескольких физических лиц.
Одна организация может владеть и распоряжаться несколькими биткоин-адресами.
Уход от подсчета адресов

Для более точной оценки фактического числа пользователей в сети Биткоин, а также того, как это число изменяется с течением времени, требуются более передовые методы.

Аналитическая компания Glassnode для решения этой задачи, помимо исходных ончейн данных, использует сочетание стандартных эвристик, собственных алгоритмов кластеризации и передовых методов обработки данных.

Здесь мы представляем вашему вниманию результаты комплексного анализа Glassnode и установленный ими новый верхний предел для количества субъектов, владеющих BTC. По заявлению компании, это первая работа с более изощренной методологией количественной оценки держателей биткоинов, выходящей за рамки обычного подсчета адресов и чрезмерно упрощенной эвристики.

Субъекты, а не пользователи

Следует отметить, что рассматриваемый ниже подход нацелен на решение только одной из двух проблем, вытекающих из использования адресов в качестве показателя числа пользователей, а именно, проблемы соотнесения нескольких адресов с одним субъектом.

Адреса, на которых хранятся средства нескольких пользователей, исключены из исследования: в этом случае на уровне сети адрес все равно находится под контролем одного субъекта (например, биржи), и мы здесь намеренно употребляем слово “субъект”, а не “пользователь” или “физическое лицо”.

Результатом этой работы стала реализация набора следующих ончейн-метрик, доступных на сайте Glassnode Studio и через API компании:

Количество новых субъектов
Количество отдельных субъектов, впервые фигурирующих в транзакции в сети Биткоин.
Чистый прирост количества субъектов
Прирост количества новых субъектов в сети. Эта метрика демонстрирует разницу между новыми появляющимися и «исчезнувшими» субъектами (имевшими ненулевой баланс в предыдущей временной метке и с нулевым балансом на данный момент).
Количество биткоин-китов
Количество субъектов, владеющих не менее чем 1000 BTC.
Число активных субъектов
Число субъектов, которые были активны либо как отправитель, либо как получатель.
Количество субъектов—отправителей
Количество субъектов, которые были активны в качестве отправителя
Число субъектов—получателей
Число субъектов, которые были активны в качестве получателя
Примечание: Поскольку данные метрики основаны на кластерном анализе и на статистической информации, которая постепенно изменяется, эти метрики также изменчивы, т. е. самые последние значения могут слегка колебаться с течением времени. При этом, мы использовали доступные механизмы для сведения этих колебаний к минимуму (в среднем < 1%) и получения высокостабильных значений.

Подсчет количества субъектов-держателей биткоинов

Ниже представлены результаты подсчетов, основанных на новом подходе.

График 1 показывает количество новых субъектов появляющихся ежедневно в сети Биткоин, а также, для сравнения, количество новых адресов.


График 1 – ежедневное количество новых адресов / субъектов впервые появляющихся в сети Биткоин.

Из-за кластеризации адресов в субъекты, итоговое число новых субъектов представляет собой довольно малую долю от числа новых адресов в сети. Например, в 2019 году среднее количество новых адресов, добавляемых в Биткоин-сеть в день, составляло более 355 тыс. Для сравнения, среднее число новых субъектов лишь немного превысило 100 тыс.,что составляет ~28% от количества новых адресов.

График 2 как раз показывает, как менялось соотношение количества новых адресов и субъектов с течением времени.


График 2 – соотношение числа новых субъектов и новых адресов, ежедневно появляющихся в сети.

Обратите внимание на потенциальный сигнал, который можно получить при анализе этого соотношения. Например, можно заметить выраженную впадину в начале 2018 года. Значительное увеличение расхождения между количеством новых адресов и количеством новых субъектов указывает на возросшую активность существующих пользователей сети (например, новые адреса фактически были измененными адресами), а не на новых ее участников.

Сравнение количества активных адресов и активных субъектов в сутки дает сходную картину:


График 3 – Слева: Количество активных адресов и субъектов, появившихся за сутки. Справа: Соотношение между активными субъектами и адресами.

Итак, сколько субъектов являются держателями Биткоина?

На Графике 4 показан ежедневный чистый прирост субъектов в сети. Помимо новых субъектов, здесь учтены и так называемые «исчезнувшие» субъекты: субъекты с нулевым балансом BTC на момент исследования и имевшие ненулевой баланс в предыдущей временной метке.



График 4 – ежедневный чистый прирост числа субъектов.

Используя кумулятивную сумму на этом временном ряду, мы получили расчетное число субъектов в каждый момент времени. Результаты приведены на Графике 5, вместе с количеством активных адресов для сравнения.


График 5 – общее количество активных адресов / субъектов.

Согласно исследованиям Glassnode, по состоянию на январь 2020 года количество субъектов, владеющих биткоинами, составляет ~23,1 млн. Это на 18,5% меньше количества активных адресов (~28,4 млн).

Примечательно, что увеличение числа субъектов происходит довольно монотонно, без эпизодов резкого снижения, как у количества адресов в начале 2018 года.

Здоровый рост держателей биткоинов

На Графике 6 для сравнения представлены ежедневный чистый прирост субъектов и чистый прирост адресов. В росте числа адресов наблюдается намного большая волатильность, чем в росте субъектов, со значительными колебаниями амплитуды – как положительными, так и отрицательными.

Что более важно, ежедневный чистый прирост субъектов является стабильно положительным: за всю историю Биткоина чистый прирост субъектов был отрицательным только 21 день.

Это явный признак здорового и постепенного принятия и распространения Биткоина в последние 10 лет.


График 6 – сравнение ежедневного чистого роста количества адресов и субъектов.

Количество Биткоин-китов

Дополнительная метрика, которую аналитическая компания добавила к списку своих ончейн метрик, – это число «китов», под которыми подразумеваются субъекты, владеющие ≥ 1000 BTC. Эта метрика дает более точную оценку реального поведения китов и опирается не только на количество адресов. Примечание: из подсчетов исключены субъекты, идентифицированные как биржи.


График 7 – количество адресов / субъектов, владеющих ≥ 1000 Биткоинов.

Несмотря на то, что обе кривые отражают сходные тенденции, количество адресов и число субъектов, владеющих ≥ 1000 BTC, существенно различаются, что позволяет более точно оценить поведение китов в определенные моменты рыночных циклов.

Статистика распределения

На следующем графике показано число субъектов в зависимости от их размера (число адресов, контролируемых субъектом).


График 8 – распределение числа субъектов по их размеру с учетом кластеризации адресов (по состоянию на январь 2020 г.).

На диаграмме видна четкая степенная зависимость, причем размеры субъектов варьируются от одного адреса до кластерных субъектов, состоящих почти из 22 миллионов адресов (Coinbase).

Примечание: большинство (~96%) кластерных субъектов состоят всего из одного адреса. Поэтому результаты подсчетов служат верхним пределом количества биткоин-субъектов. С учетом вероятных непрослеженных связей, фактическое число субъектов, вероятно, ниже того, что мы определили в качестве верхней границы.

Аналогичным образом, число субъектов как производная от их баланса, показывает распределение по степенному закону, когда основная масса субъектов (~22,3 миллиона) владеет менее чем одним биткоином (эти данные не приведены в графике распределения ниже).



График 9 – распределение количества субъектов по отношению к их балансу в BTC (на январь 2020 года). Все субъекты с балансом ≥ 100k BTC являются криптобиржами.

Что касается крупных держателей, то по состоянию на январь 2020 года насчитывается 75 субъектов, владеющих 10 000 и более BTC, и 7 субъектов, владеющих 100 000 BTC и более — все они являются биржами: Coinbase (983 800 BTC), Huobi (369 100 BTC), Binance (240 700 BTC), Bitfinex (214 600 BTC), Bitstamp (165 400 BTC), Kraken (132 100 BTC), и Bittrex (118,100 BTC).

Суммарно эти 7 бирж контролируют более 2 350 000 BTC.

Что составляет ~13% от оборотного предложения Биткоина.

Автор:
Рафаэль Шульце-Крафт

 

На нашем сайте Вы можете почитать статьи с графиками.

 

Ваши отзывы очень важны для нас!

 

Ждем вас, уважаемые пользователи.

Работаем для Вас без выходных!

 

Путь биткоинера: начало пути


Эта статья о том, как биткоин-компании могут сосуществовать и сотрудничать, предоставляя лучший сервис и помогая пользователям на их биткоин-пути.

Вступление

Существует много мнений относительно того, что является самым важным для пользователей, ходлеров, а также всех тех, кто покупает биткоины, каким-либо образом использует возможности сети и участвует в ее развитии.

Некоторые полагают, что принципиально важно хранить свои монеты самостоятельно и быть совершенно суверенным – иметь собственную ноду и все такое прочее. «Не твои ключи – не твои коины».

Другие считают, что главное — это приватность. Еще кто-то — что это возможность коммерческого использования и платежи. Еще кто-то ратует за прозрачность работы и возможность контроля. А есть еще ходлеры, которые считают, что в любых обстоятельствах нужно просто покупать и хранить.

Есть трейдеры, которые пытаются заработать побольше биткоинов (и психи, которые хотят подзаработать долларов). Не забудем и про стратегию усреднения долларовой стоимости (через регулярную покупку биткоинов на равные небольшие суммы в долларах).

Кто же в итоге прав?

А правы в итоге все и никто. Здесь не может быть неправых и правых. Все эти точки зрения имеют право на существование и по-своему важны на разных этапах пути.

В Биткоине нет одного такого элемента, который был бы важнее других, потому что, как и в любой экономической системе, невозможно рассматривать какую-то ее часть изолированно — они все взаимосвязаны.

Это в полной мере относится не только к биткоину как к инструменту, но и к его функционированию. Это сложное новое явление, а вследствие этого невозможно раз и навсегда определить, что он реально из себя представляет, как и то, как его использовать наилучшим образом и что в нем самое важное для разных категорий пользователей (приватность, суверенность, личная заинтересованность, устойчивость к цензуре, прибыль и т.д.). Все это очень относительно и субъективно.

В связи с этим крайне сложно, а может, и вовсе невозможно создать один продукт, который бы отвечал сразу многим нуждам, желаниям и запросам рынка. На самом деле я даже не уверен, что это хорошая идея, потому что качество функциональных возможностей всегда перевешивает их количество.

Если развивать идею о специализации и разделении труда, то можно увидеть, что разные продукты на рынке лучше всего показывают себя в сегментах, где они наиболее компетентны, при этом сотрудничая с другими продуктами на периферии или там, где существуют пересечения.

Именно поэтому мы в Amber, как разработчики продукта в хрестоматийном «биткоин-пространстве», стараемся сосредоточиться на том элементе пазла, на который мы можем больше всего влиять, понимая неизбежность определенных компромиссов, но делая все, чтобы смягчить потенциальные негативные последствия этих компромиссов, сотрудничая по мере возможности с лучшими игроками отрасли.

Приступим!

Начало пути

Хоть важны и все элементы, на самом деле всем нам приходится с чего-то начинать. Эта стартовая точка может различаться, но я убежден, что, если рассматривать общество в целом, то распределение количества людей по признаку того, «где» и «как» они начинают свой путь, можно выразить в виде колоколообразной кривой.


«Путь в тысячу миль начинается с первого шага», – Лао Цзы.

Некоторые из нас уже готовы воспринимать Биткоин во всей его самосуверенной красе (либертарианцы, анархо-капиталисты, биткоинеры), некоторые скорее находятся на противоположной стороне кривой на рисунке ниже (шиткоинеры, центральные банки, Берни Сандерс), и, конечно же, «большинство» людей находится где-то посередине.


Это очевидно. На 11 году жизни Биткоина мы уже оперируем такими понятиями, как ноукоинер, прекоинер, шиткоинер и биткоинер, которые помогают прояснить, как кто-то соотносится с Биткоином и на каком этапе пути находится.

Лично у меня наибольший интерес вызывают ноукоинеры и прекоинеры (в принципе, все ноукоинеры являются прекоинерами, если только они не умрут до того, как приобретут биткоины), и именно с этой категорией мне было бы интересно работать.

Учитывая это, что же важнее всего?

Я полагаю, что на самых ранних этапах биткоин-пути есть три крайне важных элемента:



Простой вход (личная заинтересованность)
Сосредоточиться только на Биткоине, без отвлекающих факторов
Стратегия усреднения по долларовой стоимости
Не думаю, что для начала есть что-то более важное.

Остановимся на этом подробнее.

Вход
Когда я слышу, как люди говорят о важности запуска собственной ноды или обеспечения безопасности seed-фразы еще до того, как приобрести биткоины, я качаю головой. Неудивительно, если получатель этой информации никогда не придет к покупке биткоинов или в итоге купит какие-нибудь шиткоины по совету своего безумного дружка.

Нельзя убедить кого-то попить воды, засунув ему в рот пожарный шланг…

Хочу официально заявить во всеуслышание, что нет ничего важнее личной финансовой заинтересованности.

Не важно, как монеты были куплены. Очевидно, что некоторые сервисы лучше других, но получить биткоины и увидеть вещи такими, как они есть — это необходимый первый шаг. Без личной финансовой заинтересованности практически невозможно узнать о Биткоине больше, равно как и понять его и оценить в полной мере, с его самосуверенностью, приватностью, устойчивостью к цензуре и так далее.

Если ваш “эксперт по Биткоину” сам биткоинов не держит или продвигает вам какие-то альткоины, маловероятно, что он:

понимает, что продает, или
способен обеспечить биткоинам необходимую защиту и внимание.
Только Биткоин
Затем нам нужно сделать так, чтобы внимание нового пользователя было сосредоточено только на Биткоине, без каких-либо отвлекающих факторов. Меньше всего мы хотим, чтобы драгоценный капитал наших друзей и членов семьи достался продавцам воздуха или финансовым махинаторам (здесь я имею в виду ЛЮБУЮ криптовалюту, помимо Биткоина, который радикально отличается от остальных благодаря децентрализации и отсутствию руководства, имеющего стимул к личному обогащению).

Продукты и точки входа на крипторынок, работающие только с Биткоином, обладают рядом важных преимуществ:

меньшая площадь атаки;
простота использования;
приоритет качества предоставляемых услуг над количеством шиткоинов;
акцент на накоплении и долгосрочном удержании;
глубокое понимание того, почему Биткоин важен.
Благодаря такому подходу первый этап пути для новых участников становится более гладким, безопасным и простым.

Стратегия усреднения по долларовой стоимости и накопление
Наконец, мы хотим помочь людям на первых этапах пути устранить фактор излишней эмоциональности из принимаемых ими решений. Помните, как вы купили свой первый биткоин и эти мучительные ощущения при каждом подъеме и падении цены? Так всегда бывает поначалу!

Волатильность в ближайшее время никуда не исчезнет, и если пришедший к вам за советом друг-прекоинер вложит все свои деньги сразу, в итоге он будет в панике избавляться от своих приобретений в самый неподходящий момент, потеряет деньги и обвинит в этом вас.

Усреднение долларовой стоимости — это простое противоядие от краткосрочных взлетов и падений цены. Эта стратегия позволяет также выработать мощную привычку — привычку сберегать. Вы еще не забыли это слово? Да, знаю, накопление не слишком популярно в нашем обществе слепого потребления, однако оно и сейчас остается весьма дальновидным действием. На самом деле оно тем более важно, с учетом того, что весь мир тратит все, что у них есть и чего нет (благодаря кредитам и долгам).

Наш сервис, Amber, позволяет автоматизировать этот процесс, и в итоге вам нужно завести всего одну привычку — периодически проверять свой счет, чтобы вывести монеты.

Поэтому мы и решили сосредоточиться на этих трех компонентах начала пути биткоинера, так как считаем, что именно здесь мы можем принести наибольшую пользу и обеспечить максимальную отдачу. 3:0 в нашу пользу.

Когда нас спрашивают, почему Amber не создает кошелек, контролируемый пользователем, и заводят песню про «не твои ключи — не твои коины», нам есть что ответить.

Это не наш профиль. Мы здесь для того, чтобы люди вступили в игру, чтобы они фокусировались именно на Биткоине и вырабатывали устойчивую привычку копить биткоины. Затем мы начинаем призывать пользователей брать контроль над своими биткоинами в свои руки, если их это устраивает. Но не раньше, потому что нет смысла в том, чтобы накопить биткоины, перевести их в Ledger и положить его в тумбочку рядом с seed-фразой, записанной на клочке бумаги. В этом случае пользователю гораздо лучше было бы воспользоваться возможностью упрощенного доступа к наилучшим практикам обеспечения безопасности биткоинов, которую предлагает наш партнер, компания Unchained.

Так мы постепенно переходим к следующему этапу пути.

Но для начала посмотрим, как этот путь выглядит на картинке, чтобы потом обсудить, как Amber и Unchained смогли сотрудничать там, где их пути пересекались, что, собственно, и является центральной темой этой статьи.

Путь… в одной картинке


Обратите внимание, что мало кто начинает как приверженец австрийской экономики, личной суверенности и приватности, но, однажды прозрев, они вполне могут провалиться вниз по кроличьей норе.

Биткоинеры несомненно знают, что Биткоин — явление, существующее во времени. Именно поэтому мы понимаем, что его эволюция займет какое-то время, поэтому мы предпочитаем долгосрочное планирование, и именно поэтому мы копим биткоины сегодня ради лучшего будущего. Такой же подход мы должны применять и к новым пользователям, и именно его мы и применяем в Amber. Нам также нужно осознать, что завтрашние биткоинеры будут отличаться от сегодняшних, а потому нам необходимо искать пути к тому, чтобы воспитать их правильно.

О следующих этапах пути нам расскажет Фил из компании Unchained. Он поведает о том, как они обеспечивают услугу совместного хранения, эффективно используя характерные особенности Биткоина. И это действительно беспрецедентно, потому что ничего подобного Биткоину никогда не существовало.

Продолжение следует…

Автор: Александар Светский

 

Путь биткоинера: вниз по кроличьей норе


Наконец вы решились и приобрели какое-то количество биткоинов (или сатоши) при помощи Amber. Поздравляем вас, и добро пожаловать в революцию! К настоящему моменту вы, возможно, заметили, что ваши биткоины то безумно дорожают, то так же безумно дешевеют. Они имеют ценность, а потому стоит разобраться в том, как их можно защитить.

В ближайшие месяцы и годы вы будете постоянно слышать о нескольких правилах, и на то есть причины. Глобальное финансовое состязание, начало которому в 2009 году положил Биткоин, привлекло омерзительных типов, которые стремятся завладеть вашими биткоинами. Есть всего 21 миллион биткоинов, и бесконечное количество способов, как их у вас отнять.

Звучит как паранойя? Может и так, но давайте все же взглянем на основные правила еще раз и рассмотрим некоторые из причин, по которым эти правила так важны. За короткое время эти правила станут вашей мантрой, а с учетом того, что они полностью применимы и к новой глобальной биткоин-экономике, запомнив их и живя по ним вы сделаете свой биткоин-путь более безопасным.

Правило 1: Не доверяй. Проверяй.

Возможно, вы слышали выражение “Доверяй, но проверяй”, которое стало особенно популярным во время Холодной войны. Оно было весьма актуально в те времена, но Биткоином не управляет горстка бюрократов, которые сидят вокруг стола и играют в военные игры. Это самая настоящая глобальная революция, идущая снизу вверх, и нам нужно усилить свою безопасность. Правило “Не доверяй. Проверяй” имеет много оттенков смысла. В классической финансовой системе у вас нет практически никакой возможности проверить что-либо из того, что говорит вам центральный банк, местный банк или правительство. Сколько валюты вашей страны существует в настоящий момент? А сколько ее было в прошлом году? Сколько будет напечатано завтра? Есть ли у вашего банка все деньги, о которых он вам говорит? Удачного поиска ответов.

В новой системе каждый сатоши (0.00000001 BTC) постоянно отслеживается и учитывается. Вы можете проверить местонахождение и текущие доступные объемы биткоина, бесплатно загрузив и запустив полную ноду на своем ноутбуке: https://bitcoin.org/en/bitcoin-core/. Да, вы не ошиблись: теперь вы сами можете выступить в роли своего рода банка Биткоина. Ваш компьютер может стать частью “неприступной крепости валидации”, и никакой инфляции или кражи под вашим надзором никогда не произойдет. Запустив полную биткоин-ноду, вам не нужно будет полагаться на то, что некий посредник предоставит вам точную информацию. Вы сможете самостоятельно проверить свой баланс, убедиться сами и гарантировать другим, что правила соблюдаются.

Эта идея проверки распространяется и далее в масштабах биткоин-экономики. Вам нужно будет анализировать взаимодействие с отдельными людьми, компаниями, лидерами мнений и находить пути для проверки соответствия получаемой информации. Возможно, вы слышали о другой криптовалюте, у которой есть дополнительные преимущества. Как вы сможете проверить, стоит ли их рассматривать? Посмотрите на долгосрочную стоимость этой валюты в биткоин-выражении. Если новая валюта настолько лучше, почему ее стоимость не может поддерживаться на том же уровне или расти относительно биткоина в долгосрочном периоде?

Чтобы проверить, надежна ли получаемая информация, можно отдать эту задачу на аутсорсинг рынкам, так как благодаря Биткоину все валюты глобально конкурируют на розничном уровне. Если вы запутались в информационных потоках, рынок может протестировать ваши гипотезы, и рыночный консенсус показывает, что с течением времени все остальное становится менее ценным в биткоин-выражении. Нет никаких служебных токенов, платформ смарт-контрактов или децентрализованных финансов. Все это пустые маркетинговые термины, скрывающие тот факт, что вам продают слабую валюту. В долгосрочной перспективе ценность всех прочих валют будет уничтожена монетарным превосходством Биткоина. Только 21 миллион.


Стоимость в биткоинах ценных бумаг с наилучшей доходностью. У них нет шансов.

И вот это:


Все это графики стоимости различных валют к биткоину. Самая успешная из них, Ethereum, в течение большей части своего существования проигрывала в цене биткоину, а после достижения максимальных значений 2017 года проигрывала биткоину в разы.

Если получаемую вами информацию невозможно проверить, ей не стоит доверять. Если биткоин – это деньги, несмотря на все то, что вам говорили раньше, то может так случиться, что все остальные проекты – мошенники, единственная цель которых состоит в том, чтобы заполучить ваши биткоины.

Правило 2: Не твои ключи – не твои коины

Биткоин дает вам возможность реально и единолично владеть доступом к деньгам, не подверженным цензуре. Вы можете путешествовать по миру с любым объемом средств, которые вы можете материализовать, ‘произнеся’ 12 слов своей seed-фразы, но только в том случае, если вы контролируете ключи к замку. Спросите у вашего соседа/знакомого или друга, вырвавшегося из лап диктатуры, кажется ли им такая возможность полезной.

С другой стороны, если у вас нет секретных ключей от ваших биткоинов, это значит, что вы ими и не владеете. Все что у вас есть – это чье-то обещание. И если вы хотите продолжать в том же духе, то вам обратно в традиционную финансовую систему.

Зачем утруждаться и вникать, что такое секретные ключи, и брать на себя ответственность за владение собственными монетами, если вы живете в стабильной, развитой стране?

Миллионы биткоинов были неоправданно утеряны либо украдены, потому что первое и второе поколение биткоин- или криптокомпаний пытались приделать старую структуру счетов к новой финансовой биткоин-системе и не давали своим клиентам контроля за секретными ключами. На самом деле в биткоин-экономике ваши монеты находятся в меньшей безопасности, если секретные ключи от них находятся у банков или бирж.

Не дайте своим монетам стать статистикой.

Ориентация на биткоин

Как говорилось в первой части статьи, владение секретными ключами — большая ответственность, и подготовка к такому шагу занимает время. В Unchained Capital практикуется совместное хранение, которое обеспечивает более высокий уровень безопасности за счет распределения ключей среди многочисленных сторон (а во многих случаях и нескольких учреждений) в рамках системы с мультиподписью. Это обеспечивает диверсификацию управления ключами и позволяет снизить риски. Биткоины находятся в надежном хранилище с мультиподписью 2-из-3 (для того, чтобы потратить любой биткоин, потребуется два из трех ключей), и у клиента сохраняется полный контроль. При этом он может в полной мере пользоваться преимуществами Unchained – и как технологического партнера, и как активного участника, обеспечивающего безопасность секретных ключей.

Мы работаем с передовыми биткоин-компаниями, как Amber, и продвинутыми биткоинерами, помогая им защищать свои биткоины и управлять ими, и можем предоставить клиентам бóльшую часть ключей. Таким образом мы помогаем людям на всем протяжении их биткоин-пути — и новичкам, и опытным пользователям.

Если вы пользуетесь услугами Unchained Capital для обеспечения безопасности средств, вы, тем не менее, односторонне контролируете возможность перемещения ваших средств, и вам не приходится верить нам на слово. Мы предлагаем вам инструменты с открытым кодом и информацию о расходованиях из независимых источников, благодаря чему вы всегда можете лично контролировать свои биткоины.

При организации совместного хранения мы используем присущие Биткоину параметры безопасности (аутентификация на основе секретного ключа и право владения) и задействуем группу экспертов по биткоин-безопасности, но не доверяем им ваши биткоины. Мы считаем это достойным сочетанием высочайшего уровня безопасности и отсутствия необходимости для наших клиентов на 100% самостоятельно обеспечивать безопасность самого ценного актива. Приходится ли жертвовать анонимностью? Да. Зато, если вдруг с вами что-то случится, ваши близкие смогут обратиться к нам, и мы поможем им получить доступ к вашим биткоинам.

Не доверяй. Проверяй.
Не твои ключи – не твои коины.
Биткоин — это путь, и дойдя до этапа, когда вы понимаете смысл этих правил, вы уже окажетесь дальше, чем 99% людей в мире. По моему опыту эти два правила являются критически важными для понимания силы воздействия Биткоина, и то время, которое вы потратите на изучение возможностей его использования, управления и взаимодействия с его сетью, в долгосрочной перспективе окупится сторицей. А на вашем пути вам могут помочь компании, специализирующиеся на Биткоине и предоставляющие услуги, связанные с ним.

Сотрудничество

Теперь давайте сведем обе части статьи воедино и закончим на одной действительно важной идее.

Результаты сотрудничества между двумя биткоин-компаниями.

Хотя в начале своего пути Amber создавался как сервис для обслуживания “большинства”, а Unchained — как сервис для пользователей более продвинутого уровня, в сотрудничестве мы можем обеспечить плавный переход по всем этапам биткоин-пути пользователя – от прекоинера до начинающего коинера, биткоинера и хардкор-биткоинера.

Amber использует возможности совместного хранения, предоставляемые Unchained, для обеспечения 100% безопасности средств клиентов, благодаря чему менее продвинутые в техническом плане пользователи или те, кто только подключился к игре или не имел времени, чтобы свыкнуться с идеей самостоятельного хранения, получают доверенный доступ к передовым возможностям хранения их активов.

Это важная эволюция относительно ранних этапов развития Биткоина и относительно появившихся в то время бирж. Вместо одной компании, владеющей всеми ключами пользователей (как Mt. Gox, Bitfinex, Quadriga), в нашем случае защита ключей осуществляется двумя независимыми специализированными компаниями, что является более устойчивой моделью безопасности, от которой выигрывают конечные пользователи.

Пользователи получают преимущества в безопасности, и при этом:

копят средства;
изучают Биткоин;
узнают о возможностях самостоятельного хранения.
А что предлагается тем, кто уже на своем пути ушел дальше, кто более подкован технически или тем, кто хотел бы уже сейчас хранить свои коины совершенно самостоятельно? Здесь тоже все просто. Amber всегда приветствовали, чтобы пользователи, которые чувствуют себя достаточно уверенно, регулярно выводили свои биткоины и размещали их в собственных кошельках. Когда мы запустились в 2019 году, возможности снятия средств еще не было, но теперь мы обеспечиваем полную функциональность, формируя, в целях безопасности, раз в сутки одну общую транзакцию с нашего счета с мультиподписью.

Но самым важным в продукте для нас остается простота использования и обеспечение безопасности для тех, кто не уверен в своих силах, не имеет достаточно опыта или просто пока не готов. У таких пользователей есть возможность доступа к сервису совместного хранения Unchained посредством сервиса Amber.

В результате пользователи оказываются в двойном выигрыше, ведь им гарантируются:

простота доступа и накопления;
опосредованный доступ к передовым технологиям совместного хранения; и
путь к освоению лучших практик личного хранения.
Что готовит нам будущее?

Многие компании, как Amber и Unchained Capital, постоянно работают над улучшением доступа, способов хранения и взаимодействия с Биткоином. Мы делаем это, поскольку не хотим тратить ресурсы на запуск очередного шиткоин-казино, как возможно поступили бы некоторые. Мы намерены предлагать актуальные, полные возможностей сервисы, которые учитывают особенности Биткоина и меняют к лучшему финансовую систему и жизни людей. Например:

Индивидуальные счета с мультиподписью в Amber с использованием всех достоинств инфраструктуры Unchained Capital для обеспечения передового совместного хранения.
Подтверждение резервов: в 2020 году мы будем изучать возможности для эффективного подтверждения резервов по всем средствам, находящихся на хранении.
Сотрудничество или разработка интеграции с ПО для нод с целью обеспечения дальнейшей монетарной суверенности пользователей.
Подводя итог

Путь состоит из шагов, и как правило он начинается с покупки биткоинов! Наша задача затем — способствовать тому, чтобы люди оставались на правильном пути, покупали именно биткоины, копили и учились, и развивая сотрудничество между компаниями, мы сможем для многих людей сделать этот путь лучше:

Прекоинер становится ньюкоинером и через Amber покупает биткоины, скажем, на 20 долларов в неделю.
Amber обеспечивает для средств пользователей надежное холодное хранение с мультиподписью посредством партнерства с компанией Unchained, специализирующейся на совместном хранении. Это самый целесообразный способ обеспечения холодного хранения как услуги.
Amber обеспечивает простое (а в ближайшее время и автоматизированное) снятие средств со счета и способствует тому, чтобы люди автоматизировали не только покупку (по усредненной долларовой стоимости), но и вывод средств из Amber, и самостоятельно занимались хранением по мере роста капитала и пользовательского опыта. Мы даем клиентам преимущество, продвигая вниз по воронке, благодаря нашему сотрудничеству с Unchained.
Затем пользователь доходит до самого лучшего решения в плане самостоятельного хранения средств — счета с мультиподписью для совместного хранения в Unchained Capital.
В сотрудничестве, Amber и Unchained предоставляют услуги пользователям, находящимся на любом этапе своего биткоин-пути.

Amber: упрощает доступ, акцентируя внимание на накоплении.
Unchained: обеспечивает безопасность. Друзья не позволяют друзьям продавать биткоины.

Автор: Александар Светский

 

На нашем сайте Вы можете почитать интересные статьи с графиками.

 

Как разобраться в том, что происходит на финансовых рынках?


За последние 50 лет на западе раздули долговой пузырь колоссальных размеров. Сейчас он сдувается — так же, как это происходило в 2008, 2001, 1997, 1994, 1987, 1981 и 1974 годах. Правда, прежде на балансах был достаточный резерв для того, чтобы заново раздуть систему, накачав в нее еще больше долга.

Другими словами, оставались еще не обремененные (прямо или косвенно) долгом активы — следовательно, страны были платежеспособными. Их валюты имели ценность благодаря активам, на которые кредиторы еще не претендовали (то есть тем, что еще не находились в залоге). Важно понимать, что когда долг увеличивается, ликвидность растет и обычно способствует росту цен финансовых активов (по целому ряду причин). И наоборот.

Сумма долга росла на протяжении последних 50 лет, с отдельными периодами сокращения долговой нагрузки, как, например, в 2008 году или сейчас. Как правило, ведущие экономисты призывают центральные банки и правительства компенсировать это сокращение кредита с помощью нового долга (монетарного и фискального стимулирования), чтобы закрыть образовавшуюся дыру.

На самом деле они восполняют сокращающийся долг путем создания нового долга госсектора в попытке противостоять коррекции цен на финансовые активы, которая неизбежно сопровождает сокращение кредита (так называемая долговая дефляция). Вот что мы сейчас наблюдаем.

Сокращение долга вызвано разрушением капитала, а именно потреблением капитала предприятиями с прибылью меньше, чем стоимость их капитала. Это происходит с целыми отраслями (строительство жилья в 2008 году, добыча сланцев в 2020 году и т. д.) — и в этих долговых дефляциях раскрывается весь масштаб разрушения капитала. Разрушение формировалось постепенно, но это не было очевидным, поскольку новые вливания долга были в состоянии перекрыть этот эффект. Почему этого не было заметно? Потому что процентные ставки искусственно занижены. Вот почему вы видите, как целые индустрии одновременно принимают одинаково плохие бизнес-решения. Пример: допустим, бизнес, инвестирующий в проект с ожидаемой доходностью 10%, имеет средневзвешенную стоимость капитала (WACC) 8%. Отлично, это принесло бы реальную экономическую ценность 2% умноженное на вложенный капитал.

Но что если на самом деле средневзвешенная стоимость капитала была бы 12% вместо 8%? Вспоминаем, что ожидаемая доходность составляла всего 10%, то есть проект уничтожил капитал в размере 2%, умноженных на вложенный капитал. Проект был обречен с самого начала! Как вышло, что предприятие допустило такую грубую ошибку? Дело в том, что рынки ввели его в заблуждение. Рынки недооценили стоимость заемных средств. Каким образом? Процентные ставки были искусственно занижены в результате политики центробанка по оживлению экономики. Итак, проект, который они считали хорошим, оказался плохим. Все компании в рамках отрасли одновременно сделали неудачное вложение.

Все конкурирующие компании совершили одну и ту же ошибку. Они не были идиотами — их ошибкой было поверить в то, что поток искусственно дешевых денег не закончится. А почему бы и нет? Он просуществовал почти 50 лет. Каждый раз, когда что-то случалось, их спасали действия правительства (монетарное или фискальное стимулирование, или и то и другое в последнем кризисе). Но, вероятнее всего, величина стимулирования, необходимого для возрождения системы, растет, поскольку амплитуда кризисов также продолжает расти. Рынки уже не обращают внимания на колоссальные стимулирующие меры обоих типов.

В этот раз дыра, которую пытаются закрыть ФРС и государство, уже намного больше, чем была в 2008 году. Почему? Потому что с тех пор долг сильно увеличился, и сокращение кредита стало намного более масштабным. Информация для размышления: долг нефинансового сектора США (домашнее хозяйство, бизнес, государство) вырос на 10% за последние 2 года!

Да-да. Суммарный долг в США резко вырос на целых 10% только за последние 2 года! Это 83,3 триллиона долларов из общего долга в нефинансовом секторе США на конец 2019 года, по сравнению с 75,8 триллиона долларов в 2017.

Вот данные (англ., PDF). Я начала собирать их еще в 2008 году. Именно тогда я осознала, насколько экономика США была подорвана десятилетиями неудачных экономических решений (обеих политических партий). Соединенные Штаты потребляли больше, чем производили, и наращивали гос. долг, чтобы продолжать так и дальше.

Итак, если реально оценить монетарное и фискальное стимулирование в несколько триллионов долларов за одну неделю, то, как вы думаете, сколько из этих 7,5 триллиона долларов нового долга всего за 2 года принесло реальную экономическую отдачу? Скорее всего, не много. Вероятно, большая часть этой суммы — разрушенный капитал. Подумайте, принес ли корпоративный долг, выпущенный для финансирования выкупа компаниями дорогостоящих акций, реальную прибыль? Или результатом стало огромное нерациональное распределение капитала в энергетической отрасли? Вот почему «базука» ФРС — потрясающе большой стимул в 1,5 триллиона долларов — не сработала и только ухудшила ситуацию.

Потому что долговой пузырь на самом деле еще более ошеломляющий по размерам. Один из лучших, на мой взгляд, аналитиков, Даг Ноланд, прошлой осенью предсказывал, что баланс ФРС увеличится с 4 до 10 трлн долларов во время следующего финансового кризиса. Итак, это произошло. В то время я писала в твиттере, что его оценка была слишком оптимистичной. И я надеюсь, что сейчас вы понимаете, почему — потому что для списания безнадежного долга только за последние 2 года потребуется 10 триллионов долларов. С меньшим балансом ФРС не закроет эту дыру! Что это значит? Пристегните ремни, будет большая волатильность. Мы еще такого не видели. Я прочитала много историй о том, что происходит когда умирают кредитные системы. Волатильность просто ошеломительная. Колебания на 5% в обоих направлениях, которые мы видим сейчас, — ничто! Представьте 20%. В одном примере, ближе к концу, ценовые колебания достигали 50%. ДА, 50% КОЛЕБАНИЯ В ОБОИХ НАПРАВЛЕНИЯХ В ПРЕДЕЛАХ ОДНОЙ ТОРГОВОЙ СЕССИИ! Произойдет ли это в нашем случае? Не знаю, но не удивляйтесь, если произойдет.

Но также осознайте, что жизнь не заканчивается в подобных ситуациях, которые представляют собой реорганизацию, когда контроль над факторами производства переходит из слабых рук в сильные — из рук разрушителей в руки производителей капитала. Это необходимое следствие.

Звучит пугающе, и это действительно так. Я не утверждаю, что это конец кредитной системы — просто говорю, что это возможно. Повторное раздувание системы в этот раз обойдется в сумму гораздо большую, чем 10 триллионов долларов, и даже если это сработает, в следующий раз стоимость спасения системы будет только выше.

Мы обсуждали недавно возможные пути разрешения ситуации с @APompliano. Слава богу, существуют альтернативные системы для сохранения вашего капитала! Если вы готовы изучить исторические примеры для лучшего понимания происходящего и уделите время тому, чтобы узнать об альтернативах, вам станет намного легче!

Подобные ситуации приносят пользу тем, кто принимает перемены и игнорирует советы тех, кто застрял в старой модели. Огромные возможности уже здесь! Позаботьтесь о своих близких и соседях и берегите себя!

Автор: Кейтлин Лонг

 

Работаем каждый день, без выходных!

 

Cost of Production — модель оценки биткоина исходя из себестоимости его добычи
С самого начала Биткоин для большинства оставался загадкой: это спекулятивный пузырь, обреченный на крах и полное обесценивание, или валюта будущего? Или, может быть, правильнее будет считать его товарным активом? Как можно обосновать его стоимость и, что еще важнее, резкие ее изменения? Мнения технических аналитиков на разных платформах – TradingView, Twitter или Telegram – по поводу дальнейшего направления для цены биткоина расходятся вплоть до противоположных. На момент подготовки этой статьи биткоин на основных биржах торгуется на уровне около 6700 $ за монету. Делаются прогнозы относительно глубины следующего нисходящего движения, а быки, похоже, и сегодня уверены, что биткоин вот-вот вернется к росту и уже к маю мы можем увидеть цену 13 000 $ и выше.
Существующие модели оценки и их ограничения
Модель Stock-to-Flow
Из всех моделей, основанных на фундаментальных свойствах Биткоина, Stock-to-Flow-модель от PlanB, основанная на концепции дефицита будущей эмиссии, получила наибольшую популярность среди биткоин-энтузиастов. Дальнейшие исследования в этой области, особенно доказательство коинтеграции притока актива с его стоимостью, еще больше легитимизировали эту модель. Учитывая, что будущие изменения ее независимых переменных практически высечены в граните (прописаны в коде), будущий диапазон цены модели может быть точно спроецирован.
Хотя я остался впечатлен этой моделью и обращаюсь к ней при принятии торговых решений на очень больших таймфреймах, это не лучший инструмент для свинг-трейдера с горизонтом планирования в квартал или еще меньше. В фазу сильного бычьего рынка фактическая цена биткоина может в 4 раза превосходить смоделированную, и одновременно с тем, если слепо следовать модели, стоимость вашего депозита может и просесть на 50% в низшей точке медвежьего рынка. Диапазон погрешности слишком широк.
Кроме того, эта модель не подходит для оценки других proof-of-work (PoW) криптовалют, включая, среди прочих, Litecoin, Bitcoin Cash, ZCash и Monero. Однако это не значит, что эти криптоактивы ничего не стоят. Если они каким-то образом удерживали свою долю рынка в последние 24 месяца, значит, их оценке должно быть лучшее объяснение.
Наконец, модель предполагает, что процесс майнинга биткоинов продолжится до момента добычи последнего блока в 2142 году, а после его прекращения стоимость биткоина будет бесконечной. Однако в случае прекращения майнинга до 2142 года приток новых биткоинов упадет до нуля раньше. Если это произойдет завтра или через пять лет, устремится ли цена биткоина в плюс бесконечность в короткий промежуток времени? Нет. Скорее наоборот, можно ожидать, что в результате такого события его цена резко упадет.
Bitcoin Energy-Value — эквивалентность стоимости расходуемой энергии и цены биткоина
Эта модель (англ.), предложенная Чарльзом Эдвардсом, представляет собой попытку оценить биткоин исходя из стоимости энергии, расходуемой на его добычу. Это гораздо более практичный подход к оценке биткоина, нежели представленный в модели Stock-to-Flow – так, преждевременное завершение майнинга Биткоина здесь, по-видимому, приводит к снижению его стоимости, а не к бесконечному росту, – и может использоваться также для оценки других криптоактивов с алгоритмом PoW, как в долларах, так и в биткоинах. Например, через оценку Bitcoin Cash (BCH) в долларах можно получить и цену для торговой пары BCH-BTC в сатоши.
Однако, как и Stock-to-Flow, модель эквивалентности энергетической и стоимостной ценности слишком сглажена, чтобы быть чувствительной к движениям цены. В фазах сильного медвежьего рынка в 2011 и 2015 гг. фактическая цена биткоина торговалась на 60%, а в конце 2018 года – на 45% ниже смоделированной. Неспособность этой модели служить надежным индикатором ценовых минимумов оставляет простор для поиска новых, более совершенных моделей на основе стоимости производства (добычи).
Модель стоимости производства биткоина (Cost of Production, CoP) от @DataDater
Один из недостатков модели эквивалентности энергетической и стоимостной ценности заключается в том, что при получении стоимости майнинга биткоинов она не учитывает капитальные расходы (CapEx). CapEx для майнинга биткоинов подразумевают расходы на приобретение оборудования, настройку инфраструктуры фермы, регуляторные/юридические расходы и риски и т. д. Кроме того, операционные расходы (OpEx), помимо стоимости электроэнергии, должны включать расходы на оплату труда и выплаты майнинговому пулу, и это тоже игнорируется моделью Bitcoin Energy Value.
Автор модели CoP пытается восполнить этот пробел, включив в стоимость майнинга биткоинов CapEx и OpEx. Процесс описывается ниже:
Расчет CapEx
Для построения модели использованы данные после мая 2011 года, когда появились первые FGPA-майнеры. Кроме того, модель предполагает, что майнинговый пул (по вполне очевидным причинам) стремится использовать наиболее эффективное оборудование, поэтому большая часть этих расчетов основана на стоимости оборудования Antminer.
Данные о стоимости и рейтингах актуальных моделей были взяты с веб-сайта Antminer, а для более старых моделей – из старых каталогов интернет-магазинов, таких как Amazon или Alibaba.
Срок жизни средней машины для майнинга составляет около 2–3 лет, поэтому стоимость закупки оборудования корректируется с учетом амортизации, рассчитываемой методом уменьшающегося остатка. Кроме того, в большинстве случаев более новое оборудование вводится еще до того, как истекает срок службы предыдущей модели, в результате чего эффективная стоимость предыдущей машины зависит от количества биткоинов, добытых с ее помощью до момента ее замены. Это называется методом амортизации единиц продукции. Например, S3 использовались в течение приблизительно 153 дней (с июля 2014 по декабрь 2014 года) и в среднем за этот период добывали 0,97 биткоинов. Следовательно, эффективная стоимость их покупки составляла $299/0,97 = 308,24 $. Стоит отметить, что модель предполагает, что все майнеры сети Биткоина переключались со старых моделей оборудования на новые через одинаковые промежутки времени для всех моделей.
Расчет OpEx
Данные о хешрейте сети и суточной эмиссии Биткоина для расчета стоимости электроэнергии, затрачиваемой на майнинг биткоинов, получены с Coinmetrics. Количество хешей, необходимое для майнинга 1 биткоина, рассчитывается как отношение хешрейта к суточной эмиссии. Затем это значение делится на хешрейт машины для майнинга, чтобы получить время, требуемое для добычи 1 биткоина в час. Это значение времени затем умножается на номинальную мощность майнинговой установки, чтобы получить количество кВт-ч, необходимое для майнинга 1 биткоина. Наконец, количество кВт-ч умножается на стоимость электроэнергии в долларах и таким образом выводится стоимость электричества для добычи 1 биткоина.
В качестве иллюстрации к вышеописанному методу, суточный хешрейт сети 13 октября 2014 года составлял 266.217,37 * 60 * 60 * 24 терахеш и в тот день было добыто 3875 биткоинов.
Следовательно, для майнинга 1 биткоина требовалось (266.217,37 * 60 * 60 * 24) / 3875 = 5.935.788,59 хешей.
У S3 с хешрейтом 0,43 Тхеш/сек на майнинг одного биткоина ушло бы (5.935.788,59 / 0,43) / (60 * 60) = 3,84 часа.
Исходя из номинальной мощности S3, равной 339,57 ватт, и среднемировой стоимости электроэнергии 0,06 $, это было эквивалентно 3,84 * 339,57 * 0,06 $ = 78,12 $.
Таким образом, общая стоимость майнинга 1 биткоина на 13 октября 2014 года составляла CapEx + OpEx = $308,24 + $78,12 долл. США = 386,36 $. Это близко к фактической цене биткоина на тот день, 391,99 $.
Справедливо будет заметить, что майнеры, скорее всего, покупают оборудование со скидкой и, возможно, имеют льготные тарифы на электричество, но этот дисконт компенсируется дополнительными затратами на инфраструктуру, рабочую силу, плату за пул и другие накладные расходы. Для простоты эти расходы в расчетах были проигнорированы, а стоимость оборудования и тарифы на электроэнергию оставлены базовыми.
На следующем графике показано отношение цены, симулированной в рамках модели CoP, и фактической цены биткоина.
Основные выводы из модели
Модель показывает, как цена биткоина тяготеет к стоимости его добычи. Это соответствует предположению, высказанному Сатоши Накамото в уайтпейпер Биткоина.
Появление на рынке более эффективного майнингового оборудования снижает стоимость производства, тогда как в результате халвинга она возрастает вдвое. Переход от графических процессоров (GPU) к FPGA в середине 2011 г., а затем к специализированным интегральным схемам (ASIC) в 2013 г., значительно повлиял на стоимость майнинга.
На сегодняшний день стоимость майнинга 1 биткоина составляет около 7577 долларов. Если допустить, что хэширующая мощность сети останется неизменной, и принять во внимание появление S19 Pro, то после следующего халвинга (в начале мая 2020 г.) стоимость добычи 1 биткоина составит 13 964,11 $.
Прогнозируемые значения CoP и цены биткоина
Стоимость добычи зависит главным образом от цены и эффективности майнингового оборудования – на его долю приходится около 70% от общей стоимости майнинга. Только 30% от стоимости добычи приходится на эксплуатационные расходы, которые в основном состоят из затрат на электроэнергию.
Спрогнозировав эффективную стоимость (хешрейт*эффективность*цена) будущих ASIC-майнеров и хешрейт сети путем регрессии имеющихся данных, можно рассчитать стоимость майнинга биткоина. Стоит отметить, что при расчетах предполагалось, что 1) стоимость электроэнергии останется неизменной и 2) в отношении эффективности майнингового оборудования тоже не будет существенных улучшений парадигмы, подобных тому, что произошло при переходе с FPGA на ASIC в 2013 году и привело к резкому росту эффективности и снижению стоимости добычи.
На следующих графиках показан экспоненциальный рост стоимости ASIC-майнеров и хешрейта сети, что указывает на то, что цена биткоина в будущем, по-видимому, будет расти.
Экстраполируя модель стоимости производства (CoP) на другие PoW-криптовалюты
Чтобы проверить достоверность этой модели, я попробовал применить ее к другим криптовалютам. Если модель является надежной для анализа цены биткоина, она должна быть таковой и для альткоинов с алгоритмом PoW.
Ниже приведен результат анализа Bitcoin Cash в рамках этой модели.
Как и в случае с Биткоином, модель служит надежным индикатором минимальной цены Bitcoin Cash.
Кроме того, эта модель полезна для оценки альтернативных криптовалют (альткоинов) в биткоинах или сатоши. Отношение CoP для BCH к CoP для BTC в долларах обычно соответствует отношению их стоимости.

Основные выводы
Модель CoP применима для оценки PoW-альткоинов. Также она полезна для оценки этих альткоинов в BTC. Если цена альткоина намного превышает его CoP, вероятно, он находится в фазе локального пузыря, а значит, в скором будущем можно ожидать падения цены. Это видно на примере BCH в конце 2017 года.
Сравнение модели CoP с индексами других активов
Существует путаница в отношении взаимосвязи между ценой биткоина и индексами фондовых рынков, товарных активов, валют и энергетических индексов. Некоторые аналитики утверждают, что Биткоин больше напоминает дефицитные металлы, такие как золото, и что в случае обвала рынка ценных бумаг или краха основных фиатных валют цена биткоина должна вырасти. Их оппоненты сомневаются в обоснованности этого нарратива об активе-убежище и утверждают, что в глобальных рецессиях цена биткоина будет падать вместе с традиционными рынками. Третья точка зрения заключается в том, что биткоин абсолютно не коррелирует с основными инвестиционными инструментами, и что его рост по большому счету не будет затрагиваться событиями более широких рынков.
Модель CoP открывает новые возможности для анализа стоимости добычи биткоинов с основными рыночными индексами.
Резюме
1. Модель CoP показала себя надежной для получения минимальной цены биткоина. Это уровень, к которому тяготеет фактическая цена BTC и который может служить метрикой недооцененности или переоцененности биткоина.
2. Модель прогнозирует рост цены биткоина, с учетом существующей тенденции к повышению эффективной стоимости ASIC-майнеров и хешрейта сети.
3. Модель применима также и для оценки PoW-альткоинов.
4. Кроме того, ее можно использовать для анализа того, какое влияние на рынок биткоина оказывают другие рынки.

Автор: Дата данных

 

Наш сервис предлагает выгодный обмен по популярным направлениям.

 

Крипторынок в этот кризис


Когда, готовя этот пост, я думал о том, как лучше выразить свою обеспокоенность по поводу хрупкости цепочек поставок и, как следствие, экономики в целом, мне вспомнилась история про карандаш из классического текста Милтона Фридмана «Свобода выбирать» («Free To Choose»).

Сейчас эта аналогия представляется мне еще более уместной, чем показалось изначально. Сама книга Фридмана в сегодняшних обстоятельствах может вызывать скорее отрицание.

В англоязычной Википедии ее основная идея изложена таким образом:

В книге «Свобода выбирать: наша позиция» авторы утверждают, что свободный рынок является наилучшим выбором для всех представителей общества, приводят примеры того, как свободный рынок порождает процветание, и утверждают, что он способен справиться в том числе и с теми проблемами, в решении которых другие подходы потерпели неудачу.

Похоже, сегодня мир как раз переживает исключение из этого правила. Свобода выбора для каждого человека, каждого округа, каждого штата или даже каждой страны, вероятно, является неоптимальной стратегией для сегодняшнего дня. Подобная мешанина из различных свободных выборов могла бы иметь серьезные последствия.

Однако я не эпидемиолог, так что эту тему я лучше оставлю другим.

Я провел 35 лет, торгуя на глобальных макроразрушениях. Сегодняшняя ситуация не похожа ни на какую другую. Она, безусловно, положит конец самой продолжительной в истории глобальной экспансии. Вероятно, это окажет большее влияние на мировую экономику, чем любой другой кризис последнего времени.

Финансовые рынки

S&P 500 зафиксировал самый стремительный медвежий рынок в своей истории. Пандемия COVID-19 обрушила фондовый рынок на 20% всего за 15 торговых дней – в два раза быстрее, чем крах 1929 года, положивший начало периоду Великой депрессии.


После самого длинного, наименее волатильного бычьего рынка в истории, это, вероятно, вскроет немало проблем и плохих рисков, скрывающихся под поверхностью десятилетнего бычьего рынка.

Контраст с привычной ситуацией последних лет разителен. В 2017 году максимальная просадка индекса от пиковых до минимальных значений составила всего -2,8%, и это одно из самых низких значений внутригодовых потерь в истории. Теперь же S&P совершает такие движения каждые несколько минут.

В конце февраля в «New York Times» вышла прозорливая авторская колонка (англ.) под названием:

«Чтобы справиться с коронавирусом, нам нужно вспомнить методы средневековья.

Карантин и ограничительные меры помогали бороться с эпидемиями в прежние времена. Они должны сработать и сейчас».

С сожалением замечу, что ВВП в средневековье был низким, а экономика пребывала в стагнации.

Рецессия

Я ожидаю, что нынешняя рецессия, вероятно, будет глубже, чем любая другая в период после Второй мировой войны.

Как многие из вас могли замечать в своих городах, здесь, в области залива Сан-Франциско, мало кто сейчас занят бизнесом, и мои коллеги из других городов говорят о том же самом. Создается впечатление, что все люди в местном комьюнити вышли прогуляться – по Манхэттену, по Центральному парку. Хотя это могло бы увеличить индекс «валового национального счастья» Бутана, это совершенно не способствует росту ВВП.

ВВП – это мера потока. Если раньше эти люди производили товары и услуги, то теперь ВВП должен упасть.

До 2009 года МВФ определял глобальную рецессию как годовой рост ВВП на 3% и менее. Не было периода отрицательного глобального роста. Развивающиеся рынки, как правило, имели высокие темпы роста, а рецессии удерживались в пределах отдельных стран или регионов.

Теперь же фирмы с Уолл-стрит прогнозируют полноценную глобальную рецессию – отрицательный глобальный рост.

Goldman Sachs: «Мировой реальный ВВП в 2020 году снизится примерно на 1%. … Падение американского рынка на 24% будет в 2½ масштабнее предыдущего послевоенного рекорда».

JP Morgan: «Прогноз на конец 2020 года -1,1%»

Вот очень наглядная инфографика ВВП США от JP Morgan:


Без V-образного отскока

Уже говорят о том, что рецессия будет иметь V-образную форму.

Сегодня еще мало что можно с уверенностью утверждать. Но по крайней мере одно мне представляется вполне очевидным – что эта рецессия не будет V-образной.

После терактов 11 сентября авиакомпании остановили полеты на три дня. После этого наша скорбь осталась, но торговля возобновилась. Это был разовый шок, допускающий возможность V-образного восстановления. Сегодня же мы находимся в самом начале чего-то такого, что будет разворачиваться еще долгое время.

В рецессии 2007–2009 гг. реальный ВВП снизился на 650 миллиардов долларов (4,3%) и не восстанавливался до прежнего уровня в 15 триллионов долларов еще три года.

Безработица

В качестве примера того, насколько трудно оказывать поддержку средствами налогово-бюджетной политики и делать это достаточно быстро: в среднем, малый бизнес имеет запас средств, который позволит ему продержаться с нулевым доходом 27 дней.


Goldman Sachs:

«Используя три подхода – эмпирическую связь между ВВП и безработицей, опыт урагана «Катрина» и восходящий анализ вероятных потерь рабочих мест по секторам и профессиям – мы оцениваем вероятный рост уровня безработицы в ближайшие кварталы в 5,5 п.п., до пикового значения в 9%».

«По нашим оценкам, на прошлой неделе первичное заявление на пособие по безработице подали 2¼ миллиона американцев, что в три раза выше предыдущего рекорда и составляет 1,5% от всей застрахованной рабочей силы. (В Канаде, по словам премьер-министра Трюдо, заявление на получение пособия по безработице в третью неделю марта подали еще больше трудоспособного населения – 2,5%.)»

Взаимозависимые цепочки поставок и экономики

Когда я учился в начальной школе, нам показывали захватывающую документалку об огромном комплексе Ford River Rouge в Дирборне. С одной стороны в него поступали железная руда, уголь, песок и какие-то другие основные ингредиенты, а с другой – выезжали машины.

Сегодняшний мир очень далек от этой картинки. Управление системами с нулевым уровнем запасов, с тысячами поставщиков в десятках разных стран, обеспечивает цепочку поставок, которую очень трудно будет перезапустить, особенно с учетом асинхронного развития ситуации с вирусом по всему миру.

В 1980 году Милтон Фридман представил свое видение экономики свободного рынка в 10-часовой серии телепередач под названием «Free to Choose» («Свобода выбирать»). Фридман выразил свои доводы в виде притчи о происхождении обычного предмета домашнего обихода:

«Взгляните на этот карандаш. Ни один человек в мире не смог бы сделать точно такой же карандаш в одиночку. Смелое заявление? Нисколько. Дерево, из которого он сделан, насколько мне известно, выросло в штате Вашингтон. Чтобы спилить это дерево, потребовалась пила. Чтобы сделать пилу, нужна сталь. Чтобы получить сталь, нужна железная руда. В центре карандаша находится грифель, он сделан из прессованного графита. Я не уверен, откуда он, но думаю, что этот графит мог быть добыт на какой-то из шахт Южной Америки. Этот красный наконечник – резинка, кусочек резины, который, вероятно, поступил на фабрику из Малайи, где каучуковые деревья изначально даже не росли! Они были завезены из Южной Америки несколькими бизнесменами при поддержке британского правительства. А этот латунный ободок? Понятия не имею, откуда он взялся. Или желтая краска, или краска, которой проведены эти черные линии по корпусу, или клей, скрепляющий все части карандаша. Этот карандаш – результат сотрудничества буквально тысяч людей. Эти люди говорят на разных языках, исповедуют разные религии и могли бы возненавидеть друг друга при личной встрече! Когда вы идете в магазин и покупаете карандаш, вы фактически обмениваете несколько минут своего времени на несколько секунд времени всех этих тысяч людей.

Что свело этих людей вместе и побудило сотрудничать, чтобы изготовить этот карандаш? Не было никаких комиссаров, рассылающих указания из командного центра. Это была магия ценовой системы в действии: обезличенное действие цен, которое их объединило и побудило к сотрудничеству, чтобы сделать возможной сборку этого карандаша и чтобы вы могли купить его в магазине за пустяковую сумму».

Ирония в том, что централизованно управляемые экономики, вероятно, намного меньше пострадают от пандемии коронавируса.

Влияние вируса на экономику

Если бы каждый житель страны самоизолировался на две недели и был протестирован, то медицинские службы знали бы, кто заражен, а кто нет. Тех, кто инфицирован вирусом, можно было бы поместить на лечение, а остальных – вернуть к работе.

Две недели из 52 соответствуют примерно 4% ВВП. Это теоретический сценарий с наименьшим ущербом.

В реальности так не бывает. Каждая страна принимает разные меры в разные периоды времени. Таково минимально возможное влияние вируса в Соединенных Штатах и во многих других странах.

Китай, откуда эпидемия распространилось по миру и где она, есть надежда, теперь пошла на спад, скорее всего, констатирует 40% снижение годовых темпов роста ВВП в первом квартале с учетом сезонных колебаний. Ничего подобного не случалось по меньшей мере последние 50 лет. Это падение на 12% в абсолютных цифрах.

Китай не спешил признавать реальность проблемы. Когда же они взяли ситуацию под контроль, то смогли сдержать распространение вируса. Китай закрыл Ухань и ограничил передвижения в большей части страны 23 января, когда в стране было зафиксировано только 17 смертей.

Китай, Южная Корея, Сингапур и Тайвань дали миру надежду на то, что с помощью строгих ограничительных мер инфекция может быть побеждена.

Вероятная политическая реакция

Рецессии, как правило, вызываются отсутствием доходов или доступа к кредитам. Фискальные и монетарные власти привыкли реагировать на подобные проблемы скоординированными действиями.

Вирус – это физическое ограничение экономической активности, причем невидимое. Противостоять этой ситуации стандартными инструментами будет очень сложно.

Такие страны, как Южная Корея, доказывают, что наиболее эффективными инструментами являются научная и технологическая локализация.

Денежно-кредитная политика

Уолтер Бэджет в своем влиятельном финансовом труде «Ломбард-стрит» приводит следующее суждение:

«Чтобы избежать паники, центральные банки должны предоставлять кредиты рано и свободно (т. е. без ограничений) – платежеспособным фирмам, под хорошее обеспечение и по высоким ставкам».

В эпоху нулевых процентных ставок денежно-кредитная политика растеряла большую часть своей эффективности. В большинстве крупных экономик процентные ставки уже долгое время держатся около нуля. Япония, которая впервые применила политику нулевых ставок, назвала эту новую реальность «потерянным десятилетием». Это было 25 лет назад.

Денежно-кредитная политика бессильна против экономических и психологических последствий пандемии.

«Дорогая, ФРС сегодня снизила ставки на 100 базисных пунктов! Отпразднуем это походом в кино?»

После мартовского решения ФРС об очередном снижении ставок, уже почти 60% мирового ВВП находятся у своей нижней границы, около нуля.

Для большей наглядности масштаба предыдущей реакции властей, в период мирового финансового кризиса 2008–2009 гг. США снизили ставки на 438 б.п. А глобальное снижение составило 297 б.п.

На этот раз в запасе у США осталось только 150 б.п. Глобально же ожидается, что ставки будут снижены всего на 55 б.п. – это меньше одной пятой от политической поддержки мировой экономики в предыдущий кризис.

Многие инвесторы спрашивают об отрицательных процентных ставках. Мне кажется, что большинство центральных банков на сегодняшний день не верят в эффективность отрицательных ставок, так что этот ноль, по сути, является нижней границей. Я не знаю ни одного крупного центрального банка, который бы считал, что может опустить ставки существенно ниже нуля. ФРС уже несколько раз опускала ставки до нуля и каждый раз они устанавливали целевые значения в диапазоне 0–25 базисных пунктов.

Фискальная политика

Какие-то меры бюджетного стимулирования для поддержки совокупного спроса в наиболее уязвимых областях необходимы. К сожалению, подобные меры очень трудно применять с хирургической точностью против невидимого физического противника.

США обсуждают возможность выделения на поддержку экономики 2 триллионов долларов – это почти 10% ВВП, намного больше, чем любые меры налогово-бюджетного стимулирования со времен Второй мировой войны. (Размер государственной поддержки по Закону о восстановлении экономики и инвестициях от 2009 г. составлял 850 млрд $, или около 6% ВВП.)

Соединенные Штаты, скорее всего, выйдут из предстоящей рецессии с бóльшим объемом долга (в процентах от ВВП), чем после Великой депрессии и Второй мировой войны.

Влияние на крипторынок

Биткоин родился в условиях финансового кризиса. В новом кризисе он достигнет зрелости.

Когда я торговал облигациями, я понимал, насколько инвертированно зачастую звучат связанные с этим оценки и термины. «Лучшие» времена для облигаций всегда были худшими для всех остальных. Рецессии, депрессии – все это просто «отлично» для рынка облигаций.

К сожалению, я считаю, что это в какой-то мере верно и для нашего, криптовалютного рынка.

По мере того как правительства увеличивают количество бумажных денег, требуется все больше бумажных денег на то, чтобы покупать те же вещи, количество которых фиксировано – так, например, акции и недвижимость, торгуются выше тех уровней, на которых они обосновались бы, если бы не рост денежной массы. Я думаю, что они, конечно, включат печатный станок. Следствием такой политики является инфляция цен на другие вещи, такие как золото или биткоин и другие криптовалюты.

Соединенные Штаты вступили в этот кризис с беспрецедентным структурным дефицитом. Они тратят на 31% больше, чем производят. Еще до появления вируса SARS-CoV-2 Бюджетное управление Конгресса прогнозировало дефицит бюджета в размере более триллиона долларов. Теперь же эта цифра может оказаться втрое больше.

«Миллиард туда, миллиард сюда… Так скоро и до серьезных денег дойдет».

– приписывается бывшему сенатору США Эверетту Дирксену

Теперь, когда дефицит бюджета исчисляется триллионами, он просто обязан оказывать положительное давление на цену активов, которые не поддаются количественному смягчению – акции, недвижимость, криптовалюты по отношению к стоимости денег. Другими словами, кросс-курс BTC/USD будет расти.

Цена биткоина в следующие двенадцать месяцев может установить новый рекорд. Конечно, это случится не в одночасье. Мое предположение заключается в том, что институциональным инвесторам потребуется 2–3 месяца, чтобы оценить проблемы своих портфелей в их нынешнем виде. Еще 3–6 месяцев уйдет на изучение новых стратегий и возможностей, таких как проблемные долги, особые ситуации, криптоактивы и т. д. А затем, когда они начнут размещать средства, эти рынки начнут расти всерьез.

Я хочу подчеркнуть: ничто в этом посте не подразумевает критику в адрес каких-то отдельных лиц или организаций. Все делают, что могут в сложных обстоятельствах. Я рад, что в мои обязанности не входит делать такой выбор. Моя единственная работа состоит в том, чтобы управлять средствами клиентов нашего фонда на рынке криптовалют. Я твердо убежден, что политическая конъюнктура в конечном счете окажет позитивное влияние на криптовалюты. Вот как, в общих чертах, выглядит наше позиционирование.

Конкретные действия на рынке криптовалют

Мы считаем, что в течение нескольких месяцев токены превзойдут по доходности венчурные инвестиции. Цены токенов переопределяются мгновенно, и поэтому им свойственна гораздо большая волатильность как на бычьем, так и на медвежьем рынке. Венчурное ценообразование, как правило, немного запаздывает. Количество сделок быстро иссякает. Спустя много месяцев, когда обе стороны, наконец, придут к согласию о том, где пересекаются кривые спроса и предложения, вы увидите, что количество сделок увеличивается, но по более низким ценам.

В марте мы сократили свои риски по токенам примерно на 15%. Теперь мы считаем, что краткосрочная корреляция с традиционными рынками закончилась и что криптовалюты будут торговаться независимо от общемирового тренда.

Мы полагаем, что доходность биткоина какое-то время будет выше, чем у других токенов. Это проект, который уже построен и имеет 11-лет бесперебойной работы за плечами. Многие более новые проекты в сфере блокчейн-технологий и смарт-контрактов еще находятся в стадии разработки и могут столкнуться с трудностями в привлечении средств для ее завершения.

Как правило, люди стремятся вложить деньги в наиболее надежные активы отрасли. Когда рынки находятся под давлением и люди распродают все криптоактивы, биткоин обладает намного большей ликвидностью, чем все остальные активы в этой области. Мы увеличили долю биткоина в своем портфеле и сократили риски по другим активам.

В пяти крупнейших спадах S&P начиная с 2012 года корреляция биткоина с рынком акций резко возрастала в первые 32 дня, но снижалась до нейтральных значений, в среднем, за 71 день.

Если золото в такие периоды имеет тенденцию к равномерному росту в среднем на 8,2%, то биткоин на этом фоне исторически проходит через периоды повышенной волатильности.

В период каждого из пяти крупных падений S&P после 2012 года относительная доля рынка («индекс доминирования») Биткоина среди всех цифровых активов увеличивалась. Исторически увеличение доминирования продолжается примерно 4 месяца, а средний прирост составляет 7,8%. Мы считаем, что этот паттерн может повториться снова. Индекс доминирования Биткоина уже вырос на несколько процентных пунктов.

Наконец, эти чрезвычайно волатильные и потенциально подверженные панике рынки хорошо подходят для алгоритмической торговли. Поэтому мы увеличили долю цифровых активов в нашей алгоритмической стратегии до 30%.

Автор:
Пантера Капитал

 

C компанией Buy-Bitcoins.pro вы можете произвести быстрый и безопасный обмен в короткий срок!



Наша компания была добавлена в обзор на площадке https://obmenniki-kriptovalut.com/top/nadezhnye-2020-top-20-luchshih там вы можете ознакомиться с более подробной информацией по нашему обменнику.



Мы ждем Вас

Все подробности можно уточнить у нашего менеджера:
https://telegram.im/@buybitpro

 

Инфляция близко


Исследователи BitMEX Research оценили влияние коронавируса на экономику и финансовые рынки и пришли к заключению, что меры реагирования на распространение вируса приведут к серьезным изменениям в текущем экономическом режиме начиная с денежно-кредитной политики и заканчивая налоговым стимулированием со стороны ЦБ. В конечном счете от принимаемых мер больше всего выиграет инфляция. Экономические обстоятельства напоминают 70-е годы с волатильными инфляционными ожиданиями. Финансовым рынкам будет непросто перенести эти изменения в экономическом режиме. В этих обстоятельствах для Биткоина могут открыться такие уникальные возможности, каких он еще не видел за всю свою недолгую историю.

(Измененная заставка “Зима близко – Старки” из сериала “Игра престолов”)



Крах финансового рынка на фоне коронавируса

Крах рынка ценных бумаг в связи с эпидемией коронавируса в 2020 году встал в ряд с такими крупнейшими потрясениями на рынке ценных бумаг, как:

Мировой финансовый кризис (2008)
Пузырь доткомов (2000)
Азиатский финансовый кризис (1997)
Черная среда (1992)
Японский финансовый пузырь (1991)
Черный понедельник (1987)
Нефтяной кризис (1973)
Биржевой крах 1929 г.
17 марта 2020 года индекс волатильности (VIX) достиг 84,83, лишь немного не дойдя до максимального значения 89,53, достигнутого во время мирового финансового кризиса 2008 года. Масштаб падения индекса S&P 500 в марте составил 30%, а промышленный индекс Доу – Джонса претерпел наибольшее падение после Черного понедельника 1987 года. Нет сомнений в том, что с финансовой точки зрения кризис 2020 года, вызванный пандемией коронавирусной инфекции, войдет в историю. Управляющие активами вошли в кризис c бóльшим кредитным плечом, чем когда-либо, и отчаянно пытались выйти в доллары, что привело к падению стоимости практически всех активов, от акций до сырьевых товаров, от негосударственных облигаций до криптовалют.

Центральные банки и правительства отреагировали достаточно быстро. ФРС США снизила процентные ставки практически до нуля (от 0% до 0,25%), заявила о покупке казначейских ценных бумаг на как минимум 500 миллиардов, а также ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, на сумму 200 миллиардов долларов. Кроме того, были снижены требования к объемам резервов коммерческих банков до абсолютного нуля. И все это, возможно, еще не конец. Тем не менее сейчас как никогда становится очевидно, что это — последний масштабный шаг со стороны центральных банков, и что денежно-кредитными мерами уже не обойтись.



Центральные банки исчерпали все возможности

Прошли времена, когда говорить, что центральные банки достигли предела своих возможностей, было немодно. Теперь даже сами центральные банки сходятся во мнении, что так оно и есть. В подтверждение этого можете выбрать один или несколько из перечисленных ниже аргументов на свой вкус:

Процентные ставки уже достигли нижнего предела. Нижний предел — это 0%, так как если опустить их еще ниже, это значит, что люди будут просто копить наличные деньги.
Увеличение объемов покупаемого государственного долга помогает лишь коммерческим банкам, испытывающим кризис ликвидности, а механизм передачи средств в реальную экономику сейчас не работает.
Мы достигли “ставки разворота процентной политики”, при которой дальнейшее снижение процентной ставки для коммерческих банков будет исключительно негативным в связи со снижением чистого процентного дохода. Следовательно, дальнейшее снижение процентных ставок приведет к снижению экономической активности.
Мы достигли поведенческих пределов стимулирующей монетарной политики центрального банка, и любые дальнейшие чрезвычайные меры пошлют негативный сигнал потребителям и окажут негативное влияние на реальную экономику.
Все эти аргументы становятся все более и более убедительными, а центральные банки посылают нам явный сигнал: пришло время для налогово-бюджетного стимулирования.



А были ли мы в принципе на правильном пути?

Наверное, еще важнее понять, двигались ли центральные банки в правильном направлении в принципе. В ответ на кризис доткомов в 2000 году процентные ставки снижались с 6,5% до 1%, а затем, в ответ на финансовый кризис 2008 года, с 5,25% до 0,25%.


Процентная ставка Федеральной резервной системы

В основе стратегии ФРС лежат модели, предполагающие, что кредитно-денежная политика не влияет на структуру экономики, а только ослабляет скорость потока вливания денег в систему. Тем не менее, на наш взгляд, стратегия стала настолько радикальной, что этого не происходит. Стратегия Федерального резерва стала основной движущей силой в структуре экономики. Реагирование на ухудшение условий гарантирует, что в дальнейшем они снова ухудшатся и, что самое важное, усугубятся. Политика со снижением процентной ставки, возможно, привела к серии финансовых кризисов, каждый из которых был “урегулирован” посредством более низкой процентной ставки, что, в свою очередь, подготовило благодатную почву для следующего кризиса.

Вне зависимости от отношения к денежно-кредитной политике, сейчас для всех очевидно, что система в ее текущем виде не может выдержать еще одного кризиса. Пришло время что-то менять.



Изменение экономического режима

Правительства различных стран мира столкнутся с серьезным бюджетным дефицитом, и не только в связи с увеличением объемов расходов, но и в связи с осознанно выбранной стратегией по стимулированию экономики. Новый бюджетный дефицит будет финансироваться напрямую за счет приобретением ЦБ государственных ценных бумаг, и процедура эта может называться по-разному:

Народное количественное смягчение
Предоставление финансовой помощи населению
Современная денежная теория
Универсальный базовый доход
Вертолетные деньги
Бюджетные трансферты
“Новый зеленый курс”
Схемы раздачи денежных средств (Гонг Конг и США)
Частичная выплата зарплат сотрудникам, пострадавшим от последствий коронавирусного кризиса
Запрос поступит со стороны центральных банков, а правительства с удовольствием его удовлетворят. Хотя эта налоговая политика будет отчасти продиктована отсутствием финансового потенциала, правительства вряд ли будут оказывать сопротивление. На правительства также будет оказываться колоссальное давление со стороны населения. Изначально требования могут коснуться смягчения последствий эпидемии коронавируса: необходимо будет предоставить населению средства для приобретения необходимых товаров в случае, если они утратили источник дохода вследствие приостановки работы компаний, и компенсировать предприятиям потери, связанные с введением мер по нераспространению вируса.

Однако увеличению расходов будет способствовать не только ситуация с коронавирусом, но и политический популизм, вызванный растущим неравенством. Возможно, правительствам также придется выделять крупные суммы для смягчения последствий климатического кризиса.

С учетом последствий приостановки экономической деятельности в связи с эпидемией, нет сомнений в том, что мы движемся именно в этом направлении, и движемся очень быстро. Не надо заблуждаться: происходят серьезные изменения в плане применяемых стратегий и изменение экономического режима, что, безусловно, будет иметь последствия.



Инфляционный шок

Что касается монетарной политики, центральные банки зачастую опасаются предпринимать какие-либо действия, которые могут посчитать идущими на пользу определенным группам людей, и поэтому результат здесь непредсказуем. Очевидно лишь, что в новой эпохе налогового стимулирования будет один победитель – инфляция. Инфляция не просто придет, она станет настоящим шоком. Подобная инфляция уже стерлась из нашей коллективной памяти. В США инфляция была низкой и стабильной в течение 30 лет, и политики, и население, не понимают, какие риски она в себе несет. Мы не можем предсказать, как и когда инфляция проявит себя, но тем не менее в какой-то момент произойдет внезапный шок. Не только экономический, но и культурный. Мы считаем, что лучшей аналогией может служить ситуация в 1970-х годах, когда инфляция была нестабильной и достигала 15%.


Инфляция потребительских цен США (изменение по сравнению с предыдущим годом) (Источник: Bloomberg)



Рынки нетерпимы к изменениям. Инфляционный шок затронет не только политику, экономику и культуру, но и финансовые рынки. Финансовые рынки привыкли к существующему режиму и защите со стороны центрального банка, который обязательно проведет свои интервенции в случае серьезного падения рынка. Переход к новому режиму, обусловленный налоговым стимулированием и волатильными инфляционными ожиданиями, будет интересным процессом. Нас ожидают нестабильные времена.



Самое серьезное испытание для Биткоина

В сложившейся экономической обстановке и на фоне высоких инфляционных ожиданий золото, по-видимому, обретает особую привлекательность. А что можно сказать о Биткоине? В марте на фоне панической распродажи на рынках акций курс биткоина снижался практически на 53% (от предыдущего локального максимума), поскольку инвесторы стали стремительно уходить в доллар США. Во многих отношениях это было неизбежно. Где цена биткоина может показать себя, так это в волатильные инфляционные времена, которые последуют за принятием антикризисных мер. Мы полагаем, что в условиях изменившегося экономического режима, при котором экономика и финансовые рынки будут отпущены в свободное плавание без якоря и без установки целевого уровня инфляции, у Биткоина может появиться уникальный шанс, самый серьезный шанс за всю его недолгую историю.



Источник: https://blog.bitmex.com/inflation-is-coming/

 

Добрый день!

Сегодня благоприятный курс для приобретения

Ждем вас!

 

Сделки за наличные проходят в офисе, который располагается в Москва-Сити, Башня Федерация с 9 до 21 часа ежедневно.Buy-bitcoin.io состоит в списках крупнейших мониторингов таких как bestchange Опытные специалисты Buy-bitcoin.io ответят на все интересующие вас вопросы
также вы можете самостоятельно ознакомиться с правилами тут: https://buy-bitcoin.io/voprosy/

 

Другие обещают хороший сервис, команда buy-bitcoin.pro его гарантирует!

 

Инфляция близко


Исследователи BitMEX Research оценили влияние коронавируса на экономику и финансовые рынки и пришли к заключению, что меры реагирования на распространение вируса приведут к серьезным изменениям в текущем экономическом режиме начиная с денежно-кредитной политики и заканчивая налоговым стимулированием со стороны ЦБ. В конечном счете от принимаемых мер больше всего выиграет инфляция. Экономические обстоятельства напоминают 70-е годы с волатильными инфляционными ожиданиями. Финансовым рынкам будет непросто перенести эти изменения в экономическом режиме. В этих обстоятельствах для Биткоина могут открыться такие уникальные возможности, каких он еще не видел за всю свою недолгую историю.

(Измененная заставка “Зима близко – Старки” из сериала “Игра престолов”)



Крах финансового рынка на фоне коронавируса

Крах рынка ценных бумаг в связи с эпидемией коронавируса в 2020 году встал в ряд с такими крупнейшими потрясениями на рынке ценных бумаг, как:

Мировой финансовый кризис (2008)
Пузырь доткомов (2000)
Азиатский финансовый кризис (1997)
Черная среда (1992)
Японский финансовый пузырь (1991)
Черный понедельник (1987)
Нефтяной кризис (1973)
Биржевой крах 1929 г.
17 марта 2020 года индекс волатильности (VIX) достиг 84,83, лишь немного не дойдя до максимального значения 89,53, достигнутого во время мирового финансового кризиса 2008 года. Масштаб падения индекса S&P 500 в марте составил 30%, а промышленный индекс Доу – Джонса претерпел наибольшее падение после Черного понедельника 1987 года. Нет сомнений в том, что с финансовой точки зрения кризис 2020 года, вызванный пандемией коронавирусной инфекции, войдет в историю. Управляющие активами вошли в кризис c бóльшим кредитным плечом, чем когда-либо, и отчаянно пытались выйти в доллары, что привело к падению стоимости практически всех активов, от акций до сырьевых товаров, от негосударственных облигаций до криптовалют.

Центральные банки и правительства отреагировали достаточно быстро. ФРС США снизила процентные ставки практически до нуля (от 0% до 0,25%), заявила о покупке казначейских ценных бумаг на как минимум 500 миллиардов, а также ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, на сумму 200 миллиардов долларов. Кроме того, были снижены требования к объемам резервов коммерческих банков до абсолютного нуля. И все это, возможно, еще не конец. Тем не менее сейчас как никогда становится очевидно, что это — последний масштабный шаг со стороны центральных банков, и что денежно-кредитными мерами уже не обойтись.



Центральные банки исчерпали все возможности

Прошли времена, когда говорить, что центральные банки достигли предела своих возможностей, было немодно. Теперь даже сами центральные банки сходятся во мнении, что так оно и есть. В подтверждение этого можете выбрать один или несколько из перечисленных ниже аргументов на свой вкус:

Процентные ставки уже достигли нижнего предела. Нижний предел — это 0%, так как если опустить их еще ниже, это значит, что люди будут просто копить наличные деньги.
Увеличение объемов покупаемого государственного долга помогает лишь коммерческим банкам, испытывающим кризис ликвидности, а механизм передачи средств в реальную экономику сейчас не работает.
Мы достигли “ставки разворота процентной политики”, при которой дальнейшее снижение процентной ставки для коммерческих банков будет исключительно негативным в связи со снижением чистого процентного дохода. Следовательно, дальнейшее снижение процентных ставок приведет к снижению экономической активности.
Мы достигли поведенческих пределов стимулирующей монетарной политики центрального банка, и любые дальнейшие чрезвычайные меры пошлют негативный сигнал потребителям и окажут негативное влияние на реальную экономику.
Все эти аргументы становятся все более и более убедительными, а центральные банки посылают нам явный сигнал: пришло время для налогово-бюджетного стимулирования.



А были ли мы в принципе на правильном пути?

Наверное, еще важнее понять, двигались ли центральные банки в правильном направлении в принципе. В ответ на кризис доткомов в 2000 году процентные ставки снижались с 6,5% до 1%, а затем, в ответ на финансовый кризис 2008 года, с 5,25% до 0,25%.


Процентная ставка Федеральной резервной системы

В основе стратегии ФРС лежат модели, предполагающие, что кредитно-денежная политика не влияет на структуру экономики, а только ослабляет скорость потока вливания денег в систему. Тем не менее, на наш взгляд, стратегия стала настолько радикальной, что этого не происходит. Стратегия Федерального резерва стала основной движущей силой в структуре экономики. Реагирование на ухудшение условий гарантирует, что в дальнейшем они снова ухудшатся и, что самое важное, усугубятся. Политика со снижением процентной ставки, возможно, привела к серии финансовых кризисов, каждый из которых был “урегулирован” посредством более низкой процентной ставки, что, в свою очередь, подготовило благодатную почву для следующего кризиса.

Вне зависимости от отношения к денежно-кредитной политике, сейчас для всех очевидно, что система в ее текущем виде не может выдержать еще одного кризиса. Пришло время что-то менять.



Изменение экономического режима

Правительства различных стран мира столкнутся с серьезным бюджетным дефицитом, и не только в связи с увеличением объемов расходов, но и в связи с осознанно выбранной стратегией по стимулированию экономики. Новый бюджетный дефицит будет финансироваться напрямую за счет приобретением ЦБ государственных ценных бумаг, и процедура эта может называться по-разному:

Народное количественное смягчение
Предоставление финансовой помощи населению
Современная денежная теория
Универсальный базовый доход
Вертолетные деньги
Бюджетные трансферты
“Новый зеленый курс”
Схемы раздачи денежных средств (Гонг Конг и США)
Частичная выплата зарплат сотрудникам, пострадавшим от последствий коронавирусного кризиса
Запрос поступит со стороны центральных банков, а правительства с удовольствием его удовлетворят. Хотя эта налоговая политика будет отчасти продиктована отсутствием финансового потенциала, правительства вряд ли будут оказывать сопротивление. На правительства также будет оказываться колоссальное давление со стороны населения. Изначально требования могут коснуться смягчения последствий эпидемии коронавируса: необходимо будет предоставить населению средства для приобретения необходимых товаров в случае, если они утратили источник дохода вследствие приостановки работы компаний, и компенсировать предприятиям потери, связанные с введением мер по нераспространению вируса.

Однако увеличению расходов будет способствовать не только ситуация с коронавирусом, но и политический популизм, вызванный растущим неравенством. Возможно, правительствам также придется выделять крупные суммы для смягчения последствий климатического кризиса.

С учетом последствий приостановки экономической деятельности в связи с эпидемией, нет сомнений в том, что мы движемся именно в этом направлении, и движемся очень быстро. Не надо заблуждаться: происходят серьезные изменения в плане применяемых стратегий и изменение экономического режима, что, безусловно, будет иметь последствия.



Инфляционный шок

Что касается монетарной политики, центральные банки зачастую опасаются предпринимать какие-либо действия, которые могут посчитать идущими на пользу определенным группам людей, и поэтому результат здесь непредсказуем. Очевидно лишь, что в новой эпохе налогового стимулирования будет один победитель – инфляция. Инфляция не просто придет, она станет настоящим шоком. Подобная инфляция уже стерлась из нашей коллективной памяти. В США инфляция была низкой и стабильной в течение 30 лет, и политики, и население, не понимают, какие риски она в себе несет. Мы не можем предсказать, как и когда инфляция проявит себя, но тем не менее в какой-то момент произойдет внезапный шок. Не только экономический, но и культурный. Мы считаем, что лучшей аналогией может служить ситуация в 1970-х годах, когда инфляция была нестабильной и достигала 15%.


Инфляция потребительских цен США (изменение по сравнению с предыдущим годом) (Источник: Bloomberg)



Рынки нетерпимы к изменениям. Инфляционный шок затронет не только политику, экономику и культуру, но и финансовые рынки. Финансовые рынки привыкли к существующему режиму и защите со стороны центрального банка, который обязательно проведет свои интервенции в случае серьезного падения рынка. Переход к новому режиму, обусловленный налоговым стимулированием и волатильными инфляционными ожиданиями, будет интересным процессом. Нас ожидают нестабильные времена.



Самое серьезное испытание для Биткоина

В сложившейся экономической обстановке и на фоне высоких инфляционных ожиданий золото, по-видимому, обретает особую привлекательность. А что можно сказать о Биткоине? В марте на фоне панической распродажи на рынках акций курс биткоина снижался практически на 53% (от предыдущего локального максимума), поскольку инвесторы стали стремительно уходить в доллар США. Во многих отношениях это было неизбежно. Где цена биткоина может показать себя, так это в волатильные инфляционные времена, которые последуют за принятием антикризисных мер. Мы полагаем, что в условиях изменившегося экономического режима, при котором экономика и финансовые рынки будут отпущены в свободное плавание без якоря и без установки целевого уровня инфляции, у Биткоина может появиться уникальный шанс, самый серьезный шанс за всю его недолгую историю.



Источник BitMEX Research

 

Субсидии не спасают экономику, а поддерживают на плаву провальный бизнес


Нравственный аргумент в пользу субсидий часто звучит примерно так:

В отличие от прежних кризисов, таких как ипотечный кризис 2008–2009 годов, в 2020 году нет злодея; вместо этого у нас есть стихийное бедствие, нежить, сеющая хаос в обществе. Поскольку этого нельзя было ни предугадать, ни рассчитать, а остановка экономики была вынужденной мерой со стороны правительства, виноватых нет, и, следовательно, все пострадавшие предприятия должны получить государственную поддержку. Сохранение текущего корпоративного статус-кво позволит экономике «перезапуститься», когда это будет необходимо, вернувшись к своему предвирусному облику.

Такой довод неудовлетворителен по нескольким причинам. Во-первых, субсидии посылают рынку сигнал, который меняет корпоративное поведение, поощряя погоню за рентой и чрезмерный аппетит к риску. Это негативные внешние последствия, которые, как минимум, необходимо признать. Во-вторых, искусственность этого кризиса выдумана. Экономика была бы в плохом состоянии даже без обязательной изоляции. И как показывает история, даже в тех случаях, когда внешние потрясения негативно сказывались на отдельных отраслях, финансовая помощь не смогла вернуть им былую славу, что в первую очередь ставит под сомнение целесообразность направления средств на субсидии.

И наконец, общество уже не будет прежним после ликвидации вируса; в обозримом будущем характер многих отраслей в корне изменится. Субсидирование игнорирует этот факт, тщетно пытаясь заточить экономику в янтарном камне, пребывая в заблуждении о том, что распределение ресурсов общества в предвирусное время является оптимальным для поствирусного мира. Корпоративный крах и реорганизация в рамках согласованных процессов банкротства позволили бы использовать наши ресурсы более продуктивно, а не просто укрепить существующий корпоративный баланс сил.



Это не искусственный кризис

Один из сбивающих с толку доводов заключается в утверждении о том, что кризис навязан правительством, как будто в один прекрасный день все страны мира решили бесцеремонно закрыть свои границы и приостановить торговлю. Это поразительно наивная идея. Даже удивительно, что кто-то ее придерживается. Хотя бездействие правительства, безусловно, усугубило кризис, это не единственная причина. Этот кризис был спровоцирован искрой вируса, эпидемии, подобной которой мы не видели за последние 100 лет, которая подожгла фитиль слабой, живущей взаймы глобализированной экономики. Если бы правительства просто решили позволить вирусу стереть с лица земли своих граждан, торговля все равно бы полностью остановилась. Нельзя разделять экономический ущерб, вызванный приостановкой бизнеса, и ущерб, причиненный вирусом — это грани одного явления.

Это подлинный и закономерный кризис, а не искусственный. Существование кардинальных контрмер правительства не является моральным оправданием для помощи компаниям. Простое введение естественного для каждой пандемии карантина не является достаточной причиной для огромных подачек акционерам публичных компаний.



Обратной дороги к предвирусной эпохе нет

Просители финансовой помощи любят утверждать, что только если мы сможем сохранить целостность корпораций, нам удастся перезапустить экономику в прежнем виде. Это мышление в лучшем случае утопично. Мало того, что становится все яснее, что нас ждет затяжная битва, но и мир, похоже, тоже кардинально меняется. Слепая поддержка крупнейших должностных лиц в каком-либо конкретном секторе на докризисных условиях — это прямой путь к установлению зомбированной антиконкурентной системы.

История дает нам прекрасный пример непредвиденного внешнего потрясения, которое послужило оправданием для финансовой помощи отрасли. В 2001 году, когда воздушные перевозки были прерваны атаками 11 сентября, правительство поспешно оказало помощь авиакомпаниям в размере 15 миллиардов долларов, которая в последующие годы увеличилась до 50 миллиардов долларов. В сфере воздушных перевозок после этого эпизода государственной поддержки происходил полный бардак: каждая крупная авиакомпания США подала заявку на банкротство в период между 2001 и 2011 годами. US Airways подавала заявку дважды, в 2002 и 2004 годах. Оглядываясь назад, нетрудно понять, что правительственная гарантия для отрасли, столкнувшейся с серьезными структурными проблемами, была неуместной и просто оттягивала момент полного упадка компаний.

Из некролога отрасли, опубликованного The New York Times:

«Программа государственных субсидий, по словам некоторых экспертов, вероятно, ухудшила положение дел, препятствуя столь необходимой на тот момент для бизнеса встряски, оставляя на плаву самых слабых в ущерб остальным и закрепляя избыточное количество посадочных мест».

Потрясение внешнего характера. Моральное оправдание оперативной финансовой помощи корпорациям. Отложенная экономическая встряска. И бизнес на постоянном жизнеобеспечении, не желающий реорганизовываться в соответствии с более эффективными экономическими моделями. Все это кажется до боли знакомым. Авиалинии останутся в поствирусном мире, но этот мир будет полон географических препятствий, красных и зеленых зон и 14-дневных карантинов. Международные перелеты, возможно, утратят свое былое значение. Оказывая помощь авиалиниям и сохраняя целостность структур их корпораций, государство пытается сохранить статус-кво. Но я готов поспорить, что спрос на авиапутешествия в мире после COVID-19 значительно сократится.

Авиапутешествия — один из очевидных примеров, но и во многих других сферах намереваются сохранить корпоративный стиль жизни, мало сочетающийся с реалиями мира после COVID-19. Путешествия, круизные лайнеры, парки развлечений, туризм, рестораны, заграничное производство “точно к сроку”, коммерческая недвижимость — это те несколько сфер, которые еще долго будут страдать из-за кризиса. Выборочно помогая отраслям, которые могли бы вполне обоснованно сократиться, консолидироваться или повысить свою эффективность, государство борется с течением, пытаясь продиктовать рыночные результаты. Но есть лучший путь: позволить свободному рынку, а не государству, оценивать компании, а приток капитала обеспечить только платежеспособным компаниям.

Более того, спасательные меры сами несут в себе важную информацию. Они сообщают главам корпораций, что двери сейфа распахнуты и можно получить бесплатную страховку от правительства при условии, что вы неплохо играете в политические игры. Если через два года авиапутешествия не поднимутся, что мешает директору авиакомпании вернуться за очередной порцией субсидий? Аргументы “за” будут идентичны прежним — общественная добродетель поддержания рабочих мест и работоспособного авиапарка. В конце концов вирус возник не по их вине.

У стимулирования нет пределов

Нет никаких естественных ограничений для спасательных мер, как только эта форма стимулирования нормализуется. Фактически каждый кризис, шок или сбой в работе будут использоваться как оправдание для просьб о помощи. Если сохранение занятости и существующей корпоративной структуры любой ценой будет нашим приоритетом, то в конечном итоге мы получим горстку косвенно-государственных предприятий, полностью изолированных от суровой рыночной реальности. Даже если потрясения, которые обеспечивают обратную связь, несправедливы или непредсказуемы, это не означает, что они каким-то образом необоснованны или должны быть подавлены. И если случится так, что мир изменится таким образом, что бизнес больше не сможет похвастаться тем положением, которое он когда-то имел, тогда расчистка рынка приведет к тому, что этот сектор сократится.

Несмотря на то что апологеты стимулирования экономики государством хотели бы, чтобы вы так думали, нет никаких моральных оснований для субсидий – существует только рефлексивное желание избежать кратковременной боли. Если бы инфляционисты действительно хотели уменьшить вред в масштабах всего общества, они бы агитировали за прямые выплаты частным лицам, а не требовали вместо этого, чтобы выделяемые государством средства пропускались через неэффективный корпоративный фильтр.

Некоторые тенденции невозможно обосновать или предотвратить. И если изменение климата угрожает белым медведям, так тому и быть. Просители же государственной поддержки заставили бы нас установить кондиционеры в Арктике.

Автор: Ник Картер

 

https://buy-bitcoin.io/ - это быстрый и безопасный обмен электронной валюты

Наш сервис предлагает выгодный обмен по популярным направлениям.

 

Восхождение CEO Binance Чанпэн Чжао: от технолога к криптомагнату


Чанпэн Чжао (Changpeng Zhao), известный в криптосообществе как CZ, поднялся на вершину всего за несколько лет благодаря успеху Binance.

Ключевые достижения

Чистый капитал Чанпэн Чжао составляет около 2,6 миллиарда долларов, что вдвое больше, чем год назад.
Основанная им криптобиржа Binance стала крупнейшей в мире всего за полгода.
CZ жертвует крупные суммы на благотворительность через фонд Binance Charitable Foundation (BCF).
Чжао, вероятнее всего, реинвестирует значительную часть прибыли в расширение своей криптоимперии Binance.
Чанпэн Чжао, или CZ, стал одним из самых влиятельных людей в криптоиндустрии, во многом благодаря невероятному успеху возглавляемой им биржи Binance. Вот история о том, как к нему пришла известность.



От технолога к криптомагнату

CZ родился в Китае, вырос в Ванкувере, Канада. После окончания университета Макгилла в городе Монреаль, Чжао занимался разработкой трейдинговых систем в Токио и Нью-Йорке.

У Чжао богатый опыт разработки инфраструктуры и систем для бирж. В 2005 он переехал в Шанхай, где основал компанию Fusion Systems, известную тем, что именно она создала одну из самых быстрых высокочастотных торговых систем для брокеров.

После того как CZ начал интересоваться криптовалютами, он принял участие в ряде криптопроектов. В 2013 году он присоединился к компании Blockchain.com, став третьим членом ее команды. В 2014 году он занимал должность технического директора другой популярной криптобиржи – OKCoin. Чжао покинул эту должность год спустя и начал собственный стартап, который предоставлял облачные сервисы обменникам.

Наконец, в 2017 году он решил основать собственную биржу – Binance. Проект был запущен после привлечения 15 млн долларов через ICO при продаже токенов Binance Coin (BNB).

К началу 2018 года Binance стала крупнейшей криптовалютной биржей в мире, расширив свою деятельность на США, Сингапур, Уганду и Джерси.



Взлет Binance

Низкие комиссии, удачный маркетинг и огромное количество доступных криптовалют позволили Binance вырасти из начинающего стартапа в 2017 году до самой популярной криптобиржи в мире всего за 180 дней. Постоянное новаторство и операционные навыки позволили Binance сохранить это доминирующее положение.

Стремительный рост Binance был вызван низкими торговыми комиссиями и конкурентными преимуществами. Для тех, кто выбирал использовать для оплаты комиссий нативный токен Binance, Binance Coin, комиссия была еще ниже. Даже самая высокая комиссия на Binance составляет всего 0,1%. По мере увеличения активности трейдера комиссионные сборы снижаются еще больше.

В Coinbase, для справки, взимается фиксированная плата, которая может представлять собой торговую комиссию в размере более 10% для небольших транзакций, а на Coinbase Pro взимается комиссия до 0,5%, что в пять раз превышает максимальную комиссию Binance.

Широкий выбор монет для торговли на Binance также позволяет ей успешно конкурировать с другими более консервативными криптобиржами. Например, на Coinbase Pro в настоящее время доступно менее 60 торговых пар. Между тем Binance предлагает более 600 торговых пар и поддерживает в три раза больше цифровых активов.

Минимальные комиссии и обширный список торгуемых активов позволили Binance оказаться на первом месте в рейтинге криптобирж. Когда крипторынок начал накаляться в 2017 году, у Binance были готовы к притоку новых трейдеров.



Насколько прибыльна Binance?

Как частная компания, Binance не обязана раскрывать свои доходы или прибыль. Однако биржа уже давно придерживается политики сжигания примерно 20% своей квартальной прибыли в BNB.

Можно попробовать оценить прибыльность Binance от обратного. Например, десятое сжигание BNB в четвертом квартале 2019 года привело к выводу из обращения 2,2 миллиона токенов BNB, что на тот момент было равноценно 40 миллионам долларов.

Однако до этого биржа изменила свою политику сжигания монет. Сeйчaс она cжигaeт BNB в зaвиcимocти от суммарной активности в экосистеме Binance, а не от прибыли. Теперь сжигание BNB, вероятно, станет менее точным показателем прибыльности Binance.

В результате 11-го квартального сжигания BNB в апреле этого года, было уничтожено почти 3,5 миллиона токенов BNB, что эквивалентно 52,5 млн долларов.

Квартальные сжигания BNB

Исключив последние два сжигания, можно рассчитать прибыль Binance с третьего квартала 2017 года по третий квартал 2019 года. За тот период биржа сожгла BNB на сумму 170 млн долларов, что составляет примерно 20% ее прибыли.

Если руководствоваться этой логикой, получается, что с июля 2017 года по октябрь 2019 года Binance заработала примерно 850 млн долларов. Совокупная прибыль Binance, как сообщали СМИ, по окончании данного периода превысила 1 миллиард долларов. И эта цифра будет только расти по мере популяризации криптовалют.

Первоначально было выпущено 200 миллионов токенов BNB в соответствии с whitepaper Binance. 50% этих токенов было выделено инвесторам ICO, 40% досталось команде основателей, а оставшиеся 10% – бизнес-ангелам.

Это означает, что после запуска команда основателей владела 80 миллионами BNB. Команда основателей состояла из шести человек. Однако в середине 2019 года они решили отказаться от своих первоначальных аллокаций BNB. Вместе с тем, биржа сжигает эти токены постепенно, поэтому могут пройти годы, прежде чем это отразится на общем запасе монет.

Однако с учетом того, что Binance получает доходы от торговли в BNB, биржа продолжает накапливать эти токены.

Стоимость BNB значительно выросла в результате сокращения общего объема монет, а также из-за роста привлекательности монеты в связи с созданием нового блокчейна. Первоначально имея стоимость всего 10 центов, сегодня BNB торгуется на уровне примерно 15 долларов, а его рекордный максимум в июне 2019 года составил почти 40 долларов.



Во сколько оценивается состояние Чанпэн Чжао?

CZ хранит большую часть своего капитала в криптовалютах и утверждает, что у него очень мало фиатных денег. В середине 2018 года его состояние оценивали в сумму более 2 миллиардов долларов.

В феврале 2018 года CZ занял третье место в списке криптомиллиардеров Forbes, уступив Крису Ларсену из Ripple и Джозефу Любину из Ethereum и ConsenSys. Forbes оценили его состояние в 1–2 млрд долларов.

Чанпэн Чжао выпал из списка богатейших людей Forbes в 2020 году, имея, по оценкам, чистый капитал в размере 1,2 млрд долларов. В 2019 году он занимал 1818-е место, а в 2018-м – 216-е место в списке самых богатых людей Китая. Его выпадение из списка могло быть вызвано резким падением цен на криптовалюты в том году.

В недавний рейтинг миллиардеров Hurun Global Rich List вошли 6 представителей криптоиндустрии, и Чанпэн Чжао значится как самый богатый из них. В их общем рейтинге CZ оказался на 1097-м месте.

Основываясь на данных о предполагаемых доходах Binance, мы оцениваем состояние Чжао в сумму вдвое превышающую расчеты Forbes за 2018 год. Сегодня чистый капитал Чанпэн Чжао может составлять около 2,6 миллиарда долларов.



Как CZ распоряжается своим капиталом?

Как и многие миллиардеры, CZ также является активным филантропом. Он входит в правление Благотворительного фонда Binance, поддерживающего широкий круг благотворительных инициатив.

В конце 2018 года Binance изменила политику листинговых сборов. Взамен за листинг своей монеты проект должен предложить пожертвование в одну из благотворительных организаций Binance. Биржа также недавно запустила кампанию по борьбе с коронавирусом на сумму 5 млн долларов с соразмерными пожертвованиями.

Но, как и многие предприниматели, большую часть состояния Чжао, скорее всего, реинвестирует в свою биржу. Этим могут объясняться впечатляющие темпы, которыми Binance внедряет инновации.

Binance регулярно добавляет новые финансовые инструменты. В 2019 году биржа развернула фьючерсы, маржинальную торговлю, кредитование, ставки и даже собственный стейблкоин (BUSD). Эти смелые шаги позволяют бирже напрямую конкурировать с более узкоспециализированными конкурентами, такими как биржа деривативов BitMEX или платформа кредитования BlockFi.

Биржа также занимается созданием ключевой инфраструктуры через крипто-фиатные биржи под брендом Binance, включая Binance.US и еще четыре фирменных биржи.

Биржа также внедряет инновации в области технологий. Binance запускает децентрализованную биржу через Binance DEX. Она также была одной из первых бирж, которая провела первичное биржевое предложение, или IEO, через Binance Launchpad. Биржа даже разработала собственный блокчейн Binance Chain, чтобы конкурировать с такими компаниями, как Ethereum.

Binance также не боится делать стратегические инвестиции. Громкие приобретения, такие как CoinMarketCap, Mars Finance, TravelbyBit и Trust Wallet, расширили сферу влияния Binance далеко за пределы просто криптовалютной биржи.

Учитывая эти смелые шаги, можно ожидать, что Чанпэн Чжао сохранит свою позицию одного из самых богатых и влиятельных людей в криптомире.

Автор: Пол де Хэвилленд , Митчелл Моос

 

Нынешний кризис подтверждает важность Биткоина


Время на стороне Биткоина.


Начинающийся глобальный экономический кризис совершенно не похож на тот, через который мир прошел в 2008 или даже в 1929 году. В этих двух случаях причиной экономического кризиса каждый раз становился кризис финансовый.

У сегодняшнего кризиса механика совсем другая. В данном случае кризис здравоохранения, а именно пандемия коронавируса, положил начало экономическому кризису, который, в свою очередь, вполне может спровоцировать финансовый кризис.

Что является беспрецедентным в экономическом кризисе, который мы переживаем, – это скорость, с которой развиваются события. В мирное время мы никогда не видели такого экономического спада, синонимичного рецессии, который, как ожидается, приведет к тому, что все крупнейшие экономики мира потеряют в этом году от 5 до 10 пунктов ВВП.



Центральные банки пытаются спасти систему любой ценой
Предчувствуя приближение цунами, центральные банки решили действовать незамедлительно, тогда как во время кризиса 2008 года до начала их реагирования были потеряны многие месяцы. Еще 23 марта 2020 года ФРС объявила, что проведет неограниченную программу количественного смягчения.

Денежно-кредитная и финансовая система будет сохранена любой ценой.

В настоящее время ФРС уже увеличила денежную массу в обращении почти на 8% в период со 2 марта 2020 года по 13 апреля 2020 года:


Денежная масса М2 выросла на 8% всего за 5 недель

При таких бешеных темпах денежная масса М2 для доллара США к концу 2020 года может даже достичь 30 триллионов долларов.

В мире, в котором все переворачивается с ног на голову, больше нет ничего невозможного.

Еще более впечатляющим является то, что баланс ФРС за тот же период увеличился на 55%:


Баланс ФРС вырос на 55% за 6 недель

Надо понимать, что ФРС – далеко не единственный центральный банк, который так поступает. Большинство других крупных центральных банков придерживаются той же политики количественного смягчения, начиная с Европейского центрального банка и Банка Китайской Республики.

Самое тревожное заключается в том, что, несмотря на все эти усилия, финансовые рынки еще далеки от того, чтобы вернуться на докризисный уровень.

Индексы Dow Jones и S&P 500 немного восстановились с тех пор, как ФРС объявила, что будет печатать доллары столько, сколько будет необходимо, но все это по-прежнему искусственно.



Центральные банки должны предпринять более активные усилия
ФРС, несомненно, придется пойти еще дальше, чтобы не позволить рецессии принять угрожающие масштабы.

Например, показатели безработицы в Соединенных Штатах из недели в неделю только ухудшаются. С начала коронавирусного кризиса в США насчитывается уже 26 миллионов безработных. Уровень безработицы сейчас близок к 20%, в сравнении с 3,5% на конец февраля 2020 года.

Число компаний, больниц и даже администраций, находящихся на грани банкротства, продолжает расти.

Американские власти один за другим принимают новые планы финансовой помощи в ответ на нахлынувшие запросы на получение субсидий.

Соединенные Штаты также приняли решение о пакете антикризисных мер на сумму 2 триллиона долларов, включающий безусловную выплату 1200 долларов каждому американцу. С учетом этого стимулирующего пакета долг США превысит 24 триллиона долларов.

Разрыв между финансовыми рынками и реальной экономикой вызывает беспокойство.

Ничто больше не имеет смысла в мире, где в понедельник 20 апреля 2020 года цена фьючерсов на нефть WTI показала отрицательное значение.



ФРС хочет иметь возможность покупать акции
В этих условиях некоторые голоса в ФРС призывают в ближайшем будущем расширить прерогативы этого престижного института.

Бывший председатель ФРС Джанет Йеллен активно агитирует за изменение нормативного регулирования. Как она недавно объясняла в интервью на CNBC,

“Если бы мы дали Федеральной резервной системе возможность покупать акции, это было бы существенным изменением. Откровенно говоря, я не думаю, что это необходимо в данный момент. Я считаю, что интервенция для поддержки кредитных рынков более важна, но в долгосрочной перспективе Конгрессу было бы неплохо пересмотреть полномочия ФРС в отношении активов, которыми она может владеть”,

– Джанет Йеллен.

Джанет Йеллен говорит, что в данный момент нет необходимости заходить так далеко, чтобы успокоить рынки. Тем не менее в будущем, по ее мнению, у ФРС должна появиться возможность покупать больше активов.

При таких темпах нельзя исключать национализацию фондового рынка в будущем.

С арсеналом средств, имеющимся в его распоряжении прямо сейчас, Фед. резерв уже имеет возможность создать настоящий спекулятивный пузырь на финансовых рынках. Именно это и происходит сейчас, с несоответствием между реальной экономикой и финансовыми рынками.



Бедные нуждаются в альтернативе, чтобы защитить себя
То, каким образом ФРС наводняет рынок печатаемыми в больших количествах деньгами, усиливает то, что известно как эффект Кантильона.

Последствия при этом те же, что и обычно, а именно: все возрастающее обогащение тех, кто уже богат, и обнищание самых бедных. Если коротко, при нынешней денежно-кредитной и финансовой системе социальное неравенство постоянно усугубляется.

В этом контексте беднейшие слои населения нуждаются в альтернативе для защиты того, чем они владеют.

Девальвация доллара США и других фиатных валют делает невыгодным хранение большей части сбережений в наличности. И знаете что? Бедняки владеют в основном наличными деньгами.

Чтобы обезопасить себя от этой девальвации валюты, беднейшие граждане вынуждены переносить свои активы в “безопасные гавани”. Золото уже несколько столетий является общепризнанным активом-убежищем.

К сожалению, золото не обладает такими необходимыми для бедных людей свойствами, как:

Делимость
Портативность
Распознаваемость
Долговечность
Проблемы делимости и переносимости явно ставят золото вне досягаемости самых бедных людей.



Биткоин становится важной альтернативой
К счастью, в результате предыдущего экономического кризиса 2008 года был рожден Биткоин. Вот уже несколько лет Биткоин подтверждает, что он является той самой “безопасной гаванью” во времена кризиса.

Преимущество Биткоина перед золотом заключается в том, что его можно приобрести в очень небольших количествах и его чрезвычайно просто хранить. Более того, количество биткоинов намного более ограничено, чем запасы золота.

Хотя Биткоин еще не готов заменить фиатную валюту, такую как доллар США, в качестве платежного средства для повседневной жизни, однако уже сейчас Биткоин представляет собой устойчивое решение в качестве средства сбережения.

Обменивая свою фиатную валюту на биткоины, вы получаете полный контроль над своими средствами. Никакая цензура в отношении ваших биткоинов невозможна, пока вы надежно храните их на своем аппаратном кошельке.

Таким образом, Биткоин не только действует как средство хеджирования валютных рисков, благодаря своей уникальной денежно-кредитной политике, но и позволяет вам жить на своих собственных условиях.

Это двойное преимущество и это бесценно.

Медленно, но верно Биткоин раскрывает все свои положительные стороны. Нынешний экономический кризис повысит важность Биткоина в качестве средства сбережения. Через несколько лет следующий кризис сделает Биткоин незаменимым платежным средством.

Рано или поздно решение Биткоина станет мейнстримом.

Автор: Сильвен Саурел

 

Buy-bitcoin состоит в списках крупнейших мониторингов таких как bestchange.

 

Деньги теряют свое значение


Тратя триллионы долларов на решение проблем, связанных с коронавирусом, правительства рискуют подорвать доверие к валютам.

Принятие “любых необходимых мер” для спасения мировой экономики от пандемии коронавируса обойдется в круглую сумму. В одних только США правительство потратит несколько триллионов долларов, а ФРС, чтобы не допустить коллапса финансовой системы, напечатает еще несколько триллионов. Специальный индекс Bloomberg, замеряющий значения по денежной массе M2 в 12 крупнейших мировых экономиках, включая США, Китай, страны еврозоны и Японию, свидетельствует о более чем двукратном в сравнении со значениями перед кризисом 2008–2009 гг. увеличении совокупной денежной массы в этих регионах: до 80 триллионов долларов США.

Эти цифры настолько высоки, что уже не имеют никакого значения, это просто абстракции. Долгое время люди не задумывались о том, что такое деньги и для чего они служат. Бытует некое общее представление, что деньги обладают ценностью, но эта ценность не устанавливается произвольно. Как сказал в своем интервью Пол Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы, “правительство обязано поддерживать стоимость выпускаемой им валюты, а неспособность это сделать, по сути, подрывает доверие к правительству”.


Доллар не обладает внутренней стоимостью — он обеспечен лишь “доверием и уважением” к правительству США. В фиатной валютной системе правительство заявляет, что доллар — это доллар. Его стоимость относительно других валют и золота определяется на мировых рынках. Золото считается объективным средством сбережения, и рост стоимости этого металла в долларовом выражении можно рассматривать и с другой стороны — как падение стоимости доллара в золотом выражении. Это означает, что рынок вынес решение относительно стоимости, а точнее говоря, покупательной способности доллара.

Валюта имеет три функции: она выступает в качестве расчетной единицы, средства обмена и средства сбережения, причем последняя функция — наиболее важная. В идеале центральный банк заинтересован в том, чтобы его валюта со временем сохраняла свою ценность. Но эпоха гибких монетарных стандартов позволяет центробанкам манипулировать стоимостью валюты для преодоления рецессии и для сглаживания и продления экономических циклов за счет инфляции. Однако даже низкая инфляция в размере 2% со временем значительно снизит покупательную способность валюты.

Если долларов в обороте слишком много, монетаристы сказали бы, что покупательная способность этих долларов снизится, приведя к общему росту цен на товары. И хотя в последнее десятилетие эта теория работала не слишком хорошо из-за стабильно низкой инфляции, ее пока рано списывать со счетов. Даже через 45 лет после последнего длительного периода инфляции механизм воздействия роста объемов денежной массы на рост инфляции до сих пор до конца не прояснен.

Это заняло какое-то время, но правительство США, судя по всему, решило, что может тратить деньги без каких-либо ограничений, при условии, что ФРС продолжит монетизировать их займы, покупая выпускаемые правительством долговые обязательства. А государственные расходы только за один год вполне могут достичь 10 триллионов долларов и будут расти и дальше.


Никто не знает, чем обернется такое положение вещей. В небольших экономиках неконтролируемый рост государственных расходов приводил к гиперинфляции и социальной напряженности, как это произошло в Венесуэле и Зимбабве. Многие считают, что в США подобная ситуация невозможна благодаря тому, что доллар является основной мировой резервной валютой, и, наверное, это один из тех вопросов, где никому бы не хотелось ставить эксперименты.

Если денежные вливания приведут к инфляции, или как минимум разгонят инфляционные ожидания, то остановить ее будет сложно или даже невозможно. В 1979 году инфляция взлетела до небес, но в те времена, в отличие от нынешних, большинство правительств считали важным иметь сбалансированный бюджет и тратили деньги с осторожностью. Стремительное повышение процентных ставок разбило все инфляционные ожидания, но в итоге привело к беспощадной рецессии. Пример Аргентины, где долгое время применялись принципы современной монетарной теории, хорошо показывает, как трудно загнать инфляционного джинна обратно в бутылку. Десятилетиями аргентинцы хранили свои средства в долларах, которые, наравне с золотом, являлись единственным способом сберечь накопления, и, наверное, у них происходящее в США сейчас вызывает особую тревогу.

Контрпримером всего происходящего является Япония, где исторически долг относительно объема экономики был очень высоким и где применялась самая радикальная монетарная политика, но при этом общество демонстрировало высокую продуктивность и спокойствие, а инфляция оставалась на минимальных уровнях. Во многом вопрос инфляции и инфляционных ожиданий объясняется особенностями демографии: несмотря на печать новых денег, рост цен сдерживало неуклонно стареющее и сокращающееся население страны. Экономисты и центробанки, как правило, больше опасаются дефляции, чем инфляции, поскольку она негативно сказывается на инвестициях. Как показывает история, постоянный высокий уровень инфляции разделяет общество, а дефляция — сплачивает.

Во время экономического кризиса в Венесуэле мы видели фотографии людей, выкидывающих свои боливары, потому что они потеряли всякую ценность. Именно так и происходит с деньгами, когда они теряют свое значение: они рискуют стать товаром, хотя должны быть ограниченным ресурсом. Есть тысячи причин, по которым США не уготована та же участь, что Венесуэле, но это не повод искажать представление людей о ценности денег. Бросаясь триллионами долларов направо и налево, сложно переубедить людей в том, что все происходящее — не одна большая шутка.

Автор: Джаред Диллиан

 

Деньги теряют свое значение


Тратя триллионы долларов на решение проблем, связанных с коронавирусом, правительства рискуют подорвать доверие к валютам.

Принятие “любых необходимых мер” для спасения мировой экономики от пандемии коронавируса обойдется в круглую сумму. В одних только США правительство потратит несколько триллионов долларов, а ФРС, чтобы не допустить коллапса финансовой системы, напечатает еще несколько триллионов. Специальный индекс Bloomberg, замеряющий значения по денежной массе M2 в 12 крупнейших мировых экономиках, включая США, Китай, страны еврозоны и Японию, свидетельствует о более чем двукратном в сравнении со значениями перед кризисом 2008–2009 гг. увеличении совокупной денежной массы в этих регионах: до 80 триллионов долларов США.

Эти цифры настолько высоки, что уже не имеют никакого значения, это просто абстракции. Долгое время люди не задумывались о том, что такое деньги и для чего они служат. Бытует некое общее представление, что деньги обладают ценностью, но эта ценность не устанавливается произвольно. Как сказал в своем интервью Пол Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы, “правительство обязано поддерживать стоимость выпускаемой им валюты, а неспособность это сделать, по сути, подрывает доверие к правительству”.


Доллар не обладает внутренней стоимостью — он обеспечен лишь “доверием и уважением” к правительству США. В фиатной валютной системе правительство заявляет, что доллар — это доллар. Его стоимость относительно других валют и золота определяется на мировых рынках. Золото считается объективным средством сбережения, и рост стоимости этого металла в долларовом выражении можно рассматривать и с другой стороны — как падение стоимости доллара в золотом выражении. Это означает, что рынок вынес решение относительно стоимости, а точнее говоря, покупательной способности доллара.

Валюта имеет три функции: она выступает в качестве расчетной единицы, средства обмена и средства сбережения, причем последняя функция — наиболее важная. В идеале центральный банк заинтересован в том, чтобы его валюта со временем сохраняла свою ценность. Но эпоха гибких монетарных стандартов позволяет центробанкам манипулировать стоимостью валюты для преодоления рецессии и для сглаживания и продления экономических циклов за счет инфляции. Однако даже низкая инфляция в размере 2% со временем значительно снизит покупательную способность валюты.

Если долларов в обороте слишком много, монетаристы сказали бы, что покупательная способность этих долларов снизится, приведя к общему росту цен на товары. И хотя в последнее десятилетие эта теория работала не слишком хорошо из-за стабильно низкой инфляции, ее пока рано списывать со счетов. Даже через 45 лет после последнего длительного периода инфляции механизм воздействия роста объемов денежной массы на рост инфляции до сих пор до конца не прояснен.

Это заняло какое-то время, но правительство США, судя по всему, решило, что может тратить деньги без каких-либо ограничений, при условии, что ФРС продолжит монетизировать их займы, покупая выпускаемые правительством долговые обязательства. А государственные расходы только за один год вполне могут достичь 10 триллионов долларов и будут расти и дальше.


Никто не знает, чем обернется такое положение вещей. В небольших экономиках неконтролируемый рост государственных расходов приводил к гиперинфляции и социальной напряженности, как это произошло в Венесуэле и Зимбабве. Многие считают, что в США подобная ситуация невозможна благодаря тому, что доллар является основной мировой резервной валютой, и, наверное, это один из тех вопросов, где никому бы не хотелось ставить эксперименты.

Если денежные вливания приведут к инфляции, или как минимум разгонят инфляционные ожидания, то остановить ее будет сложно или даже невозможно. В 1979 году инфляция взлетела до небес, но в те времена, в отличие от нынешних, большинство правительств считали важным иметь сбалансированный бюджет и тратили деньги с осторожностью. Стремительное повышение процентных ставок разбило все инфляционные ожидания, но в итоге привело к беспощадной рецессии. Пример Аргентины, где долгое время применялись принципы современной монетарной теории, хорошо показывает, как трудно загнать инфляционного джинна обратно в бутылку. Десятилетиями аргентинцы хранили свои средства в долларах, которые, наравне с золотом, являлись единственным способом сберечь накопления, и, наверное, у них происходящее в США сейчас вызывает особую тревогу.

Контрпримером всего происходящего является Япония, где исторически долг относительно объема экономики был очень высоким и где применялась самая радикальная монетарная политика, но при этом общество демонстрировало высокую продуктивность и спокойствие, а инфляция оставалась на минимальных уровнях. Во многом вопрос инфляции и инфляционных ожиданий объясняется особенностями демографии: несмотря на печать новых денег, рост цен сдерживало неуклонно стареющее и сокращающееся население страны. Экономисты и центробанки, как правило, больше опасаются дефляции, чем инфляции, поскольку она негативно сказывается на инвестициях. Как показывает история, постоянный высокий уровень инфляции разделяет общество, а дефляция — сплачивает.

Во время экономического кризиса в Венесуэле мы видели фотографии людей, выкидывающих свои боливары, потому что они потеряли всякую ценность. Именно так и происходит с деньгами, когда они теряют свое значение: они рискуют стать товаром, хотя должны быть ограниченным ресурсом. Есть тысячи причин, по которым США не уготована та же участь, что Венесуэле, но это не повод искажать представление людей о ценности денег. Бросаясь триллионами долларов направо и налево, сложно переубедить людей в том, что все происходящее — не одна большая шутка.

Автор: Джаред Диллиан

 

Наши преимущества:
Всегда большой резерв, без многочасовых ожиданий.Быстрые и безопасные сделки, до 20 минут на сделку.Возможность доставки по РФ, от 2 млн руб.Не храним персональные данные и не обрабатываем их.
Сделки за наличные проходят в офисе, который располагается в Москва-Сити, Башня Федерация с 9 до 21 часа ежедневно.Buy-bitcoin.io состоит в списках крупнейших мониторингов таких как bestchange Опытные специалисты Buy-bitcoin.io ответят на все интересующие вас вопросы
также вы можете самостоятельно ознакомиться с правилами тут: https://buy-bitcoin.io/voprosy/

 

Вас приветствует команда buy-bitcoin.io

Приходите, мы вас ждем!

 

https://buy-bitcoin.io/ - это быстрый и безопасный обмен электронной валюты Наш сервис предлагает выгодный обмен по популярным направлениям.
Наши преимущества:
Всегда большой резерв, без многочасовых ожиданий.Быстрые и безопасные сделки, до 20 минут на сделку.Возможность доставки по РФ, от 2 млн руб.Не храним персональные данные и не обрабатываем их.
Сделки за наличные проходят в офисе, который располагается в Москва-Сити, Башня Федерация с 9 до 21 часа ежедневно.Buy-bitcoin.io состоит в списках крупнейших мониторингов таких как bestchange Опытные специалисты Buy-bitcoin.io ответят на все интересующие вас вопросы
также вы можете самостоятельно ознакомиться с правилами тут: https://buy-bitcoin.io/voprosy/
Наши контакты для связи:
Telegram
+7 (499) 322-83-02
[email protected]
ММДЦ Москва-Сити
Башня Федерация ВостокПресненская набережная 12
Другие обещают хороший сервис, команда buy-bitcoin.io его гарантирует!

Отзывы о Buy-bitcoin.io на Bits.media

Отзывы о Buy-bitcoin.io на BestChange

 

Работаем для Вас без выходных!

 

Биткоин за миллион долларов – звучит безумно. Или нет?

Я пришел к выводу, что биткоин будет стоить 1 000 000 долларов США. Вы, возможно, уже сталкивались с этими цифрами в разговорах о криптовалюте: они появились из тех соображений, что один биткоин состоит из 100 миллионов субъединиц, и если бы каждая из них была равна квантовой единице в 1 цент, то стоимость одного биткоина достигла бы 1 миллиона долларов.

Это заключение совершенно лишено смысла, потому что нет никаких оснований для того, чтобы уравнивать эти единицы. На самом деле сатоши можно разделить ровно на столько составляющих, на сколько вам захочется. Сама по себе идея выглядела очень эффектно, но только сейчас этот мираж лично для меня стал приобретать реальные очертания. Я поверил в эту идею не потому, что биткоин пошел в рост, а потому, что стоимость денег в ближайшем будущем серьезно снизится и, возможно, низвергнется в самую пучину монетарного ада. Именно поэтому стоимость биткоина может достичь миллиона долларов и даже превысить эту сумму.


Банкнота на сто триллионов долларов из Зимбабве

Если в этом году мировая экономика удивительным образом не пойдет вверх, то правительства будут вынуждены включить печатный станок и выпустить в обращение облигации. Вы можете сказать, что всему виной количественное смягчение, но оно тут совсем не при чем: оно не означает печати и раздачи денег. Это печать денег и обмен их на такие неликвидные активы, как стрижка в парикмахерской. Количественное смягчение — это великодушный обмен с уступчивым ломбардом, который с радостью готов взглянуть на то, чего стоят горы сомнительных активов. Раздача еще не высохших от краски денег населению потому, что иначе люди огорчатся и начнут дерзить, или потому, что им нужно дать заплатить за мобильный, чтобы телефонный оператор остался на плаву и не уволил своих работников, которые платят налоги правительству — это совсем другая история. Печать денег для трат на нужды экономики — южноамериканский рецепт для создания инфляции в рамках фиатной системы.

Если налоговые поступления резко сократятся, то все произойдет именно так, потому как масштабной “жесткой экономии”, так необходимой для компенсации провалов в бюджетах, не будет, и, вероятно, и не должно быть. Всемирный карантин в условиях сильно закредитованных экономик сделал всех беднее. Проблема с закредитованностью — как хорошо известно любому человеку, привыкшему к хорошему качеству жизни и с кучей кредитов, который внезапно оказывается без работы — заключается в том, что кредиты замечательны, когда экономика идет на подъем, и ужасны, когда она падает. Любой трейдер подтвердит вам, что кредитное плечо убивает, и, подобно торгующему с плечом трейдеру, когда рынок пошел против его ожиданий, нам остается надеяться на внезапное чудо, которое развернет тренд и спасет нас от безжалостных жерновов математических законов.

В наши смутные экономические времена многие активисты мечтают о том, чтобы разрушить капиталистическую систему или то, что ею считается. По иронии судьбы, она и так уже оказалась в руинах. Нам еще предстоит выяснить, кто понесет ответственность за последствия, и остается лишь надеяться, что они будут не настолько значительными, чтобы попасть в учебники по истории. Последствия резкого сокращения бюджетов государств в любом случае нельзя будет решить посредством дефляции. Единственным решением здесь может быть печать денег и накачка ими системы на всех уровнях, без оглядки на инфляцию.

Я могу представить сценарий, при котором экономика восстанавливается достаточно быстро, а правительства печатают деньги, но не настолько много, чтобы достичь показателей Аргентины, Турции, или даже давних результатов Японии, Венгрии и Германии. Для уверенного восстановления потребуется девальвировать валюты на 100% примерно за 6–7 лет, что позволит постепенно вернуться к нормальному существованию в его новой форме. Инфляция достигнет 7–9% в год, а все прочее снижение будет волшебным образом скорректировано посредством статистических хитростей и представлено в нужном виде. Если так будет, то это станет отличным достижением тех, кому придется расхлебывать все случившееся в несколько ближайших дрянных лет. Такой результат можно сравнить с аварийной посадкой самолета, при которой никто не погиб и все отделались только переломами да сотрясениями. Но такая “мягкая посадка” вовсе не гарантирована.

Судя по всему, намечается вторая волна коронавируса, а страны постепенно выходят из ограничений. Этот процесс может продолжиться до осени, а выход экономики на полную мощность может занять год или два. Экономический ущерб продолжает расти. Получится ли у государства тратить столько же, сколько раньше, при таких планируемых сроках выхода из кризиса? Сложно такое представить. Зато запросто можно представить библейскую развязку.

Раздавать миллионы свеженапечатанных денег — классическое решение для подобных хронических недугов, и в таких обстоятельствах мы очень скоро сможем увидеть биткоин за миллион долларов, а в реальном выражении его покупательная способность будет лишь в несколько раз выше. Сейчас добыто уже около 18 миллионов биткоинов (при их максимальном числе в 21 миллион), и если какая-то из крупных экономик или несколько небольших стран столкнутся с гиперинфляцией, это может привести к колоссальному росту стоимости биткоина в долларовом выражении. И хотя халвинг Биткоина тоже способен привести к росту его стоимости, где-то рядом тикает инфляционная бомба, которая в ближайшие месяцы может быстро сделать этот сценарий реальностью.

Что же остается делать инвестору? Наблюдать за тем, как меняются цены в соседнем супермаркете и отслеживать, как правительство вводит стимулирующие меры и какой дефицит бюджета наблюдается в текущий момент. Так вы сможете понять, что наш паровоз летит в пропасть, и если он действительно туда полетит, что представляется все более и более вероятным, то рост биткоина будет уже не остановить. Инфляция уже пробралась к ценным бумагам и облигациям США посредством количественного смягчения, и если в США будут введены новые меры стимулирования — те самые, которые идут непосредственно в карманы людей — это станет отмашкой для финансовой перезагрузки, при которой все станут богаче на много нулей, но при этом смогут позволить себе купить на эти деньги значительно меньше, чем раньше.

 

На нашем сайте Вы можете почитать интересные статьи с графиками.

 

Добрый день!

Сегодня благоприятный курс для приобретения

Ждем вас!

 

Полная поддержка и быстрые переводы!

 

Buy-bitcoin io - это быстрый и безопасный обмен электронной валюты

 

C компанией Buy-Bitcoins.pro вы можете произвести быстрый и безопасный обмен в короткий срок!



Наша компания была добавлена в обзор на площадкеhttps://obmenniki-kriptovalut.com/top/nadezhnye-2020-top-20-luchshih там вы можете ознакомиться с более подробной информацией по нашему обменнику.



Мы ждем Вас

Все подробности можно уточнить у нашего менеджера:
https://telegram.im/@buybitpro

 

Друзья, мы рады сообщить Вам, что наша компания buy-bitcoin публикует очень интересные статьи на платформе: https://hub.forklog.com/

Ознакомиться с новой статьей можно тут: https://hub.forklog.com/?p=7682

Надеемся Вам понравится,

С Уважением, команда buy-bitcoins!

 

Ваши отзывы помогают нам становиться ещё лучше!

 

https://buy-bitcoin.io/ - это быстрый и безопасный обмен электронной валюты Наш сервис предлагает выгодный обмен по популярным направлениям.
Наши преимущества:
Всегда большой резерв, без многочасовых ожиданий.Быстрые и безопасные сделки, до 20 минут на сделку.Возможность доставки по РФ, от 2 млн руб.Не храним персональные данные и не обрабатываем их.
Сделки за наличные проходят в офисе, который располагается в Москва-Сити, Башня Федерация с 9 до 21 часа ежедневно.Buy-bitcoin.io состоит в списках крупнейших мониторингов таких как bestchange Опытные специалисты Buy-bitcoin.io ответят на все интересующие вас вопросы
также вы можете самостоятельно ознакомиться с правилами тут: https://buy-bitcoin.io/voprosy/
Наши контакты для связи:
Telegram
+7 (499) 322-83-02
[email protected]
ММДЦ Москва-Сити
Башня Федерация ВостокПресненская набережная 12
Другие обещают хороший сервис, команда buy-bitcoin.io его гарантирует!

Отзывы о Buy-bitcoin.io на Bits.media

Отзывы о Buy-bitcoin.io на BestChange

 

Готовы предложить интересные условия по сделкам за наличные в нашем офисе Москва сити!

 

Добрый день!

На платформе: https://hub.forklog.com/ мы опубликовали новую статью https://hub.forklog.com/vse-eshhe-ne-vosprinimaete-bitkoin-vserez-togda-my-idem-k-vam-chast-1/

С Уважением, команда buy-bitcoins!

 

Добрый день!

Хочется поменять крипту на наличку или наоборот, обращайся расскажем, подскажем и поможем!

 

Вас приветствует команда buy-bitcoins!

На платформе: https://hub.forklog.com/ мы опубликовали новую статью https://hub.forklog.com/frs-o-bitkoine-v-chem-oni-zabluzhdayutsya/

Надеемся Вам понравится!

 

Доброго дня!

Принимаем заявки на обмен.

 

Добрый день!

Напоминаем Вам, что у нас:

• Всегда большой резерв, без многочасовых ожиданий
• Быстрые и безопасные сделки, до 20 минут на сделку
• Возможность доставки по РФ, от 2 млн руб
• Не храним персональные данные и не обрабатываем их

 

Вас приветствует команда buy-bitcoins!

На платформе: https://hub.forklog.com/ мы опубликовали новую статью https://hub.forklog.com/bitmex-protiv-ssha/


С Уважением, команда buy-bitcoins!

 

Не храним персональные данные и не обрабатываем их.

Сделки за наличные проходят в офисе, который располагается в Москва-Сити, Башня Федерация с 9 до 21 часа ежедневно.

Buy-bitcoin.pro состоит в списках крупнейших мониторингов, таких как bestchange

 

Здравствуйте!

На платформе: https://hub.forklog.com/ мы опубликовали новую интересную статью https://hub.forklog.com/kak-zhivetsya-na-bitkoiny-na-blizhnem-vostoke/


С Уважением, команда buy-bitcoins!